百亚股份接待135家机构调研，包括Dymon Asia Capital (HK) Limited、IGWT Investment 投资公司、Principal Asset Management Pte Ltd等lg...

2024年10月20日，百亚股份披露接待调研公告，公司于10月18日接待Dymon Asia Capital (HK) Limited、IGWT Investment 投资公司、Principal Asset Management Pte Ltd、Valliance Asset Management Limited、北京柏治投资管理有限公司等135家机构调研。

公告显示，百亚股份参与本次接待的人员共4人，为董事长冯永林，营销总曹业林，董事会秘书、财务总张黎，电商总朱慧。调研接待地点为电话会议。

据了解，百亚股份在2024年第三季度的业绩表现强劲，营业收入和净利润分别同比增长57.5%和30.8%。自由点产品收入增长迅速，大健康系列产品收入占比超过40%，公司将继续推动产品结构升级。线上电商渠道收入增长迅猛，线下渠道也在全国范围内拓展。公司毛利率同比增长，销售费用投入增加，主要用于品牌推广和市场拓展。在问答环节中，公司分享了线下市场的发展成果、营销费用投放方向、双十一预售情况、产能和费用率预期、线上平台增长趋势、核心五省产品占比和净利率预期、抖音平台增长原因、外围省份线下竞争格局、明年费用投放预期、天猫渠道ROI趋势以及益生菌Pro新品的市场反馈。

此外，公司在核心五省以外的市场实现了快速增长，通过加大渠道资源投入和品牌资源投放，快速拓展空白市场。营销类费用主要投向品牌推广和市场拓展，线上平台抖音侧重种草拉新，提升品牌影响力。双十一期间，公司预售情况良好，产能虽相对紧张但通过增加生产线提高产能，预期销售目标将实现较快增长。线上平台复购率同比增长，天猫渠道ROI在双十一期间有望提升。益生菌Pro新品聚焦于特定消费者群体，市场反馈良好，公司希望通过双十一大促季为明年业绩增长提供支撑。外围省份的增速和规模不同，但均保持良好增长，公司处于全国拓展期，业务规模增长优先，预计重点省份将逐步实现盈利。

调研详情如下：

一、介绍公司2024年3季度业绩基本情况

公司前3季度营业收入23.2亿元,同比增长57.5%,净利润2.4亿元,同比增长30.8%。其中,单3季度公司营业收入7.9亿元,同比增长50.6%,净利润0.6亿元,同比增长16.1%。

从产品端来看,前3季度公司自由点产品继续保持快速增长,实现收入21.5亿元,同比增长65.9%,其中3季度实现收入7.5亿元,同比增长59.1%。今年前3季度以益生菌为代表的大健康系列产品收入占卫生巾收入的比重已超过40%,未来公司将继续推进产品结构升级,进一步提高中高端产品的销售占比。

从渠道端来看,线上电商渠道收入保持快速增长,前3季度实现营业收入10.4亿元,同比增长140.1%,其中第3季度实现收入3.9亿元,同比增长96.8%,电商渠道的整体营收增速符合公司预期。线下渠道继续推进全国拓展,前3季度实现营业收入12.0亿元,同比增长24.1%,其中核心区域以外省份实现营业收入3.0 亿元,同比增长73.8%。公司将继续加大电商以及线下渠道的资源投入,推进公司从区域向全国市场发展。

前3季度公司综合毛利率为54.9%,同比增长5.9个百分点。整体来看,自由点卫生巾的收入增速更快、收入占比持续提升,且自由点中的中高端产品收入增长更快,带动了公司毛利率的持续增长。

前3季度公司销售费用8.7亿元,同比增长112.1%,单3季度销售费用3.3亿元,同比增长82.9%,销售费用投入增加较快。3季度公司为双十一大促预热蓄水以及益生菌Pro新品推广,品牌和渠道费用资源投入较多。

二、问答环节

Q1:公司分享一下线下核心五省以外市场的发展成果以及战略打法?

A1:前3季度公司核心五省以外市场实现了较快增长,外围市场拓展节奏优于公司年度规划,整体发展状况符合公司预期。公司正不断强化对外围省份关键市场的布局,加大渠道资源投入,主推益生菌为主的大健康系列产品,并结合品牌资源持续投放,快速拓展空白市场。同时,公司持续从核心五省向外围市场输出优秀营销人才,通过组织及人员优化推动外围市场业绩快速增长。

Q2:公司目前的营销类费用投放主要是哪些方面?

A2:公司营销类费用投放主要方向是品牌推广与线上线下的市场拓展。线下市场侧重于通过品牌推广和促销活动促进消费者的购买意愿,线上抖音平台更着力种草拉新,提升品牌影响力,积累用户人群,以支持公司营收规模扩大和消费者数量增加的策略目标。

Q3:今年双十一各个品牌在线上平台的投入和竞争情况如何?公司今年双十一的预售情况如何?

