华西证券：给予兴通股份买入评级lg...

华西证券股份有限公司游道柱近期对兴通股份进行研究并发布了研究报告《不断扩张边界的内贸化学品运输龙头》，本报告对兴通股份给出买入评级，当前股价为32.23元。

　　兴通股份(603209)
　　本篇报告主要观点
　　兴通股份：内贸液体化学品运输龙头。以2021年为例，营业收入5.67亿元，同比增长46.7%。其中化学品运输收入4.56亿元，占比达80.49%。按照内贸液体散装化学品船运力计算，公司2021年市占率为9.97%。
　　公司的β：需求增长有催化，供给有序。需求端，下游炼厂产能投产将中短期推动化学品国内沿海运输需求持续增长，中长期推动内贸液化石油气、外贸化学品运输增长；供给端，供给有序增长是行业高毛利率主要原因。
　　公司的α：市占率提升+能力边界扩张。第一成长曲线为内贸液体化工品运输，公司市占率持续提升。随着国内各大宗基础化工品逐渐实现自给自足及成品油供大于需，下游大型炼化企业将有望开拓国际市场、以及国内液化石油气等高附加值产品，液化石油气和外贸化学品运输将成为公司新的成长曲线。
　　盈利预测及投资建议：我们预计兴通股份2022-2024年营收为7.72亿元、11.67亿元和15.72亿元，归母净利润分别为2.30亿元、3.60亿元和4.84亿元（EPS分别为1.15元、1.80元和2.42元），对应2022年10月14日收盘价32.23元PE分别为28.04倍、17.88倍和13.33倍。综合考虑公司所处赛道的特点以及未来成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：安全生产风险、宏观经济大幅不及预期、外购运力进展不及预期。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为41.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴通股份（603209）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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