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东吴证券:给予双环传动买入评级

2024-07-09 14:38:30
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东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对双环传动进行研究并发布了研究报告《2024年半年度业绩预告点评:2024Q2业绩符合预期,公司长期成长空间广阔》,本报告对双环传动给出买入评级,当前股价为21.59元。

  双环传动(002472)  投资要点  事件:公司发布2024年半年度业绩预告,2024年上半年公司预计实现归母净利润4.50亿元至4.70亿元,同比增长22.08%至27.51%;预计实现扣非后归母净利润4.28亿元至4.48亿元,同比增长25.53%至31.39%。公司2024年上半年业绩整体符合我们的预期。  2024Q2业绩符合预期,同环比实现稳定增长。单季度来看,若按预告中值计算,公司2024Q2预计实现归母净利润2.39亿元,同比增长20.71%,环比增长8.14%。公司2024年上半年实现业绩增长主要系:1、公司民生齿轮板块中的智能家居业务表现亮眼,营收和利润同比实现显著增长,此外民生齿轮板块还持续依托母公司的资源,积极拓展汽车业务;2、新能源汽车行业销量持续增长叠加公司的强大优势,公司新能源汽车齿轮业务同样实现稳定增长。  电驱齿轮龙头强者恒强,机器人减速器+民生齿轮打开长期成长空间。随着乘用车电动化率的持续提升,汽车齿轮市场格局重塑,齿轮外包趋势愈发明确。双环作为电驱齿轮龙头,在技术研发、设备产能和客户资源上均有着明显的竞争优势,后续将持续受益于行业电动化率的提升。减速器方面,减速器是工业机器人的核心部件,价值量占比大,双环深耕工业机器人精密减速器多年,已逐步实现6-1000KG工业机器人所需精密减速器的全覆盖,并已配套国内一线机器人客户,后续减速业务收入将持续增长。民生齿轮方面,公司成立环驱科技布局民生齿轮,并收购三多乐,助力民生齿轮业务发展,三多乐主要产品包括精密齿轮、塑胶齿轮减速器、汽车零配件和机能组装品,并覆盖下游广泛优质客户。  盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年归母净利润为10.03亿元、12.53亿元、15.28亿元的预测,对应的EPS分别为1.19元、1.48元、1.81元,2024-2026年市盈率分别为17.15倍、13.73倍、11.26倍,维持“买入”评级。  风险提示:新能源乘用车销量不及预期;原材料价格波动影响;新业务开拓不及预期;并购整合不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国元证券杨为敩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.56%,其预测2024年度归属净利润为盈利10.44亿,根据现价换算的预测PE为16.68。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级15家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为28.39。

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