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受益于设备更新政策 家电板块高开高走 北鼎股份20%封板!

2024-07-26 10:19:18
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7月26日,家电板块高开高走,北鼎股份20%封板,海信家电、华帝股份、长虹美菱等近10股涨停,千亿三巨头美的集团、海尔智家、格力电器均升超5%。

消息面上,7月25日,国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金。在工业、环境基础设施、交通运输、物流、教育、文旅、医疗等领域设备更新以及回收循环利用的基础上,将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造,并结合实际动态调整。

中信证券主要观点如下:

为应对宏观经济挑战,设备更新与以旧换新政策再度加码。

今年二季度以来,我国宏观实际经济增速出现回落,需求不足的特征更加鲜明。为应对挑战,7月19日国常会提出“研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施”,本次措施正是这些政策的具体实施细则。

今年以来,我国持续推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动,但本次措施力度明显更大、预计政策效果更快显现。

今年以来,我国持续推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动,陆续出台一系列利好政策。相比于此前政策,本次措施政策力度明显加大,体现在:1)3000亿元资金支持力度更大。此前方案并未明确资金额度,市场对此预期不高。2)资金来源简单明确。本次措施的资金来源是万亿超长期特别国债,此前方案的资金来源相对多元,包括中央预算内投资、节能减排补助、制造业再贷款等。3)中央出资比例提高。以汽车为例,此前乘用车补贴为6:4的央地共担比例,本次9:1的央地共担比例有望提升地方政府积极性。

分行业来看:

汽车:商用车以旧换新首次出台,乘用车以旧换新补贴金额翻倍

商用车:货车方面,文件提出“支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车,加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车,平均每辆车补贴8万元;无报废只更新购置符合条件的货车,平均每辆车补贴3.5万元;只提前报废老旧营运类柴油货车,平均每辆车补贴3万元”。该政策大超市场预期,根据中保协数据,截至2023年年底,国三排放标准重卡保有量约59万辆、轻卡保有量约120万辆,政策落地有望显著拉动货车行业销量。客车方面,文件提出“更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池,平均每辆车补贴6万元”,测算车龄8年及以上的新能源公交车保有量约10万辆,政策的出台有望有效拉动公交车及动力电池的以旧换新。此外,文件还提出了支持电动自行车以旧换新,有望提振两轮车需求。

乘用车:文件提出“提高汽车报废更新补贴标准。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上,个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年4 月30 日(含当日)前注册登记的新能源乘用车,并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车,补贴标准提高至购买新能源乘用车补 2 万元(此前为1万元)、购买2.0 升及以下排量燃油乘用车补 1.5 万元(此前为7千元)。”测算截至2023年底符合“以旧换新”报废要求的乘用车保有量为1454.5万辆,乘用车以旧换新补贴力度进一步加大,有望促进新车销售,带来100万辆级别的增量需求。

总得来看,预计本轮“以旧换新”政策将释放终端持币待购的需求,乘用车、商用车、两轮车、动力电池等板块有望全面受益。

家电:政策受益明显,关注内销高占比和白电高占比企业

家电行业将显著受益于本次措施。一是补贴门槛较低,并不需要报废原有家电设备。二是单位补贴力度大。措施提出补贴标准为产品销售价格的15%,对购买1级及以上能效或水效标准的产品,额外再给予产品销售价格5%的补贴。三是补贴总额力度大。测算本次家电行业补贴有望远超市场百亿预期。四是当前家电企业股价均未隐含政策预期,股价存在明显上涨动能。建议关注内销高占比和白电高占比企业。

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