央行放大招，港股是反弹还是反转？lg...

昨日，在国务院新闻办举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜宣布了几大利好政策：

一、近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；

二、将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定；

三、引导商业银行降低存量房贷利率，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；

四、将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%，统一首套房和二套房的房贷最低首付比例；同时，研究允许政策性银行、商业银行支持有条件的企业市场化收购房企土地；

五、将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。

受此影响，昨日港A股大涨，恒生指数突破19000点整数关口！

央行发声之后，昨夜证监会也重磅发声，修改了《上市公司重大资产重组管理办法》的决定，对重组形成的同业竞争和关联交易适当提高包容度；同时，证监会研究起草市值管理征求意见稿，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施；对于主要指数成份股公司股价短期连续或者大幅下跌的，上市公司应建立市值管理制度！

多重政策大招激发了市场做多的热情，今日港A股一度大涨，但冲高回落，留下明显的上影线！

对此，不少投资者疑惑，大招过后，股市是反弹还是会反转？

首先，政策大招能否解决问题，还是要回到问题本身上来，仔细想想，本轮港A股大熊市的原因是什么？政策大招又能不能解决这些问题？

在市场看来，本轮熊市的导火索是房地产泡沫破裂，房价下跌，地产销售额下降，土地财政难以为继，财富效应弱化之下，全民去杠杆，消费萎靡，陷入通缩螺旋！

从央行大招来看，降准、降息在市场预期之内，此前也多次降准降息，但股市和楼市并无反应。

下调二套房首付比例面临同样的问题，单纯的鼓励居民加杠杆，很难拯救房地产。

至于降低存量房贷利率，此前彭博社已经连续3次发文预告，并不令人意外。从效果上看，相比降准降息，降低存量房贷利率，是实打实的政策利好，普通居民皆可受益，有利于提升市场信心。

但考虑到当前经济疲弱，失业率高企，多数行业工资下降，房贷省下来的钱，有多少能流入消费，不得而知，但可以预想，仅靠降低存量房贷利率，作用依然有限。

给金融机构提供再贷款，用于购买股票或回购，其实也存在问题，一来，央行所说的5000亿资金，不是无条件流入股市，而是需要证券或保险公司将手中股票质押，这本质上是一种加杠杆的行为，关键的问题在于，如果股票市场低迷，金融机构是否有加杠杆抄底股市的愿望？

同理，上市公司借钱回购股票，对于优质公司来说，用不上，而对应缺钱的公司来说，借钱回购只会让自己的资产负债率上升。

总而言之，昨日的大招提振了投资者的信心，但并不能打破当前的通缩螺旋，仍需要更多大招刺激。

在昨日大招之前，监管层也曾释放过多重大招，比如降低印花税，更换领导层，甚至提出要活跃资本市场，但在疲软的经济数据之下，各个大招不攻自破，未能实现预定的目标。

因此，政策刺激能够带来股市反弹，但未来能否反转，还需要看政策刺激之下，各项经济数据能否回升，如果数据回暖，无需刺激，自然会有资金流入股市。

经济回暖的信号可以关注这几个指标：

一个是关于楼市的，最好的指标就是房价止跌回升，今年8月，国内70个大中城市的新建商品房价格同比下跌5.7%，下滑幅度有所加快，关注10月中旬的数据是否会出现拐点；

另外一个是关于消费的，主要看社会消费品零售总额，今年8月的增速是2.1%，较7月的2.7%明显放缓，该数据同样会在月中发布，公布后续的数据能否有所回升：

最后，关注下制造业PMI数据，PMI 是宏观经济变化的晴雨表，对国家经济活动的监测、预测和预警具有重要作用。PMI 指标体系包括制造业和非制造业领域，分别反映制造业和非制造业经济总体变化趋势，及企业经营活动多个侧面的运行情况。PMI 具有先行指数的特性，可以方便、及时地显示经济变化的趋势和范围，预测经济拐点。PMI 取值范围在 0 至 100% 之间，50% 为扩张与收缩的临界点；高于 50%，表示经济活动比上月有所扩张；低于50%，表示经济活动比上月有所收缩。PMI 与临界点的距离， 表示扩张和收缩的程度。

今年8月，制造业PMI为49.1%，继续恶化：

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