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东吴证券:给予阿特斯买入评级,目标价位19.0元

2024-11-02 05:18:54
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东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对阿特斯进行研究并发布了研究报告《2024三季报点评:组件稳健经营,储能量利双新高》,本报告对阿特斯给出买入评级,认为其目标价位为19.00元,当前股价为14.21元,预期上涨幅度为33.71%。

  阿特斯(688472)  投资要点  公告:公司2024Q1-3营收341.8亿元,同-12.6%,归母净利润19.5亿元,同-31.2%,毛利率15%,同0.2pct,归母净利率5.7%,同-1.5pct;其中2024Q3营收122.2亿元,同环比-6.1%/-1.1%,归母净利润7.2亿元,同环比-22%/8.3%,毛利率13.5%,同环比-1.8/-0.8pct,归母净利率5.9%,同环比-1.2/0.5pct。  北美占比持续提升、坚持盈利为先2024Q1-3组件出货达22.9GW,小幅同增。Q3出货约8.4GW,同增2%/环增2%;盈利为先,北美出货占比提升至超30%(超2.5GW贡献主要盈利)。测算Q3单瓦盈利环比下降;主要系2024H2东南亚201双面组件关税豁免取消,盈利略有影响。展望2024Q4预计组件出货约9-13GW,美国持续出货;预计全年出货32-36GW,保持稳健经营。  储能高速增长,量利双新高。2024Q1-3公司储能出货达4.4GWh,Q3储能交付约1.8GWh,环增20%/同增300%+;美国占比50%+。储能毛利率保持20%+,单位净利创单季新高。预计Q4储能交付将达2.1-2.6GWh,全年大储出货6.5-7GWh,较2023年增长约500%+,2025年有望超预期高增。户储拓展北美、欧洲、日本等经销网络,有望贡献新增长点。  经营现金持续流入、重视知识产权。公司2024Q1-3费用25.8亿,同10.2%,费用率7.6%,同1.6pct;Q3费用9.4亿,同环比-5%/30%,费用率7.7%,同环比0.1/1.8pct;2024Q1-3经营现金流入24.8亿,Q3流入10.1亿元,同环比-80.1%/-56.3%;2024Q3末存货88亿元,环比略增。公司重视科技创新和技术研发,截至2024Q3累计申请专利4,761项,目前维持有效主要专利2,242项,专利数量行业领先。  盈利预测与投资评级:竞争加剧,下调盈利预测,预计24-26年利润29/47/61亿(前值31/47/56),同增1%/61%/29%,对应当前PE为19/12/9倍;给予25年15xPE,目标价19元,维持“买入”评级。  风险提示:竞争加剧,政策不及预期,汇率变动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,太平洋刘强研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.99%,其预测2024年度归属净利润为盈利36.53亿,根据现价换算的预测PE为14.35。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级17家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为19.32。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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