现货低位波动，远月等待时机

现货市场动态：6月4日，全国现货批发价继续回落，均价为4.03元/斤，较6月3日-0.01。现货波动节奏属于正常。从供需变化看：供需保持宽松，预期蛋价偏弱基调不会有大的转变。因价格处于低位，节奏上复杂性升高。近期，现货蛋价在端午备货后，再度进入到乏力的阶段。

期货市场表现：期现货两端节奏均有变化，低位支撑性和反弹节奏复杂化。因现货重新走弱，注意整体节奏再度变化。目前合约为2407~2410。近月2407合约波动因素为基差修复，2408~2410合约则本身为强势月份，资金提前布局。4日，注意2407合约围绕3440波动，日内操作上以偏低中轴后日内短多为主。同时，2408~2410合约触底信号继续保持，但受现货转向阶段性回落，底部震荡时间拉长。目前注意2408合约围绕4150，2409合约围绕4000，2410合约围绕3800的震荡过程，日内可以继续轻多尝试。  蛋价波动节奏转向为低位震荡过程。需观察新的节奏演化。近月为修复基差,对远期合约保持多头思维，但震荡过程拉长，需做好心理准备。（倍特期货  研发策略团队）

铜：美元走弱 铜高位震荡

【基本面】隔夜伦铜收10193美元/吨，涨幅1.23%。隔夜沪铜主力2407合约收82010元/吨，涨幅0.34%。

宏观方面，数据显示美国5月制造业活动连续第二个月放缓，新商品订单创下近两年来最大降幅，建筑项目支出也意外下滑，隔夜美元指数走弱。国内方面，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。

供给方面，国内TC加工费维持低位，精铜生产虽面临检修，但再生冶炼产能充足。4月铜精矿进口量达235万吨，高于去年同期，削弱了检修对产量的影响。消息称卡莫阿铜矿三期选厂提前6个月投入运营，预计达产后，该矿的年矿产铜产量将提升至60万吨以上，这在某种程度上缓解了市场对铜矿供应紧张的担忧。

库存方面，上周LME铜库存累计增加3800.00吨，较前一周增加幅度为3.37%，6月3日，LME铜库存录得11.60万吨，较上一日减少475吨，减少幅度为0.41%；上周沪铜库存继续攀升，累计增加20731吨至321695吨，环比前一周增加幅度达6.89%。

现货方面，铜价下跌下游逢低刚需采购，由于实际铜价仍偏高，下游买家持续跟进的意愿有限，实际成交一般。

【观点与操作策略】宏观情绪转弱，美联储降息时间仍然存在不确定性。国内高铜价抑制消费，需求表现疲软，库存高位对铜价形成压制。逢高轻空参与。 (倍特期货谭江)

橡胶继续保持调整态势

基本面综述：据天然橡胶网消息从原料端出发毫无意义利空因素在增加，5月进口橡胶依旧不上量，而国内产区也没有大量原料上市，下游紧缩后橡胶迎来一波反弹。东南亚因为许多客观因素未出现大面积上量，但随时间推移割胶作业始终要展开，也就是说，原料产出在未来一定会对橡胶价格造成压力，只是短期或阶段性利多，那么造成胶价变化较大的产量就集中在下游上。上周国内橡胶轮胎企业开工率继续回升：全钢胎样本企业开工率为66.20%，环比上升0.92%；半钢胎样本企业开工率为80.09%，环比上升0.90%，不过下游终端对原材料高价接受度有限

操作建议：橡胶09合约看日内运行区间在15200-14650，中档关注14850一线支撑，目前技术形态看波段回升到位后开始承压调整，供给侧预期性的利空压力也将施压盘面，交易上高抛低平短空跟随为主日内参与

（倍特期货  研发策略团队）

原油打开下行空间

基本面综述：欧佩克+延长了减产时间，以寻求支撑脆弱的市场，但也确定了今年晚些时候开始恢复一些石油产量的日期。周日在利雅得达成的协议在某些方面超出了市场预期，将沙特阿拉伯和俄罗斯等主要成员国的所谓“自愿”减产延长至明年。该协议表明，该组织领导人沙特阿拉伯正试图在相互竞争的利益之间取得平衡。在欧佩克（OPEC）维也纳总部举行会议的计划被取消后，沙特阿拉伯在首都招待了部长们。该协议旨在继续支持原油(578, -22.60, -3.77%)价格，同时也释放阿拉伯联合酋长国等一些成员国对生产限制的不满。

操作建议：原油07合约看日内运行区间在600-575，短期下破600后整体出现波段回落调整，整体依托600一线压力下看550-530，不过原油短期或将仍有韧性，交易上高抛低平的同时谨慎追空

