中美突传重磅利空！高盛：美国投资者恐“强制撤资”中国股票 腾讯、宁德时代沦为羔羊lg...

FX168财经报社(亚太)讯 高盛分析师Si Fu和Kinger Lau表示，美国国防部将腾讯和宁德时代列入中国军工企业名单，不仅可能导致美国投资者退出中国一些最有价值的公司，还有可能加速中美脱钩。由于美国投资者对中国股票的投资总额高达数千亿美元，在美国当选总统特朗普(Donald Trump)的2.0政府领导下，强制撤资的可能性迫在眉睫。#中美关系#

分析师在周三给客户的报告中写道：“如果腾讯和CATL被列入OFAC的NS-CMIC名单，高盛估计腾讯将从美国和全球被动授权中获得540亿美元的主动抛售和190亿美元的被动抛售，而宁德时代将从美国和全球被动授权中获得50亿美元和10亿美元的主动抛售，假设清算流量不超过ADT的1/3，则分别相当于约210天和20天的抛售。”

(来源:Goldman Sachs,ZeroHedge)

他们指出，美国国防部决定将腾讯和宁德时代列入黑名单后，对可投资性可能产生4个影响：

1. 1260H条款清单本身目前不具有法律后果。根据2023年12月通过的2024财年国防授权法案第805条款，自2026年6月起，1260H条款清单上的公司将被限制与美国政府签订新合同。1260H条款清单不会对清单上公司的证券交易施加限制。

2. 美国投资者是否会被迫抛售其在中国持有的股权将取决于OFAC。EO14032中的投资限制适用于非SDN中国军工联合体公司(NS-CMIC)名单上的公司，该名单由美国财政部下属的外国资产控制办公室(OFAC)维护。第1260H条名单可能只是序幕，但新增的公司不会自动被纳入OFAC NS-CMIC名单。

3. 被列入OFAC名单的条件是什么？根据行政命令，NS-CMIC名单涵盖：已确定的中国军事公司，包括中国人民解放军所有或附属于中国人民解放军或属于中国国防工业基础的公司；在监视技术领域运营并从事有害于美国国家安全或美国外交政策利益活动的公司。美国财政部经与国防部磋商后，确定某家公司是否符合这些标准。决策过程包括评估该实体的活动、所有权结构以及与中国政府和军方的关系。目前，OFAC NS-CMIC名单上有68只在中国境内、香港和美国市场上市的股票，总市值为0.7万亿美元。

4. 1260H条款清单和OFAC NS-CMIC清单均不限制中国企业对美投资。对于在美国投资或生产的中国企业，商务部发布的限制清单可能会对其进出口活动产生影响。此外，OFAC SDN清单上的企业在美国的资产和财产可能被冻结，其经营活动可能受到限制。美国外国投资委员会(CFIUS)也可能审查外国对美投资。

高盛分析师们对美国投资者对中国股票的敞口程度提供了见解，他们还对投资流对1260H条款股票的潜在影响提供了分析：

1. 目前，美国投资者合计持有腾讯680亿美元(占上市市值的13.9%)、宁德时代50亿美元(占上市市值的3%)，以及1260H名单上所有中国公司的760亿美元。为了便于说明，如果假设美国投资者选择平仓，假设每日净卖出不超过ADT的1/3，高盛估计腾讯可能需要约 200 天的卖出时间，宁德时代可能需要约 18 天的卖出时间，其他所有公司平均需要 26 天的卖出时间。

2. 如果非美国被动投资者从其投资组合中移除受限股票，由于指数公司可能会遵循OFAC的决定并将受制裁股票排除在其基准指数之外，可能会发生进一步的抛售。高盛估计，腾讯和宁德时代的市值分别为50亿美元和6亿美元，由非美国ETF持有，占上市总市值的不到2%。

3. 高盛估计，美国机构投资者可能持有超过0.8万亿美元的中国股票，包括A股、H股和ADR。这些持股量已从2021年峰值的1.2万亿美元大幅下降，但中国仍然是全球资产配置者投资组合中的重要组成部分，因为它具有多元化价值。

4. 如果外国投资者撤资，南向投资者和中国国内投资者可能会成为中国公司的增量资本赞助商。当H股的主要中国电信和能源公司于2021年被列入OFAC的NS-CMIC名单时，美国/外国的抛售遭到了南向/中国在超过2个月的强劲买盘。目前，美国持有的A股有限(总计不到1%，宁德时代约3%)，这表明国内机构和散户资本的购买可能会抵消美国投资者的抛售。

5. 公司可以寻求从限制名单中除名，并回购股票以支撑股价。2021年1月，小米被美国国防部指定为“中国共产党军事公司(CCMC)”。然而，该公司在投资禁令生效前于2021年3月收到美国地方法院的初步禁令，确认美国人士未被禁止交易小米的证券。该公司收到美国地方法院的最终命令，并于2021年5月从名单中除名。此外，公司可以遵循OFAC的请愿/审查程序，寻求从NS-CMIC名单中除名，以避免潜在的投资限制。股票回购可能是一种帮助抵消资本外流影响的方法。1月7日，腾讯的回购量创历史新高，达到1.93亿美元。

(来源:Goldman Sachs,ZeroHedge)

美国机构持有的中国股票(A+H+ ADR)已从2021年1月的1.2万亿美元，下降到2024年11月的约7830亿美元。

分析人士表示，将腾讯和宁德时代两家大型股指权重股列入美国国防部1260H条款名单“表明了中美贸易的多面性，表明摩擦可能会在商品贸易以外的领域浮现和升级”。

他们补充道：“再加上中国对美出口商品关税风险的不确定性增加，以及中国在3月份全国人大会议召开前可能不会采取任何国内政策行动，未来几周中国股市的交易环境将出现波动。”

美国国防部扩大第1260H条制裁名单的最新举措，不仅可能导致美国投资者退出中国一些最有价值的公司，还有可能加速世界最大经济体之间的脱钩。

美国有线电视新闻网(CNN)报道称，特朗普“正在考虑宣布国家经济紧急状态，为对盟友和对手征收大量普遍关税提供法律依据”。由于关税战不断扩大，特朗普2.0时代美国对中国股票的投资可能仍会继续受到资金外流的影响。