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大行评级｜摩根大通：维持联通H股“增持”评级中资电讯股首选为中国移动
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摩根大通发表报告指，联通首季度业绩好坏参半，收入增长放缓获严控成本抵销。服务收入增长温和，信息与通讯技术(ICT)在宏观环境挑战下放缓，传统电讯服务表现稳定。EBITDA由去年下半年按年跌3%，至今年首季转正录得3%增长，主要受惠严厉成本控制。由于合营公司及非经营收入下跌，纯利增幅放缓至9%。公司维持今年指引料收入稳定增长，盈利料有双位数增长，报告维持予其H股“增持”评级，目标价6.9港元，认为其现估值相当于预测市盈率8倍，同时每股盈利复合年增长率或超过10%，指风险回报吸引；资本开支展望减少或会提升自由现金流；明年股息率料达9%、未来几年每股派息复合年增长率料达18%，亦属吸引水平。该行的中资电讯股首选为中国移动，认为其股价防守性及派息透明度较佳。
格隆汇2024-04-22
大行评级｜摩根大通：维持中国铁塔“中性”评级首季业绩好坏参半
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摩根大通发表研究报告指，中国铁塔今年首季业绩好坏参半。铁塔收入增长在可比基础上有所放缓，但管理层预计，由于铁塔站点的增加，下半年将有更快增长。由于集团退出低利润项目及季度收入核算变化，能源业务在首季急剧放缓。首季EBITDA加快增长，净利润增长稳定。该行表示，虽然随着所收购的铁塔完成折旧周期，集团自2026年起或会获得80亿人民币以上的折旧费节省，但仍对该股持谨慎态度，因为集团年初至今股价上升7%已反映这个预期，而节省费用或会被2026年后的资产修复费用增加所部分抵销，加上公司基本面仍然不乐观，当前没有强劲的增长动力。该行料集团股价于首季保持平稳，料2024及25年的盈利预测分别为112亿及136亿元，维持集团“中性”评级，目标价0.95港元。
格隆汇2024-04-22
大行评级｜杰富瑞：维持快手“买入”评级预计首季收入按年升15%
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杰富瑞发表研究报告指，继续预计快手首季收入按年升15%至290亿元，非国际财务报告准则(Non-IFRS)盈利达31亿元。期内，毛利率预料增约6个百分点至约52%。以业务分类，该行预计集团季内的商品交易总额(GMV)增长29%，在线销售升26%至164亿元，又料其他收入增约40%，其中在佣金收入的推动下，料电子商务收入升41%。该行维持集团“买入”评级及目标价78港元。
格隆汇2024-04-22
研报掘金｜华泰证券：维持港交所“买入”评级及目标价356港元
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华泰证券发表报告指，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，认为措施将深化内地和香港的合作，港交所的长期竞争力有望提升；但同时考虑到当前ETF互联互通和REITs市场的规模仍然较小，人民币柜台成交额亦较低，结合首季按季提升的香港市场日均成交额，微调对港交所2024至2026年净利润预测分别至126/137/144亿元，前值分别为125/136/143亿元，维持目标价356港元。维持“买入”。报告指，互联互通扩容是本次措施中最重要的内容。对ETF互联互通降低规模要求和跟踪标的指数中的股票权重占比。ETF南北向成交额自成立以来快速增长，但目前在两地市场占比仍较低。此外，目前两地REITs市场规模均较小，在内地/香港两地日均成交额中的占比分别为0.04和0.4%。互联互通扩容加深两地市场融合，但对香港市场日均成交额和港交所业绩的影响短期可能有限。
格隆汇2024-04-22
研报掘金｜中金：维持特步国际“跑赢行业”评级目标价上调至5.47港元
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中金发表研究报告指，特步国际首季经营数据显示，在2022及2023年首季的高基数下，特步主品牌零售销售额仍录得按年高单位数增长。从渠道划分，该公司首季在线销售加强性价比产品布局，销售额按年增长超过25%，跑赢线下渠道的低单位数增幅，相信主品牌较快的增长主要受到电商渠道表现向好所带动。该行指，特步旗下专业运动品牌Saucony、Merrell及K-Swiss、帕拉丁实现超过50%增长，表现亮眼，维持今明两年每股盈利预测为0.45及0.52元不变，同时维持“跑赢行业”评级。基于行业估值提升，该行将目标价调升16%至5.47港元。
格隆汇2024-04-22
基本面改善，大模型开始兑现！三六零(601360.SH)有望否极泰来？
