【加元日报】加元/人民币惊现本年度最大跌幅 加元遭受抛售 美元继续疲软lg...

FX168财经报社(北美)讯 周三（1月24日），乐观的PMI未能挽救美元，美元重新回落。随着美国经济数据的改善，交易商正进入风险偏好模式。美元指数再次面临103关口压力。加拿大央行继续坚持抗击通胀，将利率维持在5.00%。好于预期的美国采购经理人指数推动美元/加元小幅走高。加元/人民币连续第三个交易日下跌，并惊现本年度最大跌幅。#加元日报#

截至发稿，美元指数现报103.15，跌幅0.39%。

（美元指数走势图，来源：FX168）

美元尽管已脱离本周三的低点，但仍处于下跌状态。以美元指数表示的美元面临下行压力，跌向103区域。然而，强劲的经济活动数据可能会限制美元的跌幅，这可能会促使投资者推迟降息预期。

经济数据引发热议

在经济方面，本周三的主要数据现已出炉。标准普尔全球发布的数据显示，1月份，美国制造业PMI攀升至15个月高点50.3，重返50.0以上的扩张区间，并轻松超过市场预测的12月份稳定的47.9，表明制造业活动稳健增长；美国服务业PMI大幅高于此前的51.4和市场预期51，最终收于52.9，突显服务业强劲扩张。

据Kastle Systems公司的数据，截至1月17日的一周，美国10个最大商业区的上班人数降至新冠疫情前水平的46.3%，这较前一周的48.5%下降了2.2个百分点。此外，房地产公司Reis的数据显示，去年第三季度，美国可供出租的办公空间比例升至19.2%，高于上年同期的18.6%和上一季度的18.9%。

基准 10 年期美国国债在早些时候跌破 4.10% 后，迅速回升至 4.10% 以上，并在美国交易时段开始时以 4.14% 的价格交易。美国国债收益率在5年期国债拍卖前继续攀升。美国30年期国债收益率周三攀升至今年以来的最高水平，此前5年期国债发行遇冷，而美国财政部料将于一周后宣布2月-4月期间更大规模的发债计划。30年期美债收益率此前上涨逾4个基点至4.407%，达到去年12月5日以来最高水平。在610亿美元5年期国债于纽约时间下午1点发行前，受强于预期的1月经济活动指标提振，各期限美债收益率日间均已走高。

美联储决议预期

美国采购经理人指数普遍超出市场预期，商业活动健康增长，进一步粉碎了降息希望，并促使交易员在周中市场时段重新买入美元。

随着美国经济保持强劲，交易员等待本周晚些时候的关键数据和央行会议。尽管缺乏主要数据，同时美联储官员在“封闭期”不会发表讲话，投资者开始减少3月降息押注。市场仍将2024年宽松预期从本月初的近175个基点下调至约125个基点，这帮助了美元复苏。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello在报告中称，将于周五公布的美国PCE通胀数据非常重要，但不太可能改变下周美联储会议的结果，因为随着决策者考虑美国利率路径，“每个月的通胀数据和取得的进展都很重要”。据《华尔街日报》调查的经济学家预计，12月份核心PCE将从3.2%放缓至3%，仍远未达到美联储2%的目标。预计美联储将在下周维持利率不变，并在3月或5月开始降息。

CMEFedWatch工具的预测显示，市场对宽松周期开始的预期已转向5月份，因为3月份降息的可能性目前接近42%。

美元走势预测

前美国国家经济顾问科恩表示，通胀的复合影响往往比数据所显示的要大，因为很难从当前的经济数据中推测出任何特定时间的经济方向。“我们对通胀率的计算要么是环比，要么是同比，不会在任何情况下将基线归零。”科恩表示，在通胀的复合作用下，数据并未充分反映出消费者正感受到的物价上涨的累计影响。此外，政府官员和投资者密切关注的经济指标无法就任一时刻的经济走向给出明确答案。“我们从来没有真正得到完全、完全干净的数据，”例如失业率数据经常被修正，幅度之大足以使报告的初值是“完全错误的”。

由于美国采购经理人指数中所有要素的乐观预期，之前发生的抛售正在被部分消除。现在所有人的目光都集中在美国国内生产总值数据及个人消费支出（PCE）数据（美联储首选的通胀指标）方面，这两个数据将决定短期的步伐。对于美联储来说，这些数据可能会对他们对抗通胀的斗争构成威胁，这可能会使他们推迟宽松周期的开始。

自去年12月底以来，美元已经上涨了2.3%，超过了美国股市（上涨1.7%）和债券（下跌1.2%）。目前，市场普遍预测美联储备将会降息，从而使美元的吸引力降低，并导致美元走软。

摩根大通的团队在上周表示：“美元曲线仍然积极地定价降息，而其他发达市场曲线仍有回落到美国的空间。”“其他发达市场央行如何应对美联储宽松周期的开始，与美联储的反应功能本身一样，是美元难题的重要组成部分。”

美国银行的经济团队表示：“我们相信今年是美元空头的一年，但我们也预计会有反弹，尤其是在上半年。”

美元兑主要货币未能延续周二的涨幅后，再次普遍走低。丰业银行的经济学家表示，“美元指数跌破102.90可能会导致短期内美元更加疲软。过去一周左右美元的走势相当有限，但可能意义重大， 特别是美元未能利用周二美元指数突破 103.50 区域的机会。 对于不愿在不确定的背景下长期坚持仓位的投资者来说，短期主义可能是一个因素。但美元改善的窗口可能正在一点点关闭。 从季节性来看，第一季度通常对美元有利，但历史向我们展示的最好的情况通常出现在 1 月份。”

