纺织服饰行业观察：Adidas全年业绩超预期；港股供应链热度攀升lg...

2024年，全球运动服饰行业呈现结构性复苏，Adidas全年营收达236.8亿欧元，同比增长10.5%（中性汇率下增12%），Q4单季度收入同比增速高达24.0%，显著超出市场预期。公司预计2025年将继续保持高单位数收入增长，产品组合优化、区域市场需求深化及供应链关系改善成为核心驱动力。在此背景下，港股运动产业链企业的市场关注度持续提升。

Adidas业绩表现与行业趋势

全年营收稳步增长，季度增速逐级攀升

Adidas在2024年展现出强劲的韧性，全年营收分季度增速分别为3.5%、9.0%、7.3%和24.0%，四季度增长显著提速。这一表现得益于欧洲及亚洲市场的需求回暖，尤其是中国市场的本地化策略初见成效。公司通过精准匹配消费者偏好，推出更具价格竞争力的产品组合，进一步巩固了市场份额。

原材料价格波动趋缓，纺织制造板块受益

纺织服饰行业整体表现稳健，2025年第10周数据显示，纺织制造板块周涨幅达1.58%，服装家纺板块上涨1.06%。尽管棉价仍受国际市场波动影响（328级棉现货价格周环比下降0.75%，美棉CotlookA周跌3.27%），但内外棉价差收窄至758元/吨，纺织企业成本压力有所缓解。

全球化布局与供应链协同成关键

Adidas在财报中强调，未来增长将依赖于与全球供应商的深度合作。例如，中国供应链企业开润股份近期披露，其服装代工业务已覆盖优衣库、Adidas、Puma等国际品牌，并通过收购上海嘉乐进一步强化针织服装产能。这类企业的技术升级与产能全球化布局，为国际品牌提供了稳定的交付保障。

港股运动产业链机会显现 本土供应链企业加速国际化

在Adidas等品牌业绩向好的带动下，港股运动服饰供应链企业迎来发展机遇。以申洲国际、华利集团为代表的纺织制造龙头，凭借与头部品牌的长期合作及东南亚产能扩张，持续提升订单份额。其高效生产能力和灵活响应机制，成为应对全球贸易环境不确定性的重要优势。

内需复苏与政策支持双重驱动

国内消费市场方面，政策层面对家电、纺织等行业的以旧换新支持，有望拉动内需回暖。尽管当前小家电、品牌服饰仍受消费疲软影响，但低基数效应将为2025年增长提供弹性。纺织服装企业通过产品创新与渠道优化，逐步适应消费分级趋势，例如运动品牌在中高端市场的差异化竞争策略。

技术升级与绿色转型成长期主题

全国人大代表张江平在2025年两会期间提出，建议完善时尚产业商标共存机制，推动纺织产业集群向高端化、绿色化升级。这与中国制造业在全球价值链中的地位提升相呼应。例如，江浙地区纺织产业集群通过技术迭代与低碳生产，正逐步形成具有国际竞争力的供应链网络，进一步巩固“中国制造”优势。

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