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资本市场的情绪持续退潮，但大模型的热潮依然汹涌。海外市场，以GPT4.0和Sora为标志，展现出大模型在多模态化和文生视频向能力的突破；国内市场同样有惊艳表现，以处理长文本见长的AI应用Kimi迅速蹿红，大厂逐鹿。显然，大模型的风还在刮，只是风向渐渐变了。一方面，通用大模型发布"搁浅"，垂直大模型数量"飙升"。另一方面，大模型已"卷"入应用深水区，寻求匹配的场景加速应用落地，成为商业化的突破口。特别是国内大厂凭借技术和生态优势，利用大模型对于所有产品进行重构，以推动用户体验和业务效率的双重提升，已成共识。 360作为活跃在国内大模型前沿舞台的大厂之一，目前也已探索出了"大模型+知识库+Agent"的商业化路径，并在去年上半年已赚到AI大模型的"第一桶金"。从该公司最新披露的2023年财报来看，在"360智脑"通用大模型的加持下，产品"AI含量"不断提升，收入模式和结构也随之不断优化。以互联网增值业务为例，在大模型的全面赋能下，全年用户付费表现同比提升50%，素材产量较无AI提升200%，对应的收入增长到约11亿元。另外，互联网全系产品收入同比提升65.58%达1.38亿元。可
格隆汇2024-04-22
大行评级｜中银国际：重申中国联通“买入”评级内地电讯业在3月健康反弹
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中银国际发表研究报告指，中国联通首季盈利按年增8.9%，服务收入按年4.8%，反映内地电讯业在3月健康反弹，服务市场竞争良性。该行认为，下一波流动数据流量的增长很可能由手机人工智能应用的普及所推动的，电讯业营运商将受益于数据流量和自订的“算力”。该行维持目标价7.47港元，并重申“买入”评级。中银国际指，联通首季电讯服务收入按年升4.8%至786亿元，高于内地工信部公布的1月及/2月全国电信服务收入按年4.3%的升幅，反映了商业活动在农历新年长假期后，3月出现健康反弹。净利润按年升8.9%至56亿元，EBITDA利润率较去年同期持平于29.9%，EBITDA按年升3.4%，显示新兴业务产生的EBITDA利润率与传统电讯业务相近，正如该行预期其传统电讯业务将录得较缓的增长。
格隆汇2024-04-22
退货包运费，次数不限！88VIP会员权益再升级
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4月22日起，88VIP可无限次退货包运费了！这是今年88VIP权益的一次重大升级。据了解，升级前，88VIP会员每月可享受6张5元退货券，升级后，每单退货最高补贴25元邮费，不限次数，并且可与运费险叠加使用。截止目前，该权益已经实现88VIP全覆盖，且自动生效无需手动领取，所有88VIP会员打开淘宝首页"88VIP"频道，点击"退货包运费"即可查看。该功能灰测期间就颇受关注，有网友表示：这是诚意满满的一次权益升级。而据记者了解，除了此次无限次退货包运费权益外，88VIP近期还将针对积分兑换等相关权益推出一系列升级动作。去年以来，88VIP权益不断加码。2023年新增芒果TV会员权益、上线电商"新三包"购物卡，今年3月以来又上线了原价购茅台天天开奖、88VIP专享百补价、天天5折大牌内购会等多项会员权益，以及凭积分抽取明星签名照、奢侈品牌线下活动体验券，积分兑换功夫熊猫等大型IP周边等个性化权益。覆盖了吃、玩、听、看、买、游、健康、金融、到家、出行等用户生活娱乐场景。而今年的TopTalk超级品牌私享会上，天猫表示将新增百亿级投入，加码88VIP会员权益，进一步丰富专属货品，
格隆汇2024-04-22
大行评级｜瑞银：予联通H股“买入”评级目标价7.5港元
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瑞银发表研究报告指，联通上季服务收入达890.4亿元，按年增长3.4%；EBITDA升3.4%至266.1亿元，两项数据均符合市场预期。上季公司纯利按年增8.9%至56.1亿元，较预测低6%。不过，集团维持全年指引不变，预计2024财年纯利增长达双位数水平。瑞银表示，虽然联通今年首季纯利增长逊预期，但其全年指引不变。该行予集团H股“买入”评级，目标价7.5港元。
格隆汇2024-04-22
F1的"中国时刻"：除了周冠宇，还有联想、月桂花环、中国龙…
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4月21日，2024 FORMULA 1联想中国大奖赛在上海国际赛车场圆满落下帷幕。今年是F1中国大奖赛时隔五年后重回中国，同时也是其开赛20周年。经过56圈的争夺，主场作战的中国车手周冠宇顺利完赛，获得第14名。红牛车队车手维斯塔潘以明显优势夺得冠军，迈凯伦车队车手诺里斯和红牛车队车手佩雷兹分获二三名。冠军车手维斯塔潘获得了联想专为此次F1联想中国大奖赛设计的奖杯，其融合了F1传统的月桂花环、中国龙以及黑科技等多重元素。奖杯整体设计采用了圆形造型，灵感源自中国人对于"圆满"的追求，象征着完美和幸福，同时也体现了车手在赛道上不懈追求完美和胜利的精神。今年恰逢中国的龙年，联想巧妙地将龙的元素融入奖杯设计中。奖杯圆圈律动灵感来源于龙的运动，在点亮模式下，"呼吸灯"的灯效则如同龙的一呼一吸。不仅如此，奖杯中金色镶嵌的部分代表了过去的月桂花环，其设计更是在向1980年代及此前的F1传统致敬：在过去，获胜的F1车手会被颁发并戴上月桂花环，这一传统一直延续到了1980年代。古代奥运会上，获胜者也会被授予并佩戴象征胜利与荣誉的橄榄树花环。奖杯内置一枚传感器，当获胜车手将奖杯举过头顶或放在脖
格隆汇2024-04-22

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