加拿大央行会议纪要：正在考虑暂停加息lg...

本文转载自房大师

周三（2月8日），加拿大央行在2月8日星期三发布了其管理委员会的会议纪要，其中最让公众感兴趣的就是加央行未来一年的利率政策大方向。

管理委员会由包括加拿大央行行长麦克莱姆及其副手在内的六名成员组成，从1月18日开始召开了五次会议，然后于1月25日决定将隔夜利率上调25个基点至4.5%。

会议上的讨论确实考虑了将利率暂停在4.25%的可能性

摘要中写道：“将政策利率维持在4.25%的理由是，经济和通胀的发展开始朝着正确的方向发展，而且该政策是强有力的，只是需要更多时间来发挥作用。”

归根结底，理事会一致同意加息是由于劳动力市场吃紧，以及对2022年第三和第四季度经济增长强于预期的担忧。尽管如此，也有共识表明加央行将暂停加息来衡量其强力收紧的全部效果。

委员会成员将紧张的劳动力市场视为经济仍然供过于求的迹象，并预计由于企业继续面临劳动力短缺，劳动力市场的再平衡可能需要比平时更长的时间。

委员会的结论是，工资增长的势头在4%到5%的范围内趋于平稳，这个范围内的持续工资增长被认为与实现2%的中性通胀目标不一致。”

对于国内消费的放慢，该委员会成员指出，许多加拿大家庭可能会续签五年期抵押贷款，这意味着许多消费者可能面临更高的每月抵押贷款付款，这会抑制消费。

房地产市场方面，市场担心收紧货币政策的影响可能大于预期。如果房价下跌加速，则可能会出现这种情况。与此同时，管理委员会认识到，持续强劲的移民和家庭组建将为房地产市场提供潜在支持。对未来货币政策宽松的预期也可能刺激买家重新进入市场。

围绕国际经济的讨论主要集中在美国达到其债务上限，以及美国国会围绕提高债务上限的谈判将如何变得“旷日持久，并在难以达成协议的情况下带来金融波动的风险”。

该委员会考虑的其他国际因素包括中国及其对 COVID-19 政策的迅速放宽，如果中国的需求超过最初预期，这可能会带来油价上涨的风险。总体而言，即使各国央行在全球范围内收紧政策，该委员会成员仍得出结论认为，全球通胀已从峰值回落，“严重衰退的风险已经降低”。

中央银行计划继续对管理委员会会议进行这些总结。释放它们的决定是对国际货币基金组织在对中央银行进行透明度审查时提出的建议的回应。

成员们从两个方面制定了决定：

是保持政策利率不变还是增加25个基点

是保持与先前政策声明中类似的前瞻性语言，还是对其进行调整以发出暂停信号

将政策利率维持在4.25%的理由是，经济和通胀的发展都开始朝着正确的方向发展，而且政策是强有力的，只是需要更多的时间来发挥作用。

将利率再提高25个基点的理由是双重的。首先，这样做反映出自12月决定以来实体经济的发展相当强劲：

劳动力市场数据继续表明吃紧。

第三季度 GDP 增长强于预期，第四季度经济活动也可能强于此前预期。

换句话说，劳动力市场和经济活动的数据都表明，2022年第四季度经济的过剩需求比此前预测的要多。

将利率再提高25个基点的第二个理由与通胀在预测后期停留在2%以上的风险有关。现在实施一些额外的紧缩措施可能有助于确保不会出现这种结果。

成员们广泛同意，展望未来，暂停任何额外的紧缩政策以允许经济发展展开是适当的。迄今为止，加央行一直在大力收紧货币政策，全面影响尚未到来。此外，还有足够多的进展“萌芽”。留出时间取得进一步进展将承认货币政策传导的滞后并平衡过度紧缩与紧缩不足的风险。

通过进一步的讨论，他们得出了几个结论：

额外加息的门槛现在更高了。如果经济和通胀大体上与预测一致，他们一致认为可能不需要进一步加息。

委员会还希望明确表示，他们需要积累证据来确定是否需要进一步加息才能使通胀率回到2%的目标。

成员们还认为，明确任何暂停的条件性很重要。鉴于通胀仍远高于目标，管理委员会继续更加关注上行风险。为了使通胀率回到2%的目标，管理委员会准备在这些上行风险成为现实时进一步提高政策利率。

管理委员会达成共识，将政策利率提高25个基点，并调整其沟通方式，以表明有条件地暂停任何进一步的政策紧缩。成员们还讨论了加央行的量化紧缩计划。他们同意通过允许到期债券滚存来继续实施当前缩减资产负债表的政策。