（倍特期货  研发策略团队）

工业硅：政策面提振 期货冲高回落

【基本面】截止上周工业硅主力2409合约收 12835元/吨，周内跌0.81%，持仓196122手周增53239手。

供给方面，西北开工延续高位，西南地区厂家陆续复产，供给预期增加，现货价格延续平稳运行。需求方面多晶硅价格持稳，库存高位下游终端去库缓慢开工率预期下调，部分一线和二线企业已经开始减产，对工业硅需求预期减弱；近期国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。有机硅价格持稳，地产利好政策频发，实际需求还需验证，供给增长库存压力大。铝合金方面期开工稳定，按需采购为主，对工业硅需求提振有限。

消息面，《2024-2025年节能降碳行动方案》引发市场对产能退出以及夏季高温市场普遍预期电力需求将激增。

【观点及操作策略】现货价格维稳运行，供应存在增加预期，下游需求仍面临较大压力。盘面短期受政策提振，当前供增需弱现实未改，日内短线为好。 (倍特期货 谭江

现货反弹受阻，远月持多保持

基本面：5月23日，全国现货批发价略微回落，均价为4.12元/斤，较5月22日-0.03。现货波动节奏属于正常。从供需变化看：供大于求的矛盾短期难以改善，蛋鸡存栏温和增长，产蛋率保持回升，南方雨水增多，鸡蛋存储难度加大，供需保持宽松，预期蛋价偏弱基调不会有大的转变。因价格处于低位，节奏上会有新的变化，复杂性升高。近期，因食品企业端午节前备货需要，现货需求有所增长。但注意蛋价在持续反弹后，很快进入到乏力的阶段。

期货方面：期现货两端近期节奏均有变化，低位支撑性和反弹节奏复杂化。目前主力合约为2406~2410。近月2406-2407合约上涨原因为基差修复，2408~2410合约，则本身为强势月份，资金提前布局。23日，注意2406合约围绕3250，2407合约围绕3320波动，日内操作上以偏低中轴后日内短多为主。同时，2408~2410合约触底信号继续保持，目前注意2408围绕4080，2409合约围绕4000，2410合约围绕3880的震荡过程，日内可以继续轻多尝试。 蛋价波动节奏转向为低位震荡过程。需观察新的节奏演化。近月为修复基差，稳定性较差，,对远期合约则可以保持多头思维。

（倍特期货  研发策略团队）

早间要闻： 2024-05-23

华尔街见闻-市场概述

1、 美联储纪要放鹰，道指创本月最大跌幅，标普、纳指和谷歌跌落纪录高位

2、 美联储纪要后，两年期美债收益率刷新日高，美元指数跳涨至一周高位。英国CPI后，英镑创两个月新高。

3、 美联储纪要后，黄金、原油刷新日低，盘中跌近2%。原油三连跌。伦铜收跌超4%，和纽约期金继续跌离纪录高位，连创历史新高的纽铜一度回落超6%，伦镍跌超4%。

4、 中国市场方面，离岸人民币盘中失守7.25、创本月内新低。AH股横盘整固，光伏板块大爆发，地产股冲高回落，特别国债上市首日暴涨后回落。

华尔街见闻-国内宏观

1、 新政后，楼市最新成交数据出来了。据克而瑞，新房市场成交低位回升，不过暂不及3月年内高点，沪蓉深汉多地新房活跃度提升

华尔街见闻-海外宏观

1、 美国4月成屋销售意外下降，房价再创新高，库存延续走高态势。

2、 英国4月CPI放缓程度不及预期，英镑短线拉升，英国国债下跌。

3、 又一年热浪肆虐东南亚，越南要求富士康限电，印度空调卖疯了。

文华财经-行业资讯

1、 5月22日午后，唐山迁安普方坯资源出厂含税再次上调10元/吨，当日累计上调40元吨，报3560元吨。

2、 2024年4月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降5.0%。其中，中国粗钢产量为8594万吨，同比下降7.2%。

3、 据外电5月22日消息，俄罗斯能源部周3晚表示,由于"技术原因",俄罗斯4月产量超出OPEC+的配额，并将很快向OPEC秘书处提交补偿这一错误的计划。

4、 秘鲁矿业和能源协会负责人表示,铜价飙升至创纪录水平，将刺激矿踩取措施消除瓶颈，可能导致边际产量提高5%一10%。秘鲁今年铜产量超过300万吨的目标是有可能实现的，但更倾向于更保守的280万吨估计。

5、 EIA原油库存周报:美国上周原油和馏分油库存意外增加，而夏季驾车出行高峰之前的需求增加导致汽油库存下降。截至5月17日当周,美国原油库存增加180万桶，至4.588亿桶，分析师此前预期为减少约250万桶。

