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2023年股市高调结束的可能性有多大?还真有个可信的概率

2023-12-03 06:27:25
加美财经
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摘要:市场观察的分析说,12 月份美国股市上涨的概率为十分之七。虽然这似乎是在预测牛市将至少再持续一个月,但实际上反映了一个每年都存在的几率。

市场观察的分析说,12 月份美国股市上涨的概率为十分之七。虽然这似乎是在预测牛市将至少再持续一个月,但实际上反映了一个每年都存在的几率。

无论我们是处于牛市还是熊市,道琼斯工业平均指数在 12 月份上涨的概率约为 70%。此外,这些几率并不会受到股市估值是否过高的明显影响。

根据目前的一些指标来看,美股估值是过高的。

上图根据道指自 1896 年创立以来的表现,总结了这些概率。在 95% 的置信水平下(注,这句话的意思是,对这个猜测非常有信心,但仍然留有一定的可能性猜测是错误的,等于是说有95%的把握结论是对的),图表中各栏之间的差异都不显著,而统计学家在判断一种模式是否真实时通常使用这种置信水平。

为了说明我们如何从之前的走势中,无法洞察 12 月的走向,请看下面的例子:

2000 年是互联网泡沫破灭的一年,截至当年 11 月,市场的全年回报率令人沮丧,亏损约 10%。但 12 月份道指却上涨了 3.6%。

但是,在 11 月份回报率糟糕的年份,市场在 12 月份并不总是反弹。去年,即 2022 年,截至 11 月 30 日,市场下跌了近 5%,道指在 12 月份又下跌了 4.2%。

市场在整个 11 月份录得收益的年份也不例外。例如,在 2007 年,道指截至 11 月份的全年涨幅为 7.3%,但在 12 月份却下跌了 0.8%,当时正值 2007-2009 年熊市的开始。

但道指在 11 月份上涨的年份,市场并不总是下跌。2021 年,道指在 11 月份上涨了 12.7%,12 月份又上涨了 5.4%。

您可能想知道这些结果对可能出现的 "圣诞老人反弹( 圣诞行情)"意味着什么。

答案是没有什么影响,因为唯一真正存在的圣诞反弹只发生在 12 月份的最后几个交易日。虽然在这些交易时段,市场看起来确实有上涨的趋势,但这种小幅上涨并不足以保证整个月都会赚钱。换句话说,即使在这些时段你观察到了股市上涨的模式,但这并不意味着这个模式足够强大,能够让你整个月都稳赚不赔。

在华尔街这样一个高效率的市场中,12 月份的走向,将取决于事态发展的结果是好于还是坏于当前的一致预期。这谁也说不准,因为如果我们预先知道,那么股票价格就会反映出这些信息。

这就是宏观经济预测如此困难的原因。在过去十年中,专注于宏观预测的对冲基金的平均表现只有标准普尔 500指数的一半,甚至不如不依赖宏观预测的对冲基金。

这并不像看上去那么令人沮丧。因为未来如此不确定,股市上涨的几率必须足够高,才能激励投资者承担这种风险。这就是为什么 12 月份股市上涨的概率为十之七的真正原因。

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