美元/加元在利率决议公布后累涨近40点，最高至1.35065。截至发稿，现报1.35060，涨幅0.34%。

（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）

加拿大央行周三将关键隔夜利率维持在5%，并表示虽然潜在通胀仍令人担忧，但该行的重点已转向何时削减借贷成本，而不是是否削减借贷成本。加拿大帝国商业银行的Avery Shenfeld表示，虽然加拿大央行还没有准备好、没有意愿或没有能力采取降息措施，但它暗示今年晚些时候将会降息。这位经济学家认为，没有理由改变对6月份首次降息25个基点的预测，也没有理由改变央行在年底前降息150个基点、超出市场预期的预测。Shenfeld表示，第二次降息很可能是50个基点，这样才能真正启动降息举措，因为到那时利率仍将处于高位，需要放松政策来推动经济增长提速，避免经济硬着陆。Avery Shenfeld 表示，“加拿大央行行长指出，会议已经从讨论利率是否足够高，转变为讨论他们需要将利率维持在5%多长时间。” “这是一种鸽派倾向。”

加拿大央行抗击通胀基调导致加剧疲软

自去年7月份最后一次加息后，加拿大央行已连续4次维持利率稳定。数据显示，加拿大12月份年度通胀率加速至 3.4%，仍高于央行 2% 的目标，但低于 2022 年 6 月 8.1% 的峰值。新的经济预测显示，预计加拿大今年上半年将出现低增长，但下半年经济增长可能会改善。

加拿大央行预计，加拿大经济2023年增长1.0%（10月份预测为1.2%），2024年增长0.8%（10月份预测为0.9%），2025年增长2.4%（10月份预测为2.5%）；如果工资继续在4%～5%的范围内增长，而生产率增长仍然疲软，通胀压力可能会增加；2024年上半年，通胀率预计在3%左右，下半年放缓至2.5%，2025年回到2%的目标水平。加拿大央行重申，希望看到核心通胀进一步持续放缓，将重点关注供需平衡、通胀预期、工资增长和企业定价行为。

加拿大央行行长麦克勒姆表示，通胀的推拉作用意味着进一步的下降可能是渐进和不平衡的，回到2%目标的道路将是缓慢的，风险仍然存在。他说，“如果政府在今年已经计划的基础上增加更多支出，那肯定会开始阻碍将通货膨胀率降至 2% 的目标。”“这并不意味着我们排除了进一步提高政策利率的可能性；如果新的发展推高通胀，我们可能仍需要提高利率。”

央行降息预期

富兰克林邓普顿加拿大投资组合经理Darcy Briggs表示，“加拿大央行仍预期经济会软着陆，预计不会出现深度衰退。他们担心的是核心通胀指标，而这取决于使用的是哪种核心通胀指标，通胀指标仍然集中在住房领域。我们真正开始看到的是利率上升对消费的影响。如果数据继续超出更软着陆的轨迹，加拿大央行可能会在下次会议上改变立场。”

加拿大丰业银行资本市场经济部副总裁Derek Holt表示，“总体而言，加拿大央行行长麦克勒姆在反对市场对近期降息的定价，他说现在的争论是，他们还需要在当前5%的政策利率上维持多久，他们和以前一样担心通胀风险，甚至可能比以前更担心。因此，在这一系列沟通中，并没有暗示会很快降息。”

CIBC预计加拿大央行将在6月首次降息，如果经济在目前的停滞后再次开始行动，今年将降息多达150个基点。

加元走势预测

路透社上周对34名经济学家进行的一项调查显示，加拿大央行将在和3月份的下一次会议上维持利率不变。12名分析师表示，自2020年3月以来的首次降息将于4月进行，约三分之二的分析师预计将在6月或更晚时间降息。

加拿大货币市场预计，加拿大央行在4月前降息的可能性为40%，低于利率决议前的65%。

“加拿大央行宣布这一消息后，加元走弱，”荷兰国际银行外汇策略师Francesco Pesole表示。“我们仍然认为加元今年的吸引力不如挪威克朗和澳元等其他顺周期货币，这也是由于我们对加拿大大幅降息的预期。”

道明证券的经济学家认为，目前，加拿大央行仍担心核心通胀前景面临的风险。他们认为加拿大央行的声明略显鹰派，担心核心通胀的强度和持续性。他们表示，“然而，麦克勒姆行长为记者准备的讲话似乎更加平衡，他表示，虽然不能完全排除加息的可能性，但现在的讨论更多的是如何将政策利率保持在当前水平（从而为未来的降息奠定基础）。美元/加元走高，原因是美国采购经理人指数意外上行，且新闻发布会的基调相对较为平衡。市场最近已经消化了加拿大央行的降息，并且鉴于近期工资和通胀强劲，市场可能预计央行将推迟任何宽松政策的讨论。我们仍然预计加元的表现将逊于日元、欧元和澳元等货币。这是基于加拿大对美国经济放缓、即将到来的抵押贷款重置、增长疲软以及油价支撑减弱的影响。”

加拿大国家银行的经济学家预测加拿大央行可能会先于美联储降息。他们表示，“加元一直承受着美元走强、经济放缓以及货币政策宽松预期上升的压力。尽管全球舞台上出现新的地缘政治压力，但油价也未能大幅上涨。 展望未来，加拿大央行可能会先于美联储降息，并加剧与美国的收益率差异。加上美元避险升值，我们预计美元/加元可能在今年年中达到 1.4500，到年底才会小幅回升。”

加元/人民币连续第三个交易日下跌，并惊现本年度最大跌幅。截至发稿，现报5.2940，跌幅0.67%。

（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）