加拿大房贷危机风暴将来袭，恐怖的数学揭示经济崩溃的前兆lg...

FX168财经报社(北美)讯 迪伦·史密斯（Dylan Smith）是由大卫·罗森伯格（David Rosenberg）创立的独立研究公司Rosenberg Research & Associates Inc.的高级经济学家。近日，他对加拿大抵押贷款问题提出了自己的独到见解。

史密斯指出，加拿大令人担忧的抵押贷款数学意味着危机正在逼近。

史密斯表示，与加拿大即将到期的大量抵押贷款相关的宏观经济数字对加拿大央行来说应该是可怕的。到2026年，将有将近1万亿美元的续约，由此产生的平均月供的大幅增加将引发巨大冲击，进而对房地产市场特别是整体经济造成压力。加拿大央行需要在冲击来临之前采取积极的宽松政策，以避免将减速转变为危机，为2024年加拿大政府债券的超额表现做好准备。

史密斯指出，大约有三分之二的加拿大抵押贷款市场将在2024年至2026年之间续签合同。鉴于在2022/2023年的加息周期早期或中期，消费者从完全浮动的抵押贷款转向固定利率的固定付款变利率抵押贷款，续签将迫使抵押贷款持有人面临更高的平均利率。

即将到来的抵押贷款危机

史密斯表示，这个即将到来的“抵押贷款危机”在加拿大是公认的，但没有人追根溯源。史密斯表示，他们公司检测了各种数据来源，以追踪抵押贷款续约对系统的影响。史密斯认为，虽然完美的准确性是不可能的，但影响的广泛方向和幅度都是可知的，并且令人担忧的。

史密斯指出，通过结合加拿大最近一次金融稳定性审查的数据和加拿大房屋和抵押贷款公司（CMHC）关于平均余额的数据，该公司确认到2026年，大约三分之二的抵押贷款（按价值计算）将续约。分布有点后置，大约有一半以上将在2024年和2025年之间到期，其余部分将在2026年到期。可以利用自加息周期开始以来已经发生的平均月供上升来感受到这将如何影响消费者。

抵押贷款支付将上升

史密斯指出，2022年2月，平均月供为1460加元。根据最新的CMHC数据，现在超过1900加元，涨幅超过30％。由于该数字包括在2022年初或中期将其利率固定的大量浮动利率抵押贷款（在加息周期中途），这是评估即将到来的续约影响的保守起点（他们将面临更高的利率）。根据即将到期的家庭占比，如果计算到2024年底，则平均月供将再增加15％，到2025年底将增加30％，到2026年底将增加45％。

经济将受到重创

数学真正威胁的地方是将个人支付上升聚合以得出宏观经济影响。史密斯指出，如果家庭被迫将更多的月收入用于抵押贷款支付，则意味着在诸如白色家电、餐厅和度假等方面的自由支出减少。根据有抵押贷款的总户数计算，这对人均自由收入的打击相当于到2026年底实际总体国家可支配收入的惊人减少20％。这对需求来说是一个巨大的冲击。

史密斯认为，这个计算代表了对需求影响的理论“上限”，因为许多家庭根本无法承受这种抵押成本的增加，而续约的压力将不得不通过其他阀门释放。

史密斯表示，一些家庭将选择重结构他们的抵押贷款支付，利用他们剩余的“过剩储蓄”来减少本金并控制月供（加拿大央行自己提出了抵押贷款续约是加拿大人未像美国人那样消耗过剩储蓄的可能解释之一）。然而，其他家庭将选择缩小规模，这意味着市场上的房源将增加（以及对价格较低单位的需求）。房价的下行压力将加大，最近的小幅下降只是这一过程的开始。

抵押违约将上升

史密斯认为，一小部分抵押贷款持有人将别无选择，只能违约违反他们的抵押贷款义务。银行已经在预期违约飙升的情况下大幅增加了贷款损失准备金（在2023年的前三个季度上涨了70亿加元，而在2022年整个年度为32亿加元。许多人，包括加拿大央行在内，已经指出拖欠率仍处于创纪录的低位。但这是因为大多数续约尚未发生。历史上，政策利率和抵押贷款违约之间存在两年的滞后期，这意味着从2024年初开始，将迎来违约的稳步上升。

史密斯表示，如果能做到这一点，那么加拿大央行的经济学家也可以（而且他们拥有更好的数据和更高的准确性）。史密斯认为，很难想象央行的决策委员会不会意识到即将来临的风暴，并得出结论认为在抵押贷款危机来临之前，利率将需要迅速降低，以避免深度和持续的危机（而不是轻微的矫正性衰退）。

史密斯指出，这意味着加拿大央行将需要相对较早地改变立场——有可能是在2024年上半年。进行这种立场变化的过程将受到已经停滞的需求和持续的通货紧缩的缓解。史密斯认为市场尚未充分意识到将需要多么大程度的宽松（或可能的时间），同时，投资者并没有为加拿大和美国利率之间的差距大幅扩大做好准备（美联储可能会比加拿大央行更长时间保持利率不变）。因此，人们对加拿大政府债券在绝对和相对方面都感到乐观，而加元贬值的理由也很充分。