黑田东彦卸任在即，交易员押注政策转向lg...

FX168财经报社(香港)讯 日本央行多年来一直承受着修改其超宽松政策的压力。如今投资者表示变化即将到来。

经历了近 10 年的低利率后，随着物价压力加剧以及日本央行行长黑田东彦即将卸任，央行改变策略的迹象开始出现。有关日本首相岸田文雄计划改变与日本央行达成的通货膨胀协议相关报道更是火上浇油。

任何朝正常化迈出的明确步伐都可能扰乱日本奄奄一息的债券市场，且在全球市场掀起涟漪。 随着交易员对全球最后一个超级鸽派央行换档的步骤进行竞争，日元预计将迎来一波涨势，收益率也将在各地飙升。

以下图表显示交易员正在为未来几个月的调整做准备。 不过，变化可能没那么快发生，彭博社调查的所有 47 位经济学家都预测，日本央行将按兵不动直到 12 月 20 日做出政策决定。

利率波动

根据掉期期权价格，今年 10 年期利率掉期的隐含波动率在六个月内飙升了四倍，达到 2013 年以来的最高水平。 这表明交易员正在为未来几个月日本利率市场的动荡做准备。

（来源：彭博社）

至于十年期掉期利率约为 0.65%，远高于日本央行通过无限制债务购买操作对基准债券收益率有效施加的 0.25% 上限。

新加坡纽约梅隆投资管理公司的宏观和投资策略师 Aninda Mitra 表示：“无论黑田东彦是否掌舵，他们都不得不在明年第一季度或第二季度调整收益率曲线控制，且事实上，全球通胀并未回落至超低水平。”

负利率政策

对变化的猜测已经超越了长期政府债券市场。 隔夜指数掉期表明日本央行最早可能在 3 月份提高短期利率，接着再进一步加息。

Norinchukin Research Institute Co. 的经济学家 Takeshi Minami 表示：“负利率政策是不可持续的。”

日本基准五年期政府债券收益率周一攀升至 0.145%，为 2015 年 2 月以来的最高水平。

根据国际清算银行的数据，日本是唯一一个仍将政策利率维持在零以下的国家。 欧洲央行在 7 月退出了负利率政策，随后瑞士和丹麦的央行也在 9 月退出。经历了近 10 年的低利率后，随着物价压力加剧以及日本央行行长黑田东彦即将卸任，央行改变策略的迹象开始出现。有关日本首相岸田文雄计划改变与日本央行达成的通货膨胀协议相关报道更是火上浇油。