恒力期货能化日报20240617lg...

一眼通

油品

LPG

方向：偏多

行情回顾：美国产量高位，丙烷库存增长，沙特阿美公司6月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。

逻辑：

1.国内液化气商品量为54.2万吨左右，较下降1%。本周炼厂库容率26.2%，环比下降1.3%。港口库存224万吨，环比下降10万吨。

2.本月燃烧需求下降，化工需求缓慢好转，PDH开工率率73%，环比下跌0.6%。MTBE开工率67%，环比上涨3%。

3.山东民用气5140元/吨(0)，华东民用气4941元/吨(-10)。华南民用气4990元/吨(-20)。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏弱

行情回顾：现货低价频出，实际成交有限，下游需求恢复缓慢，总库存同比高位。

逻辑：

1.油价下跌，炼厂利润修复，国内沥青开工率27%，周产量为41万吨，环比下降2万吨。2024年1-6月份沥青累计产量1273.52万吨，同比减少136.49万吨，跌幅9.7%。

2.社库286万吨，厂库123万吨，总体环比下降2万吨。周度出货量37万吨，山东出货量减少明显，山东现货3520（0）。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：震荡

行情回顾：

今日PX价格收跌，PX2409合约收于8554。成本端，石脑油在676美金附近，PX加工费在365美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至81.19%附近，亚洲PX装置负荷上升至71.23%。国内装置方面，威联石化200万吨预计本周重启，福化80万吨预计6月底重启；需求端，本周PTA负荷下降至76.6%附近，逸盛海南250万吨原计划6.12起检修暂不执行，恒力惠州250万吨装置6.11起计划检修2周，蓬威90万吨预计本周末投料。

向上驱动：1.PTA负荷回升；2.库存去化；

向下驱动：1.PXN维持高位；2.PX-MX回升明显

策略：无

风险提示：油价大幅波动风险。

PTA

方向：震荡

行情回顾：

今日PTA期货震荡走弱，现货市场商谈氛围一般。成本端，PXN位于365美金/吨附近，PTA加工费383元/吨附近；供应端，本周PTA负荷下降至76.6%附近，逸盛海南250万吨原计划6.12起检修暂不执行，恒力惠州250万吨装置6.11起计划检修2周，蓬威90万吨预计本周末投料；需求端，聚酯开工率在89.3%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 产业链库存低位；

向下驱动：1. 聚酯负荷并未提升；2.装置重启；3.产销不佳；

策略：无

风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇

方向：看涨

行情回顾：

今日乙二醇期货EG2409合约以4489点收盘。华东主港地区MEG港口库存约77.6万吨附近，环比上期增加3.6万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷63.49%（+0.35%)，其中煤制乙二醇开工负荷在65.91%（-0.49%）；油制方面，古雷石化70万吨负荷提升，浙石化75万吨负荷环比小幅下降；煤化工方面，红四方30万吨因设备原因降负荷运行，中昆60万吨负荷环比继续下降；海外装置方面，美国南亚82.8万吨计划推后至6月底重启；聚酯开工率在89.3%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷维持在77%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；

策略：低多

风险提示：原油大幅波动风险。

煤化工

尿素

方向：宽幅震荡，谨慎追空

行情跟踪：1.海外尿素市场回温，但出口政策抑制情绪，国内基本面的转弱预期也开始兑现。供应方面，日产恢复缓慢。需求方面，工业按需采购，复合肥减弱大部分地区追肥尚未启动，高温干旱下农需有所放缓延后，整体需求支撑不如上月，供需当前偏宽松。若之后新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大

2..现货端，市场大面积降价，主流地区上周下调超百元每吨，实际成交量一般，工厂出货压力逐渐增加。价格上方有政策和供应压力，但当前仍处于追肥旺季，农需阶段性采买，后续各地域追肥启动，且库存处在低位，海外市场也有所回温，下方支撑仍在

向上驱动：下游刚需，企业库存下降

向下驱动：淡储，保供稳价

风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：观望。

理由：累库较慢制约跌幅。

逻辑：截止上周五，港口仍有窄幅回落，基差已收敛至09+15。从基差角度来看，港口后市下跌空间有限。内地则维持窄幅整理状态。观点上，基差已大幅削弱，盘面和港口估值压力已减轻，虽有内地淡季偏弱走势影响，但不宜追空；主力合约将面对慢库存和淡季弱供需的反复拉扯，行情博弈空间不足。目前甲醇自身缺乏新驱动，短期跌幅已充分，深度回调需要看其他能化品种走势。

策略：观望。

风险提示：油价异动；关注近期抵港情况。

建材化工

纯碱

方向：短期偏弱

行情跟踪：

预计下周远兴最新报价将有一定程度下调，根据中建材最新招标价格来看，目前现货送到价在2100-2150元/吨，期现商报价在2080元/吨。目前需求端下游原料库存中性，玻璃厂仍在降原料库存中，消耗前期备货为主，在夏季检修增多前，碱厂仍处在短周期的累库阶段，现货价格有所承压。

尽管6月上旬厂家检修量减少，短期供应端或有承压，但夏季高温下检修仍会对价格形成支撑，同时无法防备碱厂供给端不出现新问题，而需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，进入夏季现货价格仍有较强支撑。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

策略建议：暂观望，等待2000-2100低多机会

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：短期偏弱调整，但估值不高

行情跟踪：

现货价格维持在1600元/吨附近，沙河产销有所转弱，目前时间偏向于季节性淡季，需求可能会阶段性偏弱些，整体上玻璃下方有沙河低库存外加近期产能置换空白期下冷修产线增多的支撑，但上方也受到其他区域高库存以及下游订单未走强的压制，上下空间均有限。

刚需端来看，下游订单没有改善迹象，目前库存及订单均小幅下降，部分区域家装订单有所放缓，盘面后续重新走强需要地产需求自上而下真正作用到玻璃现实端，目前看政策作用到现实仍需要时间考量。

向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：等待1600以下逢低多

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化