A3:目前各大品牌在线上竞争激烈,不仅局限于抖音及天猫平台,竞争格局对于公司来说有一些变化。从今年双十一大促季进展看,公司整体预售情况相比去年有了较大进步,在个护板块排名第四位。随着双十一促销节奏的推进,公司预期整体销售目标相较于去年将能实现较快增长。

Q4:今年双十一公司目前产能是否充足?双十一档期提前导致的费用前置是否会对四季度的费用率有所改善?

A4:因双十一大促季订单需求增加较快,短期内核心产品产能会相对紧张。公司外租新厂房已开始投产,并将会持续增加生产线以提高产能,今年不会出现高比例缺货的情况。公司3季度费用投入主要包括益生菌Pro新品推广以及为双十一档期提前进行人群蓄水。公司在4季度将会延续一定规模的费用投入,但由于双十一大促季销售额环比会有提升,销售费比相较于3季度应该会有所改善。

Q5:9月份线上竞争情况激烈,分平台来看3季度的增长趋势是怎样的?各平台的盈利能力是否有变化?

A5:整体上看,3季度线上各平台营收增长与之前相比相对稳定,营收增速节奏与上半年差不多,抖音、拼多多同比保持倍速增长,天猫同比增长接近50%。由于三季度没有电商大促季,盈利方面会弱于其他几个季度。

Q6:核心五省的大健康产品占比情况怎样及未来向上空间有多大?稳态来看核心五省的净利率预期是多少?

A6:单3季度来看,核心五省大健康卫生巾产品占比约40%,随着公司营销策略持续推进和益生菌产品势能的不断提升,大健康系列产品占比有机会继续提高。目前大健康系列产品净利率与前两季度整体来看变化不大,随着销售额持续增长和营销费用投入更加精准,预期净利率会有持续提升空间。

Q7:在抖音平台上,自由点品牌能够取得高速增长的原因是什么?

A7:近两年来,自由点在抖音平台取得了高速增长,今年3季度实现了单月GMV过亿的突破,主要因素是:第一、成功打造了益生菌大健康系列单品,并不断推进产品迭代升级;第二、人才招募、团队建设和激励措施等方面比较合理;第三、平台资源投入延续,并不断地进行打法迭代,从而实现了高速增长。

Q8:外围省份线下竞争格局如何,我们会去抢占哪些品牌的市场份额?

A8:目前外围省份线下竞争格局相对稳定,公司作为外围省份的新进入者,所占市场份额较小,还处于市场二三梯队的位置。现阶段主要通过益生菌等大健康系列产品进行拉新,逐步扩大消费者人群和销售覆盖,尚不存在直接抢占其他主要品牌市场份额的情况。

Q9:展望明年,我们的费用投放的节奏和费用率的预期是怎样的?当前线上平台的复购率是怎样的水平?天猫渠道的ROI趋势及双十一期间的表现如何?

A9:公司目前处于全国化拓展阶段,明年仍会保持相应力度的品牌和渠道资源投入,以通过线上线下渠道进一步扩大市场覆盖、提升公司营收规模和市场占有率。随着公司业务规模的不断增长,预计未来费用率会更加合理。今年线上平台复购率整体上同比增长了三到五个点,抖音平台销售增速快、复购率近20%,相对低一些;天猫平台每个季度有所不同,因三季度非大促季,复购率相对较低,随着双十一大促季的到来复购率会有较大向上空间。

由于天猫渠道在3季度没有大促季,且公司提前为双十一大促进行人群蓄水和排名优化,平台ROI相对较低。随着4季度双十一超级大促节点的到来,天猫平台ROI将会有较大提升。

Q10:益生菌Pro新品用户画像相较于1.0或者其他产品相比有什么变化吗?产品推广反馈和效果是否符合预期?

A10:公司不同产品系列所侧重的消费者人群有所差异,益生菌基础款的消费者群体以Z世代、小镇青年等年轻化人群为主,益生菌Pro更聚焦于新锐白领和资深中产等目标消费者人群。公司将持续推进研发创新,不断推出能覆盖更多消费者群体的新产品。

目前益生菌Pro产品整体推进度符合公司预期,根据C端用户反馈以及市场调研来看,益生菌Pro甚至比益生菌基础款的市场反馈更好,短期销售表现比较良性。公司希望通过今年双十一大促季破局,为明年业绩增长提供更大的支撑。

Q11:重点外围省份的增速、规模和盈利情况如何?

A11:外围省份由于所处的发展阶段不同,销售增长速度和业务规模有所不同,但大都保持了较好的增长节奏。广东、湖南和江苏等省份的销售增速较快,整体规模还不算大。目前公司处于全国拓展期,业务规模增长优先,对短期盈利的诉求要低一些,今年湖南已实现盈利,预计其他重点省份会逐步达到盈亏平衡并实现盈利。