张裕困局：百年酒企资产大清仓，周洪江夜不能寐的2024lg...

在中国葡萄酒行业的历史长河中，张裕无疑是一个标志性的存在。这家拥有百年历史的酒企，曾经是国内葡萄酒市场的王者。2024年底，张裕以一纸公告宣布出售莱州朱桥葡萄基地，这一举动引发了业界的广泛关注。究竟是什么原因导致这家百年老店开始变卖资产？张裕的未来又将何去何从？

葡萄园的黄昏

张裕此次出售的莱州朱桥葡萄基地并非等闲之地。这片基地始建于2013年，占地面积达4770.51亩，是张裕重要的原料供应基地之一。根据公告披露的信息，这次交易的评估价值约为2.21亿元，远高于其账面净值7231万元。乍看之下，这笔交易似乎是一桩不错的买卖，张裕预计可实现过亿的收益。

然而，细究其中缘由，我们不难发现这背后隐藏的危机。张裕在公告中表示，目前烟台地区优质葡萄原料供应充足，出售该基地不会对公司正常生产运营造成不利影响。这番说辞看似合理，实则暴露了张裕当前面临的困境：产能过剩、库存积压。

事实上，这并非张裕首次出售资产。早在2023年11月，张裕就曾宣布转让廊坊卡斯特49%的股权，交易价格约为1092.15万元。同年，张裕还将新疆天珠葡萄酒业有限公司60%的股份悉数出清，作价1209万元。这一系列动作无不透露出张裕正在进行一场大规模的资产清理。扩张的代价

张裕的困境并非一朝一夕形成的。回顾其发展历程，我们可以看到一个典型的过度扩张案例。

在2010年之前，中国葡萄酒市场正处于高速发展期，张裕抓住这一机遇，在国内掀起了一场葡萄基地大扩张运动。到2010年底，张裕在全国六个优质产区拥有了总计25万亩的葡萄基地。这个数字一直保持至今，成为张裕引以为傲的"底气"。

然而，国内市场的扩张似乎还不足以满足张裕的野心。2020年前，张裕将目光投向海外，在法国、智利、澳大利亚、西班牙等国家投资设立或收购葡萄酒资产。这一系列举措虽然让张裕在短期内实现了规模的快速扩张，但也为日后埋下了隐患。

大规模扩张并没有给张裕带来预期中的业绩增长。相反，自2011年创下60.28亿元的营收高点后，张裕的业绩就开始走下坡路。近年来，其营业收入长期徘徊在40亿-50亿元的水平，甚至在2020年至2022年期间跌破40亿元大关。

造成这种局面的原因是多方面的。一方面，进口葡萄酒的冲击给国产葡萄酒带来了巨大压力。另一方面，国内消费需求的低迷也让张裕难以找到新的增长点。即便在2021年3月中国对澳大利亚葡萄酒征收反倾销税后，张裕也未能抓住机遇实现反弹。

2024年的困境

步入2024年，张裕面临的挑战更加严峻。内忧外患之下，公司业绩持续承压。2024年前三季度，营收和净利润均呈现双位数下滑，其中第三季度归属净利润同比增长-47.25%。

在资本市场上，张裕A（000869）的表现也不尽如人意，近期走势持续跑输酿酒行业，也跑输了沪深300指数。

更让人担忧的是，张裕此前制定的2024年业绩目标恐怕难以实现。根据其限制性股票激励计划，张裕设定的2024年营收目标不低于47.2亿元，净利润目标不低于5亿元。然而，从前三季度的表现来看，这个目标似乎很难实现。

面对如此严峻的形势，张裕董事长周洪江坦言："关于今年的预测，我们经常睡不着觉，就经常琢磨今年是什么样，好能好到什么样，不好能不好到什么样。"这番话充分体现了张裕管理层的焦虑和压力。

为了扭转局面，张裕采取了一系列措施。在营销策略上，公司提出了圈层营销、宴席推广等概念，希望通过精准定位提升高端产品的销量。同时，张裕也在积极开发年轻化产品，如推出低度葡萄酒品牌"小萄"，试图吸引年轻消费群体。此外，公司还计划在山东市场重点培养消费者对白兰地的消费习惯，以提振白兰地业务的表现。

然而，这些措施能否奏效，还有待市场的检验。在当前复杂的市场环境下，张裕要想重回巅峰，恐怕还需要更多的时间和努力。

未来何去何从

张裕的困境折射出整个中国葡萄酒行业的现状。作为行业龙头，张裕的每一步举动都备受关注。其资产出售行为虽然在短期内可能带来一定的收益，但长远来看，如何在保持品质的同时提升效率，才是张裕需要思考的核心问题。

面对国内消费需求低迷和进口葡萄酒的双重压力，张裕需要重新审视自身的发展战略。此外，如何在保持传统优势的同时实现创新，也是张裕面临的一大挑战。年轻消费群体的崛起和消费习惯的变化，要求葡萄酒企业必须与时俱进，推出更符合市场需求的产品。张裕在这方面已经有所尝试，但效果如何还有待观察。

总的来说，张裕的困境既是挑战，也是机遇。这家百年老店如何在新的市场环境中重塑自我，不仅关乎其自身的发展，也将对整个中国葡萄酒行业产生深远影响。