美团2024年Q2业绩电话会分析师问答lg...

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姜中基

外部环境仍然相当具有挑战性。特别是，我们已经看到餐厅和餐饮行业的消费疲软。那么我们应该如何评估对美团核心本地商业的影响？公司采取了哪些策略来减轻这些宏观经济影响？最后，在当前宏观环境下，我们的增长预期是什么？

王兴

不断变化的消费趋势确实给整个行业带来了不同程度的挑战。我们的本地商业仍然充满活力。我们看到消费者越来越寻求个性化和多样化的体验。

我们的产品和服务与消费者不断变化的消费偏好相契合，有效满足了消费者在餐饮、休闲、娱乐等各方面的需求，产品品类和价格区间也更加丰富。我们不断探索新的供应模式，优化产品。这些举措让我们能够更好地把握新兴趋势，满足多样化需求，为我们的长期增长带来更多潜力。

二季度，尽管订单量增长受到外部影响，但通过精细化运营，中高频用户规模和购买频次持续稳步增长，品好饭等新业态创新有效满足了私密敏感用户需求，品好饭成为众多追求性价比人群的首选。

它也成为许多中小型餐厅和品牌餐厅的新增长点。本季度，品好饭的订单贡献继续上升。得益于其高效的团购配送模式，我们能够按订单节省配送成本。品好饭已被证明对美团和餐厅商家来说，在调整低价需求方面更有效率。

所以我们会不断深化供应链的渗透，帮助商家提升效率，提升定价能力，为更多消费者提供物有所值的产品。

而对于美团店内购物而言，消费趋势的变化虽然影响了平均订单价值，但对订单增长的影响目前还很有限。按需零售在不同地域类别场景的线上渗透方面仍然具有非常大的潜力。

美团外卖等新业态因为与按需零售的契合度而受到广泛认可，这种新业态不仅在高密度区域快速增长，也有助于加速按需零售在低密度区域的渗透。

我们将与美团 InstaMart 的领先线下零售商密切合作，这已开始推动未来的进一步增长。此外，随着我​​们继续加强供应和改善运营，我们看到美团店内购物的用户频率和 ARPU 有相当大的增长空间。

因此，我们相信按需零售将继续受益于正在进行的数字化转型过程以及我们在供应和需求方面的不断发展。至于店内酒店和旅行，整体渗透率仍然很低。消费者对本地服务的需求仍然强劲。

随着消费者对价格更加敏感，希望看到更多物有所值的交易，所有这些事实都代表着巨大的长期增长潜力，尤其是随着新类别不断涌现。我们的到店酒店和旅游用户群和交易频率保持健康增长。订单量同比增长超过 60%。我们还看到用户粘性份额持续增加。

此外，我们的共享商业模式非常有弹性。我们有超过 200 个类别来满足多样化的消费者需求，邀请商店和跨价格区间的折扣。我们还推出了直播特价商品 [外语]，以激励店内消费并满足消费者对大幅折扣的需求。

此外，我们积极渗透到低线城市，以获得更多增长机会。随着我们加快商户入驻、优化订单并提高物有所值的消费者利润率，我认为我们已做好准备，以适应消费——消费者需求的变化。这将使我们能够保持用户群和频率的健康增长，从而减轻不利的宏观影响。

因此，总体而言，我们相信我们的核心本地商业部门可以保持稳定增长。数字化转型的潜力仍然至关重要。我们有信心利用消费者需求转变和供应侧结构变化带来的长期增长机会。

汤玛斯·张

随着公司继续进行组织重组，管理层能否与我们分享迄今为止实现的协同效应？您还可以提供有关升级会员计划“深慧园”的最新信息吗？我们什么时候可以看到更多的协同效应？

王兴

自组织架构调整以来，我们深化了不同业务之间的合作，加强了交叉销售。我们还整合了核心本地商业的多个领域运营，包括产品开发、研发和营销。

值得一提的是，我们升级后的会员计划“深慧园”是我们在整合本地核心商业营销工作方面首批推出的营销方案之一。在过去几年中，我们的会员计划为我们的外卖业务积累了超过 1 亿会员。它不仅提高了按需外卖的用户使用频率，还为餐厅商家带来了可观的业务增长，并帮助提高了他们的营销效率。

