电动车行业又一巨大“泡沫？ VinFast上市次日股价暴跌20% 电池租赁模式能否成功？lg...

FX168财经报社(北美)讯 周三(8月16日)，越南VinFast完成非传统股票发行后，成为最新一家估值飙升至超额的电动汽车初创公司，纸面数据显示该公司市值已领先于通用汽车和福特汽车。

由越南企业集团Vingroup控股的VinFast周二在纳斯达克上市首日估值飙升至约86亿美元（因发行规模较小而放大了这一涨幅），但随后周三回落。

该股的快速上涨在一定程度上反映了投资者对电动汽车初创公司的热情，以及其上市所采用SPAC结构的局限性。

这家越南电动汽车制造商在与特殊目的收购公司Black Spade合并后上市，这笔交易为VinFast带来了3000万美元的收益。该股交易代码为“VFS”，周二收盘价约为每股37美元，高于Black Spade上次收盘价10.45美元。

周三，VinFast股价下跌近19%至30.11美元，但即使下跌，VinFast的市值仍高于其两个较大竞争对手。截至交易结束时，通用汽车的市值约为450亿美元，而福特的市值约为470亿美元。

Morningstar汽车行业分析师David Whiston表示：“我原以为电动汽车SPAC泡沫已经结束，但我想并没有。对我来说，它的价值接近宝马、超过通用汽车和福特是没有意义的。”

在合并前6月提交的招股说明书中，VinFast表示，至少99.1%的股份将由VinFast越南母公司董事长Pham Nhat Vuong控制的实体拥有。

该公司拒绝透露目前公开交易的已发行股票的具体百分比。Rivian Automotive、Lucid、Fisker和Lordstown Motors等年轻汽车公司在过去几年上市时都从公开市场获得了数十亿美元的资金。

渴望发现下一个特斯拉的投资者纷纷买入这些公司的股票，导致股价有时飙升至令人瞠目结舌的高点。Rivian的身价也曾经一度超过了通用汽车。

自那以后，这些公司的估值因面临生产延误和未达到目标而大幅下跌。Lordstown在其首款车型电动皮卡推出后，因执行问题和缺乏足够的资金而受到损害，并于6月申请破产保护。

当被问及VinFast目前的估值时，福特发言人表示，随着时间的推移，市场是有效的，福特将通过引领行业技术为股东创造价值。通用汽车发言人表示：“市场不能永远忽视基本面。”

VinFast于2022年在加利福尼亚州开设了第一家美国展厅，并一直在扩大其在美国各地的业务，计划斥资20亿美元在北卡罗来纳州建造一家电动汽车工厂。该公司上个月在工厂举行了奠基仪式，并表示预计将于2025年开始生产。

VinFast成立于2017年，于3月份开始在美国交付一款名为VF8的全电动SUV，起价为46,000美元，并且正在接受第二款车型VF9的预订，该车型也是一款SUV。

截至目前，该公司正在从越南向美国发送车辆，该公司在越南设有一家工厂，但在全球汽车市场上仍然是一个相对较小的参与者，自2021年开始生产以来，截至6月30日已交付18,700辆汽车，其中大部分是在其本国。该公司表示，在此期间购买的车辆中有740辆是美国买家。

自2021年在洛杉矶车展上推出车辆以来，这家年轻的汽车制造商一直在努力实现盈利。也有迹象表明销量已开始放缓。根据VinFast在上市前提交的监管文件，第一季度汽车销售收入下降了约一半，至6500万美元。

VinFast还遇到了其他阻碍，例如召回以修复在驾驶时可能会出现空白的显示屏，这阻碍了车主看到警告灯或控制图标。

近年来，SPAC交易的撤资率飙升，减少了可交易的股票数量，导致新上市公司的现金少于预期。在SPAC交易完成之前，所谓的空白支票公司的投资者如果不想持有上市公司的股份，有机会套现。

VinFast的交易遵循了这种模式。VinFast发言人表示，约84%的Black Spade投资者在合并前撤回了资金。高赎回率导致可供交易的股票减少，从而为股价的失控波动奠定了基础，有限的买卖量会影响价格。

VinFast进入了本已拥挤的电动汽车初创公司领域，并正在争夺传统汽车制造商的市场份额，随着追赶电动汽车领军企业特斯拉的竞争愈演愈烈，传统汽车制造商正在推出大量电池驱动车型。

该公司首次亮相之际，电动汽车的销量显示出增长放缓的迹象，汽车公司开始更多地依靠折扣和降价来转移未售出的库存。

VinFast试图以一种独特的商业模式进入电动汽车市场，在这种模式下，买家支付一定的车辆价格，然后按月租用电池。

VinFast发言人表示，该公司随后撤回了美国用户的选择权，但正在与金融公司进行谈判，以恢复租赁计划。相反，它向汽车购买者出售包括电池在内的整车。

电动汽车咨询公司ZoZoGo首席执行官Michael Dunne表示：“他们打算将电池租赁作为市场差异化优势，但客户的反馈是这太令人困惑了。VinFast知道要打入拥挤的美国市场将会很困难。这是VinFast的10年之作，这不会是一夜之间的成功。”

VinFast背后是Vingroup，这是亚洲最大的多元化企业集团之一，在越南享有盛誉，主要控股房地产并投资技术服务。

2017年，VinFast在北越投资15亿美元的装配厂破土动工，每年可生产25万辆汽车。该公司于 2019 年开始生产汽油动力汽车，包括名为Fadil的雪佛兰Spark的重新贴牌版本，但此后已转向电动汽车。

过去几年，大量电动汽车初创企业上市，其中许多是通过特殊目的收购交易，即空壳公司筹集资金并在交易所上市，其目标是与私营公司合并将其公开。

包括蔚来汽车和小鹏汽车在内的其他亚洲初创公司也已在美国上市，每家首次公开募股筹集了约10亿美元。

疫情期间的SPAC并购交易活动从2021年的峰值开始放缓。Dealogic的数据显示，今年迄今为止，全球SPAC交易价值总计约680亿美元，比两年前减少了超过5000亿美元。