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观点：中国债券收益率正在对中国经济投不信任票
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华尔街日报记者魏玲灵在专栏中指出，中国国债收益率不断降低，说明对中国经济的信心越来越低。该图片由moerschy在Pixabay上发布当下，没有什么比“唱衰”中国经济，更让北京的审查机构和网络水军感到不满了。然而，最近中国的债券市场交易却无声的坚持看衰。过去一周，当中国领导人试图通过新一轮刺激政策的讨论，让公众和市场重燃信心时，中国10年期国债收益率却不断跌至新低。如今，收益率约为1.7%，相比一年前已经下降了整整一个百分点。而30年期国债的收益率也已跌破2%（编注，收益率和价格成反比，说明机构投资者抢购安全的国债，不愿意投入经济）。尽管国债收益率要跌到零还有很长一段路，但这一下降速度却令人震惊。收益率越低，市场所传递的经济压力信号就越严重。官方数据显示，中国经济第三季度增长了4.6%，全年有望达到5%左右的目标。然而，现实中，企业艰难维持运营，人们找工作面临极大困难，地方政府债务缠身，甚至连政府员工都出现了工资拖欠的情况。 “这感觉就像萧条，”一位在中国的读者最近写信说。尽管关于政策支持的讨论不断，但政府的实际行动却姗姗来迟。北京的政策公信力正面临一场危机。 9月底
加美财经12-19 00:01
投资观点：为何现在的美股越来越让我害怕？
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华尔街日报的专栏作者詹姆斯·麦金托什写道，当投资者极度乐观时，市场上涨变得更加困难，而任何一点他们可能错了的迹象都会让市场更容易下跌。市场感觉有些见顶。这并非科学结论，读者需要自行判断。但有一些因素让我认为，股市可能即将面临麻烦——或许是一轮调整，或许是更大的下跌的开始，至少会出现一些波动。市场上到处都是多头，空头则很难找到。这种现象体现在市场情绪、调查数据以及那些长期看空者的“投降”中。花旗集团的Levkovich指标显示，市场情绪正处于狂热状态。这个指数结合了多项指标，表明投资者情绪仅在两个时期更为乐观：一次是疫情后SPAC、大麻和绿色经济泡沫时期，另一次是1999-2000年的互联网泡沫时期。当投资者极度乐观时，市场上涨变得更加困难——因为每个人都已经持有大量股票。而任何一点他们可能错了的迹象，都会让市场更容易下跌。我不知道触发因素会是什么，但可能不需要太多。其他乐观的迹象有：根据投资者情报公司的每周调查，投资通讯作者的看涨情绪接近历史最高，而看空情绪接近历史最低。根据大型企业联合会的月度调查，家庭对未来一年股票上涨的信心也达到了前所未有的水平。美国银行的调查显
加美财经12-19 00:01
加拿大财政部长愤而辞职内幕：特鲁多想用前央行行长取而代之，方惠兰视同降职
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据环球邮报，加拿大总理特鲁多在周五的一次Zoom通话中告诉副总理方惠兰，前央行行长马克·卡尼将取代她担任财政部长。消息人士表示，特鲁多在通话中直言不讳告诉方惠兰，周二早财政部长职务将交给曾担任加拿大央行和英国央行行长的卡尼。但特鲁多仍希望她在周一提交经济和财政报告，这份报告显示，加拿大政府将超出承诺的401亿加元赤字目标超过200亿加元。方惠兰在周一早上辞职，并直接在社交媒体公开批评特鲁多。但是方惠兰辞职后，卡尼并未接受财政部长的职务。特鲁多改为任命公共安全部长多米尼克·勒布朗为财政部长。勒布朗是特鲁多的密友。在直接在X上公布的辞职信中，方惠兰表示，特鲁多于周五告知她，他不再希望她担任财政部长一职，并声称她对不必要的支出，以及如何应对即将上任的总统特朗普的“美国优先”经济政策感到担忧，后者包括对加拿大出口到美国的产品加征25%的关税。目前尚不清楚此前卡尼是否接受了加入政府的提议。两名接近卡尼的消息人士在周末表示，尽管卡尼没有立即终止谈判，但他并不愿意加入政府。一位政府高级官员拒绝讨论与卡尼的谈判细节或提供有关他加入政府的具体角色。这位官员表示，特鲁多对方惠兰十分尊重，并提
加美财经12-19 00:00
随着特朗普上台，乌克兰在美国国会的共和党盟友越来越少
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纽约时报报道说，拜登最近临时请求国会，将额外240亿美元的乌克兰军事援助纳入年底支出法案，几乎没有引起议员们的任何关注，更不要说认真考虑。部分原因是乌克兰尚未耗尽国会今年早些时候批准的数百亿美元援助资金。但这一冷淡的反应，也反映出特朗普的当选已经使国会意识到，美国对乌克兰的军事支持时代实际上已经结束。特朗普毫不掩饰自己对基辅，以及美国向乌克兰战争投入近1750亿美元资金的敌意。共和党众议长约翰逊驳回了拜登在感恩节周提出的请求，表示是否继续帮助乌克兰已不再是拜登可以决定的事。 “这不是拜登可以做的决定，”约翰逊说，并强调共和党将在乌克兰问题上听从特朗普的指示。尽管美国国会可能一直有支持乌克兰抗战的两党共识，但众议院多数共和党人已经反对提供军事援助超过了一年时间。自特朗普当选以来的数周里，那些过去最坚定支持乌克兰战争资金的共和党人，已经明显转变立场，调整语调以便让特朗普满意，即便他们仍在谈论支持乌克兰的重要性。他们表示，结束战争，而不是继续提供可能拖延战争的资金，才符合基辅和华盛顿的利益。 “我看不到任何继续这样做的意愿，”德克萨斯州共和党参议员约翰·科宁说。他过去一直是共和党中
