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华安证券:给予嘉益股份买入评级

2024-08-17 10:14:16
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华安证券股份有限公司徐偲,余倩莹近期对嘉益股份进行研究并发布了研究报告《24H1业绩超预期,大客户订单延续高增长》,本报告对嘉益股份给出买入评级,当前股价为80.3元。

  嘉益股份(301004)  主要观点:  事件:公司发布2024年半年度报告,业绩持续高增长  公司发布2024年半年度报告,2024H1实现营业收入11.64亿元,同比增长78.16%;实现归母净利润3.17亿元,同比增长94.56%;实现归母扣非净利润3.12亿元,同比增长88.18%。2024Q2实现营业收入7.32亿元,同比增长78.13%;实现归母净利润2.10亿元,同比增长90.86%;实现扣非归母净利润2.03亿元,同比增长77.87%。  境外大客户订单延续高增长,毛利率提升  分地区来看,2024H1境外/境内市场分别实现营业收入10.88/0.76亿元,分别同比增长73.94%/106.15%。公司产品主要销往欧美市场,疫情后海外消费者对户外用品的需求增加,且保温杯逐渐从“功能型”商品转变为“消费型”商品,产品附加值同步提升,行业规模持续增长,公司受益于核心大客户订单持续放量,业绩持续高增长。2024H1境外/境内毛利率分别为39.37%/44.13%,分别同比提升0.65/3.71个百分点。公司在不锈钢真空保温器皿产品的外观时尚性、功能性、智能化方面持续发力,不断满足大客户及终端消费者智能化、时尚化、个性化的消费升级需求,从而提升公司营收规模和盈利水平。  规模效应凸显,盈利能力明显提升  2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.00%/3.93%/3.13%/-1.32%,分别同比-1.20/-1.02/-1.19/+1.66个百分点,规模效应下公司各项费用控制得当,汇兑损益对公司财务费用有所影响。2024H1归母净利率为27.26%,同比提升2.30个百分点。  越南生产基地建设进度已达87.81%,产能扩产提供支撑  公司向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过39,793.84万元,用于越南年产1,350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目和年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目,积极拓展海外生产基地布局,加快全球化布局,产能扩展为旺盛的订单需求提供支持。截至报告期末,越南生产基地建设进度已达87.81%。  投资建议  保温杯需求持续旺盛,且公司优质客户助力发展。公司产品结构丰富多元、产能扩产提供支撑,预计后续业绩有望继续增长。基于中报超预期,我们上调盈利预测,预计公司2024-2026年营收分别为27.44/32.61/37.37亿元(前值为23.07/28.07/33.98亿元),分别同比增长54.5%/18.8%/14.6%;归母净利润分别为7.50/8.99/10.37亿元(前值为5.98/7.17/8.67亿元),分别同比增长58.9%/19.9%/15.3%。截至2024年8月15日总股本及收盘市值对应EPS分别为7.22/8.65/9.98元,对应PE分别为10.85/9.06/7.85倍。维持“买入”评级。  风险提示  国际宏观经济下行风险,国际贸易摩擦风险,原材料价格波动风险,人

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为80%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.86亿,根据现价换算的预测PE为12.15。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为96.49。

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