6、 INSG月报:今年3月全球镍市供应短缺2,200吨，上年同期为供应短缺1,700吨。

7、 2024年3月，全球精炼铜市场存在125,000吨的供应过剩，而2月时为供应过剩191,000吨。

资料来源：华尔街见闻、文华财经

基本面偏弱 关注10万附近支撑有效性

产业：4月，中国锂矿进口数量43.48万吨，环比增加13.33%，同比增加21.34%。4月，中国锂离子电池产量未236909.5万只，同比增长24.6%。5月1—12日，新能源车市场销售24.1万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长10%，今年累计零售269.2万辆，同比增长33%。

现货报价及库存结构：国内工业级碳酸锂（99.2%为主）主流价10.4万元/吨（+0元/吨），电池级碳酸锂（99.5%）主流价10.75万元/吨（+0元/吨）。碳酸锂周度库存环比增加2494吨至8.7万吨，其中，冶炼厂库存4.83万吨（+3485吨），材料厂库存2.28万吨（+389吨）。

供需情况：原料供应充足，5月锂盐产量增加；电池厂调整，材料厂排产减弱，当前，贸易商报价松动，下游低价采买为主。锂盐累库，库存结构转为上游累库，碳酸锂偏空。

策略：碳酸锂震荡偏弱，10万附近买盘抵抗明显，关注支撑有效性，LC2407日内短线交易。

（倍特期货 刘思兰）

工业硅：现货价格弱势运行 期货延续震荡

【基本面】工业硅主力2407合约昨日收 12340元/吨，日内涨0.98%，持仓119142手日增3424手。

供给方面，近来西北开工高位，西南地区四川电价下调部分厂家复产，供给预期增加。SMM数据显示硅企报价逐渐分化，头部硅企硅价下调。

需求方面光伏迎来政策利好，多晶硅价格昨日维稳运行，库存处于高位，下游终端去库缓慢。有机硅昨日价格下跌，部分有机硅DMC工厂去库效果相对较好，房地产政策提振，近期下游成交虽稍有起色。铝合金方面期开工稳定，按需采购为主，对工业硅需求提振有限。

【观点及操作策略】现货价格弱势运行，西南季节性复产，供应存在增加预期，下游需求仍面临较大压力。供增需弱背景下日内短线为好。(倍特期货 谭江）

尿素：现货供应量短期提升有限

【行业动态】23年，尿素行业产能增加至7381万吨。海关总署，中国4月出口尿素1万吨，同比减少93.2%。截至5.15企业库存37.68万吨，较上周下降12.6万吨。近期局部地区装置短停和检修，日产有所下降。山东地区现货主流出厂成交2300-2370元/吨，虽然5月下旬检修装置将逐步复产，但短期供应量提升有限。UR09均线系统多头排列，短期10日均线支撑。

【操作策略】今年我国提前入夏，部分地区的气温已经刷新同期记录，夏季用电大增会加大煤炭的消耗，同时也会使得装置出现故障的可能性增加。UR09创出新高后调整吗，但仍处上行趋势中，注意期价走高后盘面波动加大。（倍特期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号：Z0000361）

9粕震荡上行延续

【外盘】USDA5月供需报告：美国24/25年度大豆期末库存预估为4.45亿蒲式耳。阿根廷23/24年度大豆产量预估为5000万吨。巴西23/24年度大豆产量预估为1.54亿吨。截至5.19当周，美豆种植率52%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)：截至5月15日，阿根廷23/24年度大豆收获进度为63.7%，比一周前提高15.9%。美豆7月合约周三回升，收盘于1247。

【现货】周三43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区天津九三、邦基3490、北京汇福3470、天津中粮、京粮、秦皇岛金海3500；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3530；华东地区的泰州汇福3420、镇江中储粮3430、山东地区日照象明3430，日照中纺3480；华南地区的东莞嘉吉3480。

【库存】2024年第十九周（5.11-5.17）125家油厂大豆库存为438.11万吨，较上周增加19.54万吨，同比去年增加43.55万吨，增幅11.04%；豆粕库存为62.31万吨，较上周增加6.39万吨，同比去年增加40.69万吨。

【行业动态】海关总署：4月大豆进口量857.2万吨，1-4月累计进口量2714.8万吨，较去年同期的2794.6万吨下降2.9%。Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2024年5月到港为900.25万吨，6月1120万吨，7月1000万吨，到港预期量较大，但后期要注意国外天气方面的影响，是否会拖延大豆到港日期。

【操作策略】9粕整体震荡偏强，10日均线支撑。下档3500整数关口支撑强化。近期豆粕现货表现相对稳定，华东基差一度下破-200，但9粕持仓巨大，交易重心上移至3600一线。（倍特期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号：Z0000361）