深汇园将店内酒店和旅游的候选范围扩大到更多类别，为消费者提供更广泛的物有所值的产品。得益于会员福利，我们的一些外卖用户已经开始探索其他类别，例如健康、贷款、按摩、家庭清洁和住宿。我们还注意到，一些低频用户在我们的平台上更频繁地进行交易，并且交易类别更多。

在商家方面，深汇园进一步让我们能够更有效地与大量商家合作，并从美团平台为他们带来大量用户流量。我们还为店内商家提供更全面的营销工具，以进行从频率较高的外卖到频率较低的店内酒店和旅游服务的交叉销售。

目前深汇园已覆盖酒店旅游到店商户超过250万，且数量还在持续增长，不少参与的商户订单量和用户规模都有所增长。除了深汇园，我们还在不断推出新的交叉销售举措。

例如在旅行场景，我们推出了赠送外卖券的特色房型，满足了消费者在酒店下单外卖的需求，有效拉动了两项业务的增长。

总体而言，我们在组织结构调整方面有明确的方向，我们已经开始加强各业务的协同效应。现在量化结果还为时过早，我们将保持耐心，并将继续专注于通过合作和协同效应来建立我们的长期竞争力。我们相信这些协同效应最终将产生积极的财务结果。

艾丽西亚·叶

除了宏观环境之外，外卖订单是否也受到了向线下消费转移的影响？您能否分享一下外卖和美团闪购最近的表现，我们应该如何预测下半年按需配送的增长和盈利能力？

陈少晖

我很高兴你提出关于外卖和按需配送的问题，以及配送业务和店内业务之间的关系。美团，得益于本地服务的一站式购物体验。因此，我们很高兴配送服务和店内业务能够很好地结合起来，满足消费者的不同需求。

外卖和到店用餐是两种不同的模式，需求场景也不同。我们发现消费者对到店用餐的需求从正式用餐扩展到更轻便的餐食、小吃和饮料，例如我们的食品、咖啡和茶，而我们的到店用餐业务实际上通过增强供应、更好的产品形式和精细化的营销来捕捉不断变化的需求。

我们看到，自今年年初以来，我们在这些新场景中的产品进一步丰富，无论是堂食还是自取，价格都非常有竞争力。因此，我们的店内餐饮业务的交易量保持了强劲的增长势头。我们明白，这可能会影响某些类别的外卖订单量增长，但影响有限。我们仍然看到外卖和店内餐饮的相对地位非常不同，我们仍然认为外卖在线渗透率仍然很低，而且价值和主张非常强大，可以进一步提高频率，尤其是随着我们的外卖产品和追踪支出的不断扩大。

我们还想强调的是，虽然食品配送是我们按需业务的起点，但我们已经看到越来越多的类别加入了按需业务，我们希望将注意力从单纯的配送业务转移到广泛的按需配送业务，因为我们相信这将成为公司重要的增长动力。

我们相信，越来越多的消费者将从单纯的外卖用户转变为更广泛的按需配送中交叉销售的消费者。我们将在这一类别的更多机会中加强对中高频用户的运营，并提高用户频率。

正如前面提到的，我们看到我们的按需配送保持着食品配送业务3倍以上的增长速度。我们相信其强劲的增长势头将在未来一年继续保持。

夏季按需配送的总订单量也保持了非常强劲的增长，特别是在一些非常重要的营销活动期间，例如我们的欧洲活动、奥运会和中期促销。这是通过扩大热门消费类别和场景的供应并优化运营和市场策略实现的。

我们的品好饭业务也让我们能够更有效地服务低价用户，并继续推动订单量的增长。值得注意的是，我们8月7日按需配送的峰值销售订单量增长了9800万，这对公司来说是一个非常重要的里程碑。我们非常有信心，明年在类似的季节，我们的峰值配送量将超过1亿单。我们相信，这种订单量增长势头是健康的，并将在今年剩余时间内持续下去。

