央行1月缩量续做2000亿元MLF，中标利率2%lg...

1月24日，中国央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年1月24日，人民银行开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。

操作后，中期借贷便利余额为42940亿元。

另外，为维护春节前流动性充裕，央行同日以固定利率、数量招标方式开展了2840亿元14天期逆回购操作，操作利率持平在1.65%。

因今日有1050亿元7天期逆回购到期，央行通过逆回购实现单日净投放1790亿元。

缩量平价续做

因本月有9950亿元MLF到期，1月央行继续缩量平价续做2000亿元，净回笼7950亿元。

当前，MLF中标利率维持在2.00%，较上月持平。

值得一提的是，MLF中标利率自去年9月后就一直保持不变，这显示出央行维持市场利率稳定的意图。

回顾来看，为了保持银行体系流动性充裕，央行在公开市场持续大手笔投放。

此前在1月21日，中国人民银行在公开市场重启14天期逆回购操作。

紧跟着1月22日，央行以固定利率、数量招标方式开展了11575亿元14天期逆回购操作，操作利率持平在1.65%。

本次超万亿元的规模为14天期逆回购操作的最高记录。

不过市场资金面仍面临一定压力。

虽然央行通过MLF和逆回购投放流动性，但由于1月受到税期、春节取现需求以及地方债发行等多重因素影响，整体资金面仍处于紧平衡状态。

华泰证券固收团队此前指出，本周税期过去，MLF和14天逆回购开始投放，但春节取现、信贷投放仍有扰动，美联储降息节奏推后对汇率制约仍在。

资金面预计继续处于紧平衡状态，而货币政策大方向并没有变化，央行有临时隔夜逆回购等工具在手，真正的“极端价格”风险其实不大，更多以管理市场预期为主。

此前市场便普遍预期，春节前央行可能会继续通过多种工具（如降准、买断式逆回购等）来缓解资金面压力。

加之2025年，我国将实施适度宽松的货币政策。央行将综合运用多种货币政策工具，适时降准降息，保持流动性充裕。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，从外部环境看，受美国基本面强劲、通胀预期反弹、避险情绪升温等因素影响，近期美元指数维持强势，且2025年美联储降息空间受限。在这一背景下，人民币汇率压力有可能相应加大。

在特朗普政府释放更大压力前，预计国内政策利率将持稳，以便为后续政策面创造更多空间。

虽然春节前央行往往需要大规模投放跨节资金，助力市场平稳过渡，因此后续资金进一步收敛的空间有限，但在稳定汇市和债市的考量下，近期市场资金面也不会过于宽裕，银行负债端仍有一定压力，同时还削弱了报价行下调LPR报价加点的空间。