加美财经12-19 00:00
日经调查：华为如何帮助国内产业提升技术实力并对抗西方制裁
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日经新闻报道了华为如何通过帮助中国国内企业的方式来对抗美国制裁。 Foxy1219, CC BY-SA 4.0 , via Wikimedia Commons 两年前，一支华为工程师团队抵达江苏江阴，他们肩负着一项紧迫任务：将一家名不见经传的供应商——盛合晶微半导体（SJ Semiconductor），打造为芯片封装和堆叠技术领域的有力竞争者。在构建越来越强大的AI半导体的竞赛中，芯片封装技术的重要性几乎不亚于芯片制造本身。台积电的CoWoS封装技术是业内的黄金标准，英伟达、亚马逊及其他所有顶级芯片设计商的AI产品都采用这项技术。然而，在美国的出口管制切断了华为对TSMC及其他国外供应商的渠道后，华为将注意力转向了国内解决方案。 “华为海思派遣了一支精英团队前往那里，协助他们提升封装技术，以提升自身AI处理芯片的性能，”一位知情高管提及华为的芯片设计部门。据知情人士透露，目前，盛合晶微半导体已经能够提供一个TSMC技术的可行替代方案，峰值产能大约是台积电的十分之一。 “在这一领域，这比
加美财经12-19 00:00
新研究指出，美联储加息对降低通胀没有那么大作用
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围绕美联储降息决策仍存在争论：当前的数据是否真正支持几乎所有人都认为即将到来的降息决定？如果从更广的视角看，美联储在抗击通胀方面究竟有多成功？一篇研究报告指出，通胀下降主要是由于美联储加息之外的原因。一种基于美联储自身经济模型的测算显示，加息对抑制通胀峰值的贡献大约是40%；而另一种基于前美联储主席伯南克和前国际货币基金组织首席经济学家布兰查德模型的测算，将这一贡献估计为接近20%。即使是20%，这也算有所帮助，对吧？问题在于，这不仅没办法满足央行的抱负，而且会让宏观经济模型难以为继，这个模型将“通胀预期趋势”视为工资和价格动态中的核心因素。作者托马斯·弗格森和塞尔法斯·斯托姆在他们的论文中指出，这种庆祝还分散了人们对美联储持续失败的关注，包括未能应对甚至认识到仍在推动通胀的关键因素，尤其是在服务业领域。那么，为什么通胀在没有引发经济衰退的情况下下降了？部分原因是全球供应侧供应缓解，以及美元的升值。但一个主要原因是，美国工人的实际工资受到了冲击。作者指出：“与20世纪70年代不同，当时美国工人（和工会）还能保护他们的实际工资免受通胀上升的影响，如今实际工资下降吸收了价格水
加美财经12-19 00:00
美国赤字创历史新高 2025年将达到峰值
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由于进口激增和初级收入收入下降，美国第三季度经常账户赤字扩大至历史新高。
佳华16812-18 23:11
美国独栋住宅建设在11月开始反弹特朗普关税政策只会让住宅价格继续攀升
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随着飓风拖累的消退，美国独栋住宅建设在11月反弹，但对进口商品征收关税的威胁和大规模驱逐造成的潜在劳动力短缺可能会阻碍明年的新建筑建设。
佳华16812-18 22:59
金价在2640边缘“疯狂测试”，鲍威尔或让多空双方决出高低？
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周三（12月18日），黄金价格并没有太大波动，因为投资者在美联储的政策决定前保持谨慎，预计美联储还将对明年的前景提供指引。截至发稿，现货金下跌 0.16% 至每盎司 2,641.88 美元。
Peng12-18 22:20
彭博社：博通的股价，会是下一个英伟达吗？
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在上周一至周五期间，博通公司（Broadcom）股价飙升38%，但在周二（12月18日）回落4%。此前，投资者对这家科技公司强劲的财报表现表示欢迎，但随后对其增长预期有所收敛。
Linlin12-18 22:08

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