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民生证券:给予浪潮信息买入评级

2022-11-14 08:39:01
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民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对浪潮信息进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评:现金流显著改善,静待需求回暖》,本报告对浪潮信息给出买入评级,当前股价为22.41元。


  浪潮信息(000977)
  事件概述: 浪潮信息于 10 月 29 日晚发布三季报, 2022 年前三季度实现营业收入 527.67 亿元,同比增长 14.10%;实现归母净利润 15.46 亿元,同比增长 14.47%;实现扣非后净利润 13.99 亿元,同比增长 15.85%。
  收入端保持稳健增长,静待需求回暖。 从单季度情况看,浪潮 Q3 实现营收179.16 亿元,同比增长 1.27%,收入增速相较于前两个季度有所回落,一方面疫情的持续反复压制各地项目的交付,另一方面下游核心客户互联网企业投资支出仍相对保守, 需求仍阶段性承压。
  规模效应持续显现, Q3 单季度扣非利润增速达 12%。 从利润情况看,浪潮22Q3 单季度归母净利润达到 5.92 亿元,同比增长 8%;单季度扣非净利润 5.63亿元,同比增长 12.31%。公司持续保持良好的费用控制和稳健的毛利率和良好的费用控制,同时本季度的资产减值损失较去年同期也实现了良好的管理,因此三季度公司在利润端依然保持了良好的增长水平。
  现金流显著改善,经营质量持续提升。 浪潮 22Q3 单季度经营性净现金流为39.75 亿元,同比增长 165%,去年同期为 1.89 亿元;公司前三季度经营性净现金流为-66.98 亿元,净流出持续收窄。从存货科目上观察,公司 22Q3 存货为168.9 亿元,较 22H1 下降近 50 亿元,公司去年持续进行的备货行为目前看有所放缓,现金流层面的压力有望逐步缓解。
  投资建议: 预计公司 22-24 年归母净利润分别为 23.17、 26.98、 30.58 亿元,当前市值对应 22-24 年 PE 分别为 14/12/11 倍。浪潮是全球服务器龙头,有望充分受益于全球互联网资本开支的提升与国内“数字经济”建设的红利,作为行业龙头仍具备估值优势,维持“推荐”评级。
  风险提示: 数字经济建设不及预期;互联网公司资本开支不及预期;原材料供应格局改善进程不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券洪琳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.69%,其预测2022年度归属净利润为盈利24.51亿,根据现价换算的预测PE为13.42。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为33.54。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,浪潮信息(000977)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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