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AMD重金收购AI公司ZT Systems,能否挑战英伟达霸主地位?

2024-08-20 11:55:44
老虎证券
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昨日,一则重磅收购案引发市场关注,AMD计划支付49亿美元收购设计云计算和人工智能数据中心设备的公司ZT Systems!

媒体对此解读为AMD向英伟达在AI计算领域的霸主地位提出挑战。

从股价表现来看,AMD昨日上涨4.52%,英伟达上涨4.35%,考虑到两者的市值差距巨大,AMD的收购对英伟达来说,几乎没有产生任何不利影响! $美国超微公司(AMD)$ $英伟达(NVDA)$

为什么市场对这次的收购反应平平?

首先,ZT Systems是一家提供人工智能(AI)和通用运算基础设计的供应商,产品包括高性能计算(HPC)服务器、存储服务器等,主要为大型云计算公司和企业客户提供定制化的设备。

在AI时代,高性能的计算需求对服务器集成能力提出了更高的要求,AMD希望通过收购ZT Systems,为微软和Meta等大型数据中心客户提供更广泛的芯片、软件和系统设计产品,承诺通过这些产品之间的紧密链接来提升性能。

AMD首席执行官苏姿丰表示,ZT对AMD最大的价值在于,能够为客户提供更多的直接帮助,以便客户企业建立起训练AI系统的巨大数据中心集群。ZT Systems工程师的加入将使AMD能够更快地测试和推出其最新的人工智能GPU,以满足像微软这样的大型云计算公司的需求。

从ZT Systems的业务来看,这家公司和超微电脑、戴尔的服务器业务并无不同,今年6月,ZT Systems推出过采用GB200 Grace Blackwell超级芯片的ACX200平台,这是一款液冷机架集成服务器平台,通过NVLink实现GPU之间的高速互连。

苏姿丰在和市场的沟通中表明,交易完成后,AMD将分拆并出售ZT的制造资产,只保留系统设计能力,无意与超微电脑等公司竞争!

虽然AMD收购ZT Systems的金额高达49亿美元,但ZT Systems的估值并不高,此前的年销售额已经超过100亿美元,据此估算,ZT Systems的市销率才0.5倍,和AI爆发前超微电脑的估值相近: $超微电脑(SMCI)$

从估值上也能看出,ZT Systems的价值并不高,AMD不可能靠收购服务器集成商来实现对英伟达的反超!

前几日,谷歌前CEO施密特在斯坦福大学计算机学院的会议上发表演讲,谈到了英伟达,他说:“自己犯过很多错误,比如曾经觉得英伟达的CUDA是很蠢的编程语言,但现在CUDA是英伟达最牛逼的护城河,所有的大模型都要在CUDA上运行,而只有英伟达的 GPU支持CUDA,这是其他芯片撼动不了的组合。”

CUDA(Compute Unified Devices Architectured,统一计算架构)是由英伟达NVIDIA所推出的一种软硬件集成技术,是该公司对于GPGPU的正式名称。 透过这个技术,用户可利用NVIDIA的GPU进行图像处理之外的运算,亦是首次可以利用GPU作为C-编译器的开发环境。

2007年,英伟达举办了第一届CUDA技术大会,此后每年在CUDA上的研发投入高达5亿美元,占到了整体营收的六分之一。

当时,市场看不到CUDA的价值,即使黄仁勋多次苦口婆心地阐述CUDA的价值,但华尔街的分析师们并不买账,英伟达的市值长期在100亿美元上下徘徊,折射到财报上,英伟达在2008年以后的净利和毛利大幅走低,一度出现亏损的局面。

直到2022年末,ChatGPT发布,CUDA才一战封神!

超长期的投入以及吸引到的数百万开发者,是英伟达GPU最大的护城河,AMD以及英特尔都很难追赶!

从AI GPU销售额来看,今年AMD的收入不过45亿美元,而英伟达的数据中心业务营收有望突破1000亿美元!

由此来看,AMD重金收购的ZT Systems有助于其AI GPU业务的发展,但指望其挑战英伟达的霸主地位,不太现实,数据中心的关键还是在于AI GPU的性能,服务器集成的重要性并不关键!

当然,从估值上看,无论是英伟达还是AMD都还有上行空间,这场AI革命,势必会超越2000年的互联网泡沫!

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