我们相信这项业务能够实现增长与盈利之间的平衡。我们预计营业利润同比增长将高于收入增长和订单量增长。消费趋势的转变将继续影响我们按需配送的平均订单价值。但预计订单价值下降将在下半年正常化。随着业务规模的扩大，我们还预计实现更多的运营杠杆，并继续优化我们的补贴效率。

因此，我们将继续满足商家的强劲需求，包括我们平台的广告需求，我们将继续推出不同的广告产品来满足这些需求，因此广告将保持强劲。我们优化的运营也将帮助我们提高整体配送效率。所以总的来说，我们对食品配送和按需配送业务仍然非常有信心。

肯尼思·方

我有一个关于本地服务的问题。我们最近听说竞争对手将坚持年度 GTV 目标，他们甚至在第三季度加大了对本地服务的补贴。管理层能否分享一些关于最近竞争动态的见解？对于下半年，我们如何预测 GTV 增长、收入增长之间的差距、GTV 增长以及 OP 利润率？

陈少晖

关于店内业务，关于竞争，我想分享一些整个行业的情况。正如我们在前几个季度提到的，我们看到店内业务总体上非常强劲，并且增长势头很重要，因为越来越多的消费从线下转向线上。

本季度，中国退货服务的线上渗透率继续上升，我们积极适应这一宏观趋势，并采取主打产品和运营策略来迎合这一新趋势。第二季度，我们的订单量和 GTV 均实现了强劲增长。订单量同比增长超过 60%。同时，我们的营业利润率环比提高。

业务保持着非常健康的增长，我们认为在线渗透率将在接下来的几个季度继续提高。关于竞争，总体而言，我们观察到第二季度的竞争格局将保持相对稳定，我想强调几点。

首先，这个行业在过去几年经历了快速发展。我们和其他参与者都投资了不同的商业模式，所有这些努力都带来了增长，也导致了对品类组合和商户层级的关注度截然不同。

我们已经看到，在 GTV 验证率方面，不同类别和不同平台可能会有很大差异。我们继续看到，我们的 GTV 估值率远高于竞争对手。因此，我们逐渐将重点转移到核心类别的验证 GTV 市场份额上，我们认为这对于真正了解业务质量更为重要。

其次，夏季是本地服务的旺季，商家为了带动本地服务需求的上升，往往会加大营销投入，我们也将深汇园会员计划推广到全国，并开展了一系列的营销活动和品牌推广。

基于我们对这些核心品类竞争的保留，我们保持理性低调。随着行业发展到新阶段，我们相信所有参与者都将从补贴驱动的增长战略转向投资回报率驱动的增长战略，我们的战略将继续围绕自身发展和巩固长期竞争优势。我们将充分利用我们在股份制模式下的优势，通过特别优惠和[听不清]提升我们的能力和物有所值的产品，继续加强美团作为寻找商店和最佳交易的首选平台的知名度，并吸引更多商家使用应用程序作为在线运营的主要平台。

我们还将利用核心本地商业的协同效应。例如，我们升级了深汇园计划，将按需配送的高频流量直接引流到店内服务，从而提高交易频率和用户粘性。随着我们去年年底实施低线市场战略，我们在许多类别中都取得了显著进展。

我们将继续探索如何振兴低线市场的本地消费。我们的持续努力将推动供给侧和需求侧的进一步创新。我们相信，我们将长期继续引领消费者生活方式的改变。我们也将从这场加速发展的线上特许贸易中获益最多。

展望今年下半年，经过组织重组后，我们的业务现在更加关注订单增长和用户基础。这一举措的强劲表现将推动 GTV 增长在今年剩余时间内保持势头。今年下半年，我们将看到更加正常化的货币化率。租金增长和 GTV 增长之间的差距将继续大幅缩小。

