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银行股为何连创新高?究竟谁在买?

2024-08-22 17:27:04
有连云
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近期,上证指数延续弱势,银行板块却屡创新高,今年以来银行股被资金大手笔买入,五家国有大行股价相继创下新高,多只银行股股价纷纷创下历史新高。

昂首向上的银行板块

今年以来,中证银行指数已创下19.92%的涨幅,累计涨幅接近2021年全年的22.65%。今年以来涨幅也与排第二的公用事业拉开较大差距,成为市场焦点。中途即使出现短暂调整,后续也很快“收复失地”(数据来源:wind,截至2024/8/20)。

在今年以来机构避险情绪升温下,银行板块具备高分红、高股息和低估值特征,成为资金优选,叠加去年以来市场防御性情绪提升,催化银行板块的行情。

分红方面,随着近期上市银行半年报披露,各家银行的分红方案也成为投资者关注焦点,回顾上市银行2023年的分红方案,Wind数据显示,共有41家上市银行合计分红6133亿元,其中六大行累计分红4133元,占比近七成。(数据来源:wind)

股息方面,42只上市银行股中,有39只股息率超过3%,五大国有行平均股息率达到4.77%。(数据来源:wind)

什么原因导致了银行板块的“局部牛”?

1、投资风偏降低,资金青睐防守属性强的银行板块

从投资风险偏好来看,由于年初以来市场表现不佳,‌近期资本市场投资信心有所下降,资金在寻找相对安全的避风港时,银行股因其高股息率和稳定性成为了资金的首选。在央行拉升长债收益率的背景下,银行板块的资金相对配置价值得到了显著提升。

2、资产荒延续,银行的高股息性价比凸显

其次,随着近年利率水平下行,国内资产荒压力持续,银行的股息率就显得“真香”了。另外,市场普遍预期美元将降息,这进一步增强了投资者对银行股的信心。在美元降息前,市场观望情绪较重,资金更倾向于流向具有稳定收益和较高股息率的银行股。

3、资金面推动,或为银行板块上涨主要动力

在基本面变化不大的背景下,资金面或是这波银行板块上涨的主要动力。而资金面的增量资金主要来自于ETF、保险资金、银行理财、北向资金,其中ETF资金起到了关键作用。

2024年初以来,资金“逆势”大幅加仓沪深300指数,截至8月20日,沪深300ETF资产净值已从年初的1311亿元增至2698亿元,增幅已超过一倍。而银行板块在沪深300中权重占比13.2%,是沪深300的第一大重仓行业。大量资金涌入,银行板块显著受益(截至2024/8/20)。

从北向资金加仓行业也可以看出,截至8月20日,加仓较多的也是银行板块。从更长维度看,今年以来银行板块也是获北向加仓最多的行业,截至8月16日,近一年来北向资金加仓银行超322亿元,成为北向第一大加仓行业。(数据来源:wind,截至2024/8/16)

银行后市怎么看?还会继续“牛”下去吗?

历史上,银行股几次显著超越大盘分别在2006年底、2009年中、2012年底、2014年底、2018年初、2021年中。从过往银行股上涨的逻辑来看,银行板块行情的变化,会体现在经济预期的拐点和流动性拐点上。如果目前的经济预期没有得到根本性扭转,银行板块或仍然受到资金的追捧。

短期来看,考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压,信贷规模增速存在放缓趋势,拨备反哺力度趋弱,预计银行业绩增速短期难言改善。向后看,在低利率、资产荒的背景下,高股息、低估值的银行还是有一定配置吸引力。

基于高股息策略,多家机构同样表示对银行板块的看好。

中信证券研报指出,预计上半年上市银行整体扩表与业绩增速将保持平稳。当前银行股具备政策支持度和业绩稳定性的支撑,叠加金融产品配置偏好逻辑不改,分红收益空间确定性强。

万联证券也认为,银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选。叠加市场防御需求上升,助推了整个银行板块的市场表现。往后看,高股息策略中分母端的支持因素或已较多反映,而分子端的稳定性成为高股息选股的重点逻辑。此外,从分红的角度看,分红率的提升也有利于银行股估值的提升。

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