大力推动银发经济！如何布局大健康赛道？lg...

12月中旬，“银发经济”养老政策“二连发”。

（1）12月12日，《关于全面实施个人养老金制度的通知》提出，自12月15日起，将个人养老金制度从36个试点城市推开至全国。

（2）12月13日，多部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》。

政策关注“银发经济”、支持养老事业，有何背景？

原来，截至2023年底，我国65岁以上人口数量约2.17亿，占总人口比例从2010年的8.9%提升至2023年的15.4%，我国人口结构逐步变化。

图：收入和支出的年龄错配

（信息来源：世界银行）

而根据“人生收支曲线”，人的一生中收入和支出存在年龄错配。奋斗期的收入和支出曲线一同上升，但收入曲线大于支出曲线；养老期的收入和支出曲线一同下降，但支出曲线大于收入曲线。

这一现象带来两点结论：

（1）老年人仍然具有可观消费能力。其中，伴随人类预期寿命的持续提升，“人人带慢性病长期生存”的局面可能会出现，因此大健康产业是银发经济的重要组成部分。

（2）老年人需要做好养老储备。如果提前做好养老储备，老年人能更好实现老有所医、老有所养、老有所乐。

这也是2024年12月“银发经济”和个人养老金政策“二连发”的背景。

回到大健康产业的投资机遇，我们或许可以“银发经济视角”对其重新“审视”，主要结论有二：

（1）老年人医药成本需要降低。同样在12月12日，第十批国家组织的药品集中带量采购产生拟中选结果。2018年以来，国家医保局组织开展10批“集采”，累计成功采购453种药品，集中采购大批过专利期的经典“老药”，将群众的“老药”负担降下来。

（2）老年人攻克新疑难杂症的意愿与日俱增。预期寿命持续提升的背后是医学技术的持续进步，创新药是医学技术进步的重要方向。创新药企持续研发出优质的创新药产品，或可满足“银发经济”时代老年人庞大的创新药用药需求。十批药品采购将“老药”的价格降下来，也是为了给“新药”腾挪出医保支付的空间，支持创新药发展。

站在当前时点，大家或需重视创新药作为医药“新质生产力”担当的中长期机会。

今日指数：

（1）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚我国CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。

（2）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。

相关产品：创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。港股创新药ETF（159567）将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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