券商业绩预告惊喜不断！更有券商净利润暴涨10倍，什么情况？“牛市旗手”证券ETF龙头(560090)回调，昨日获资金小幅增仓！lg...

1月21日，三大指数高开回落，上证指数当前跌0.3%，创业板指跌0.44%，两市当前成交额超6600亿元，市场交投活跃！盘面上，房地产、通信、银行等板块冲高。中证全指证券公司指数（399975）持续震荡，当前跌0.04%，成份股多数回调，第一创业涨超近1%，申万宏源、国信证券、华泰证券等涨幅居前，东方财富跌0.81%，国盛金控、华西证券等跌超1%。

热门ETF方面，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）当前跌0.76%，盘中成交额1300万元，缩量回调态势明显。

公开数据显示，“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）昨日获资金小幅增仓，近60日吸金超1亿元，资金借证券ETF龙头（560090）布局证券板块意图明显！

截至1月20日，已有20家券商披露2024年预报、快报或未经审计财报，多数券商业绩明显好转，16家券商净利同比增速为两位数及以上，其中东兴证券、第一创业、红塔证券、中航证券净利润或翻倍，麦高证券净利润增速高达10倍以上！

截至目前，2024年净利润超过百亿的券商有中信证券(217.04亿元)、招商证券(103.67亿元)，且其增速均超过10%。

展望2024年上市券商整体业绩，国泰君安认为，预计2024年上市券商业绩增速转正，归母净利润同比+14.03%。1）我们预计43家上市券商2024年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比+7.18%至4383.75亿元，归母净利润同比+14.03%至1466.30亿元。2）其中，2024Q4业绩在股票市场提振及2023年Q4低基数的背景下，环比/同比显著改善，单季调整后营收1388.17亿元，环比/同比+27.74%/+54.41%，归母净利润431.81亿元，环比/同比+9.35%/+131.95%。

【2024年业绩修复：投资和经纪业绩增长驱动整体业绩增长】

国泰君安认为，9.24以来市场行情和交易活跃度改善，投资和经纪业绩增长驱动整体业绩增长。

从上市券商2024年各项业务收入对营收增量贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为160.15%，主因是股、债市场相较2023年改善明显。

同时，经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为36.11%，主因Q4市场交易额明显好转。

2）预计2024年投资业务收入同比+32.70%至1908.81亿元，经纪业务收入同比+10.54%至1112.31亿元。

此外，预计2024年投行业务收入同比-30.8%至315.43亿元，主因是股权投行业务仍在承压，但呈边际改善。

预计2024年资管业务收入同比-2.46%至450.26亿元，下滑主因是管理费率调降。

预计2024年利息净收入同比-9.21%至397.03亿元，主因是两融业务承压及有息负债刚性支出。

（来源于国泰君安20250121《国君非银｜改革落地见效，业绩大幅改善——上市券商2024年业绩前瞻》）

【2025年展望：政策加码、稳定股市，二级市场波动中回暖】

方正证券表示， 25年市场交投活跃度有望保持高位。一方面9/24以来政策组合拳衔接发力，12/9高层会议定调货币政策“适度宽松”，利率预计进一步下行；另一方面“稳定股市”，增量入市资金仍可期（保险、基金、结构性货币政策工具等资金入市）。

高景气下券商业绩弹性可期：1）经纪&两融业务：市场风险偏好回升，客户入金节奏加速，助推券商经纪、两融业务回暖；2）代销&公募业务：ETF发行起量，成为财富及资管业务新增长点，关注费率变化；3）投行业务：IPO阶段性收紧已超一年，10月证监会座谈会提及“逐步IPO常态化”，低基数下股权业务有望边际修复，并购重组贡献增量；4）投资业务：固收仍是券商投资主要配置方向，24年券商加大OCI配置、降低自营波动；9月末以来部分券商增配权益，配置结构差异驱动2025年自营业绩弹性分化。

【2025年展望：供给侧改革酝酿机会，行业集中度继续提升】

方正证券指出，并购潮自上而下开启，监管鼓励头部券商并购重组、打造世界领先一流投行。近年来券商业务结构重资本化特征明显，而在证券行业新定位下，头部券商需加强功能性建设；对标世界一流，国内券商通过并购整合提升综合实力，国际业务发展仍有大空间。

供给侧改革酝酿机会，证券行业集中度将继续提升。后续若国泰君安+海通证券整合完成，资产规模将跃居国内第一；行业洗牌中大型券商或形成追赶局面。在股权融资显著放缓、同业竞争趋烈背景下，并购重组成为提升综合实力排名的主要手段。（来源于方正证券20250121《券商2025年投资策略：政策加码、稳定股市，供给侧改革酝酿机会》）

【估值性价比突出，配置价值凸显】截至1月20日，证券ETF龙头（560090）标的指数PB估值1.42x，处于近10年30.89%分位数处，估值性价比显著，配置价值凸显。

有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握政策与基本面共振配置机遇，认准“牛市旗手”证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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