浙商证券：给予海目星买入评级lg...

浙商证券股份有限公司王华君近期对海目星进行研究并发布了研究报告《海目星点评报告：首批Micro LED巨量转移设备交付客户，加快进军新型显示市场》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为76.73元。

　　海目星(688559)
　　事件
　　9月26日，根据公司公众号消息，公司首批MicroLED巨量转移设备顺利出货，实现交付，标志着公司在MicroLED显示领域取得关键突破，为其进军新型显示市场打下基础。
　　投资要点
　　公司首批巨量转移设备顺利实现交付，助力MicroLED突破量产瓶颈
　　MicroLED凭借其自发光、高效率、低功耗、高稳定等特性，可以大幅拔高视觉感官体验阈值，逐渐成为未来显示行业的发展趋势。目前MicroLED仍存在许多技术瓶颈有待突破，大规模商业化较困难。其中，巨量转移技术是制约MicroLED量产的关键。MicroLED与LCD、OLED、PDP等其他显示技术的关键不同点在于其采用无机LED作为发光像素，对像素尺寸要求高，以≤50μm为宜。而巨量转移是指将生长在外延基板上的MicroLED芯片高速精准地转移到目标基板上的一种技术，是决定MicroLED技术能否商业化的关键。
　　公司自2020年起布局激光巨量转移技术，针对超高精度自动对位平台、高稳定性光源和投影系统、转移关键材料等技术要点进行深度的分析，逐步解决转移芯片数量巨大、转移工艺良率和精度要求严苛、容错率过低等问题。目前首批巨量转移设备顺利交付客户，已具备规模化生产的可行性。未来将继续加强设备量产布局，助力MicroLED实现量产化应用。
　　公司设备突破多个关键技术难题，可更好满足MicroLED量产化需求
　　公司先后突破高速定位、精准对位、激光工艺等巨量转移设备技术瓶颈，所研设备具备可量产、高精度、兼容性高的技术优势。公司设备可以有效提高转移过程的精度和效率，减少像素错误。其设备具备的主要不同于竞争对手的特点有：1）准分子光源和投影系统：相比固体激光器光源系统稳定性更高，可适配多种产品不同需求，可更好地实现量产化；2）高精度自动对位：公司设备良率可达99.99%以上，效率25-100kk/h。自主研发自由度高，可根据不同客户的尺寸需求量身定做；3）全段设备兼容设计：公司巨量转移设备配合智能去除修复设备，可实现整段制造流程整合，更具量产化生产优势。
　　激光自动化平台优势显著，持续向锂电设备整线、光伏激光及新型显示设备业务延伸
　　公司目前动力电池领域的核心产品为用于极耳切割的激光制片机及电芯装配线，下游客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等行业龙头，市场占有率高，极具竞争力。光伏激光设备领域已中标晶科能源11亿Topcon激光微损设备，正式切入光伏激光设备领域。公司未来充分发挥其激光自动化平台的优势，除在光伏激光设备领域的突破外。在锂电设备向前段和中段持续突破，逐步具备整线生产的能力。新型显示领域布局MicroLED巨量转移等核心设备。公司2022年整体规模效应将逐步凸显，带动毛利率、净利率进一步提升，全年业绩确定性高。
　　盈利预测与估值
　　预计2022-2024年公司营业收入为39.4/69.2/91.8亿元，同比增长98%/76%/33%；实现归母净利润3.6/8.9/11.9亿元，同比增长229%/148%/33%，对应PE42/17/13倍。公司2022-2024年业绩复合增速122%，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏等新领域开拓不及预期，锂电设备行业新增订单增速下滑

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿，根据现价换算的预测PE为41.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为102.69。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海目星（688559）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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