在盈利能力方面，正如我们之前提到的，营业利润率不是我们的重点，因为它会受到不同类别、不同城市、不同收入组合以及季节性的 GTV 贡献的影响。然后，我们建议更多地关注营业利润增长，这对业务团队来说是一个更重要的指标。我们预计，到店酒店和旅游业务将在 2024 年下半年实现稳健的同比营业利润增长。

Ya Jiang

我们注意到本季度新业务的收入增长继续加速。您能否介绍一下新业务的整体进展情况？美团精选本季度亏损大幅减少。我们应该如何看待下半年美团精选的亏损？我们应该如何看待新业务的亏损？最后，在我们扩大中东外卖业务后，海外扩张对我们的亏损速度有多大影响？

王兴

第二季度，我们新业务的收入同比增长了 29%，而且增长速度快于第一季度。而且，新业务的增长速度也快于我们的核心本地商务。因此，这一增长主要得益于小象（外语）业务的强劲增长。本季度，我们的新业务部门仍在亏损，但亏损有所减少。因此，亏损减少正在取得一些进展。

对于美团优选，我们继续实施效率提升措施。自今年 2 月以来，我们一直在这样做，这导致亏损明显减少。正如我们上个季度提到的，现在我们不再关注全国市场份额。相反，今年我们的首要任务是减少亏损和提高效率。进入今年下半年，我们将继续优化运营效率。我们能减少多少亏损也将取决于整个业务规模。所以不要太快兴奋。

此外，夏季我们还在冷链基础设施方面有支出。我们需要这样做才能确保产品质量。为了实现长期可持续发展，我们必须为消费者创造更多价值，并为美团精选创造差异化的竞争优势。这意味着我们对中国在线杂货市场的长期潜力仍然持乐观态度。我们一直在用几种不同的模式来应对这个市场。

美团优选是我们在网上食品杂货领域正在做的模式之一，我们会保持耐心。同时，我们也将坚守财务纪律，动态评估我们的进展，平衡不同模式之间的资源配置。至于其他新举措，它们中的大多数都实现了好于预期的效率提升，并在今年上半年保持了相当健康的增长。因此，从生产率的角度来看，这项新举措本季度实现了适度的利润。

关于我们的海外扩张。虽然我们仍处于非常早期的阶段，但我们将继续评估不同地区的机会。因此，我们希望深入了解任何特定市场的具体情况，直到我们有一些具体的进展可以分享。

因此，从财务角度来看，海外预算已包含在新业务总分部中。因此，今年对经营亏损分部的影响将有限，我们相信海外市场是美团正确的长期战略。因此，我们将保持耐心，继续探索，同时保持财务纪律。

刘夏琳

我想问一个关于股东回报政策的问题。鉴于美团今年已经回购了价值 20 亿美元的股票，管理层考虑推出额外的回购计划。邵晖提到一些回购股份已经注销。是否有计划注销所有回购股份？还是会用于其他用途？

另外，公司会不会因为回购而增加年度业绩奖励？管理层对未来制定更系统、更持续的股东回报政策有何想法？

陈少晖

我们之前回购了价值超过 20 亿美元的股票。这占我们总流通股的 2.1% 以上。这实际上反映了我们对当前长期股票价值的信心。我们的董事会已批准取消所有回购，以进一步减少我们的股份数量。今年迄今为止，我们已回购了总流通股的 3.6%。这超过了 2021 年至 2023 年授予的股票。2021 年至 2023 年，我们平均每年授予的股票约占总股份的 1%。

从长远来看，我们预计年均奖励将稳定在类似水平或略低。我们的管理团队专注于通过业务增长或资本配置来提高长期股东回报。我们将优化资本配置策略，引导所有高投资资源，确保业务持续健康增长，并以数字化方式增加自由现金流。

我们的目标是通过股票回购来抵消每年品牌的稀释效应。我们还将考虑我们的投资计划、现金流、海外现金储备、债务偿还和股价等，以决定是否根据需要按计划扩大规模。根据我们目前的海外现金储备和我们对市场的了解，我们的董事会刚刚批准了另一项 10 亿美元的回购计划，这进一步反映了我们对业务发展和长期股价的信心。我们将保持灵活的战略和未来回购的执行。

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