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华福证券:给予宏华数科买入评级,目标价位125.0元

2024-07-04 08:52:37
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华福证券有限责任公司俞能飞,曹钰涵近期对宏华数科进行研究并发布了研究报告《传统印花拥抱数码浪潮》,本报告对宏华数科给出买入评级,认为其目标价位为125.00元,当前股价为94.48元,预期上涨幅度为32.3%。

  宏华数科(688789)  投资要点:  宏华数科:国内数码喷印设备龙头企业,设备+墨水两性互推  公司是国内数码喷印设备龙头企业,国内市场占有率超50%,全球排名前三。公司在设备基础上拓展墨水供应,二者良性互推,进一步提升了公司综合市场竞争力。公司业绩增长稳定,盈利能力强,2017-2023年营收、业绩复合增长率分别为28.24%、23.86%。2023年公司营收同比+40.65%,业绩同比+33.84%。公司毛利率稳定,常年维持在40%以上,2023年毛利率为46.5%,2024Q1毛利率为45.63%。  数码喷印设备替代传统设备空间广阔,有望加速增长  在服装品牌快时尚化、低库存化趋势下,“小单快反”模式发展迅速。数码喷印一方面完美适应该行业趋势;另一方面,其加工成本也已降到传统印染水平,此外,也具有环保等优势,数码喷印有望加速发展。我们预测,数码喷印渗透率将由2021年的11.4%增长到2026年27%,2026年设备市场空间有望达113亿。墨水市场跟随数码喷印同步发展,国内市场空间有望达到32亿。公司作为喷印设备龙头,国际市场地位稳步提升,有望深度受益于数码喷印设备替代浪潮。  公司产品力保持全球领先,产业链纵横延伸  公司积极向墨水、耗材等上游产业布局;向下拓展缝制等环节,收购德国家用纺织品自动化缝制装备企业TEXPAGmbH,打通纺织柔性供应链;应用领域横向拓展至书刊包装印刷、装饰建材饰面印刷、电子印刷、3D打印等其他技术领域。  盈利预测与投资建议  我们预计公司2023-2026年收入CAGR为26%,归母净利润CAGR为27%,EPS分别为3.56元、4.46元、5.56元。采用可比公司估值法,2024年可比公司平均PE倍数为33倍。我们认为,公司所处行业数码喷印设备渗透率较低,有望迎来快速成长期,同为渗透率提升逻辑的公司平均PE40倍,因此给予公司一定溢价,给予35倍PE,对应目标价125元,首次覆盖给予“买入”评级。  风险提示  国际贸易风险;核心零部件依赖外购风险;行业发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司郭威秀研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.82%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.37亿,根据现价换算的预测PE为26.03。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级8家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为124.44。

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