钢铁行业观察：粗钢调控促利润修复；专项债扩容稳需求预期lg...

本周国内钢铁市场呈现供需格局优化与政策预期升温的双重特征。钢材价格涨跌互现，长流程钢厂利润显著改善，粗钢产量调控政策持续推进，叠加地方政府专项债扩容，行业基本面与政策环境共同指向钢厂盈利能力的结构性修复。

一、供需格局优化推动利润空间回升

从供给端看，本周五大钢材品种总产量环比下降7.98万吨至834万吨，其中板材产量降幅达20.39万吨，反映出钢厂主动调整生产结构以匹配需求变化。值得注意的是，螺纹钢产量虽环比增加10.31万吨至216.81万吨，但社会库存仅微增1.69万吨，厂库则下降5.23万吨，结合表观消费量环比大幅回升29.64万吨至220.35万吨，表明建筑钢材需求阶段性回暖。

利润修复是行业核心亮点。长流程钢厂螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比提升49元/吨、57元/吨和47元/吨，主要得益于原材料价格走弱与成材价格企稳。进口矿价格下跌、废钢持平，叠加国产矿稳中趋弱，成本端压力缓解为钢厂腾挪出利润空间。与此同时，短流程电炉钢利润维持稳定，表明当前价格水平下，边际产能尚未对市场形成明显冲击。

库存去化节奏加快进一步验证供需改善。五大钢材总库存环比下降18.88万吨，其中钢厂库存降幅达16.62万吨，显示钢厂在控制产量的同时加速出货。尽管建筑钢材日均成交环比下降4.35%，但专项债发行提速带来的基建预期仍为市场注入信心。

二、政策支撑驱动行业中长期转型

政策层面，发改委明确提出将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。这一政策导向直指行业长期“内卷”痛点，通过淘汰落后产能、优化供给结构，有望系统性提升行业集中度与议价能力。从实际效果看，2025年2月下旬重点钢企粗钢日均产量环比增长5.0%，但全年产量调控目标的落实或将约束后续供给弹性。

需求侧政策同样释放积极信号。政府拟安排4.4万亿元地方政府专项债，重点投向“两新”“两重”项目，叠加1.3万亿元超长期特别国债支持，基建投资对钢材需求的托底作用进一步强化。从资金投向看，市政与产业园区基础设施、交通等领域占比达86.93%，与钢材消费结构高度契合，有望对冲地产需求疲软的影响。

值得关注的是，政策组合拳正在重塑行业生态。粗钢产量调控与专项债扩容分别从供给收缩和需求扩张两端发力，形成利润修复的“剪刀差”效应。若政策执行力度符合预期，钢厂盈利能力的可持续改善将成为行业估值重塑的关键驱动。

风险提示：下游项目开工进度不及预期可能导致去库节奏反复，同时铁矿等原材料价格波动或侵蚀钢厂利润空间。行业需警惕需求预期落空与供给收缩节奏错配带来的阶段性风险。