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光伏或加快进入新阶段?供给侧约束是什么?

2024-11-06 16:04:51
有连云
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10月18日至28日,光伏产业指数(931151)上涨超20%,板块情绪得到显著提振,消息面上,10月18日,光伏行业协会官方微信号发布标题为《光伏组件当前成本分析:低于成本投标中标涉嫌违法!》的文章,并表示,0.68元/瓦的成本,已经是当前光伏行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本,低于成本投标中标涉嫌违法;市场对光伏行业迎来更加严格的供给侧约束的预期不断走强,带动指数快速上涨。

对于光伏产业而言,供给侧约束意味着什么?对行业的影响能否持续呢?

为了回答这些问题,我们要先明确当前光伏产业面临着怎样的问题。

从营收表现看,行业经营压力显著加大。2024年二季度光伏设备(申万)板块净利润TTM同比增速进一步下滑至-82%,ROE(TTM)也快速下滑至4%。全行业普遍面临大幅亏损,经营压力快速加大。造成大幅亏损的主要原因是供需的错配,当前稳步增长的需求并不能很好地消化大部分的产能,因而造成了产品价格的大幅承压,也是光伏产业股价快速回落的主要原因之一。

图:光伏板块2024年二季度净利润与ROE进一步下滑

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数据来源:Wind,数据截至2024/6/30

供给约束是缓解供需错配矛盾的有效手段。复盘历史,2016年开始的钢铁供给侧改革有效地缩减了粗钢产能,并帮助钢企盈利快速回到正常水平。2016年11月,发改委发布《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能 打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的补充通知》,明确在2017年6月30日前全面去除地条钢,多部门合力打击“地条钢”。2017年粗钢产量出现了显著回落,钢企单吨净利也从2017年开始出现了明显改善。

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数据来源:Wind,数据截至2023年

当前光伏行业的供给约束预期有哪些?有实际影响吗?据光伏协会相关文章介绍,减少恶性竞争或成为本次光伏供给侧约束的主要抓手之一。一方面,产业内公司对降低开工率挺价已有较强烈的意愿,硅料价格近月来保持稳定也是得益于此;另一方面,行业层面“反内卷”,尽力避免亏损订单或将帮助行业产品价格更快恢复至盈利水平。

相关呼吁已得到产业的积极响应:光伏协会相关表态后,第一财经记者从业内获悉的数据显示,最新公布的中节能1.35GW光伏组件年度招投标价格总体有较大幅度上涨。除个别两家厂商的报价略低于0.68元/瓦的“协会建议底价”外,绝大部分(超过10家)投标光伏企业的报价均大于等于0.68元/瓦。从投标价格上涨的现象来看,意味着此前中国光伏行业协会的“底价”呼吁正在奏效。

总的来说,光伏供需错配已经引起了社会各界的广泛关注,在需求稳步增长的背景下,供给侧的约束优化有望驱动板块景气度显著改善。

投资者可以关注光伏相关的ETF产品,通过投资指数来更便捷地布局光伏产业。中证光伏产业指数(931151)较为全面地覆盖了光伏产业链主要环节中的龙头公司,具有较好的产业表征性。

相关产品:

易方达中证光伏产业指数(A类:017646; C类:017647)。

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