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“狂飙的90年代”回归,我们是在1994年还是更接近1999年?

2024-02-27 07:03:06
Sissi
FX168编辑
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摘要:华尔街资深人士艾德·亚德尼预测,随着“狂飙的90年代”回归,在美联储的政策体制下,股市可能会继续上涨,有望迎来类似90年代的繁荣期。尽管当前联邦基金利率已升至五年新高,但调整后的实际利率保持适中,有望促进经济软着陆。

FX168财经报社(北美)讯 华尔街资深人士艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 表示,未来十年,股市可能会继续攀升,因为经济中的利率定价恰到好处,这意味着“狂飙的90年代”可能会卷土重来。

(来源:路透社)

亚德尼研究公司总裁指出,自10月份以来,股市出现强劲反弹,标普500指数本周接近再创历史新高。亚德尼表示,与此同时,美国经济可能即将进入又一个快速增长的十年,他此前将其称为“重返狂飙的20年代”。

一些华尔街评论员警告称,价格即将调整,因为高利率仍有可能将经济推入衰退。

但亚德尼表示,今天的市场与20世纪90年代末相似,当时经济利率处于最佳状态,股市蓬勃发展。

亚德尼在周一(2月26日)的一份报告中提到联邦基金利率时表示:"我们正在考虑的可能性是,在本十年余下的时间里,联邦基金利率最有可能重演上世纪90年代的后半段。当时,股价飙升。积极的财富效应促进了经济增长。生产率的快速增长抑制了通胀。”

尽管在90年代末,为了对抗通货膨胀,利率被提高到4%至5%的水平,但这很可能与中性利率(即既不扩张也不收缩经济的理论利率水平)一致。结果是一个强劲的增长时期,生产率在20世纪末达到了4%左右的峰值。与此同时,失业率和通货膨胀率下降,20世纪90年代末失业率下降至4%左右,消费者价格下降至2.7%。

股票在这十年的后半叶也表现出色。从1995年到1999年底,标普500指数的回报率达到了220%,从459点上升到1469点。

亚德尼说:“这可以很好地描述当前十年的剩余时间。如果是这样,那么联邦基金利率或许确实会保持在较高水平。”

为了抑制通货膨胀,央行行长已将联邦基金利率提高至5.25%-5.5%,这是自2001年以来的最高利率。

尽管利率有所上升,但根据通货膨胀进行调整后的实际联邦基金利率则徘徊在2.24%左右。亚德尼表示,整个90年代后半叶,实际利率在2%-4%之间,“没有问题”,这意味着美国可能实现软着陆。

亚德尼预测,即使生产率和国内生产总值攀升,实际利率仍将“严格限制”通胀。他预计到2020年代末,生产率将上升近3.5%至4.5%,而实际GDP仍保持在历史平均水平3.1%左右。

“如果20世纪90年代重来,我们是在1994年还是更接近1999年?我们不确定,”他说。

“然而,我们确信,正如20世纪90年代后半叶发生的那样,现在主要股市指数都处于历史高位,股市正在对经济产生显着的积极财富效应。这是相信股市的另一个理由,经济将保持弹性。这也是美联储可能在一段时间内(也许是很长一段时间内)犹豫是否要降低联邦基金利率的另一个原因。”

尽管美联储官员警告称,随着他们继续监控通胀,利率可能会在更长时间内保持较高水平,但投资者仍在雄心勃勃地预计2024年降息。根据CME FedWatch工具的数据,市场预计美联储年底前降息100个基点或以上的可能性为43%,高于美联储今年官方预测的75个基点。

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