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降,还是不降?

2024-06-20 09:14:02
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摘要:大家平时在进行股票投资时,常常会看到将降息解读为利好的财经新闻,例如“美联储降息预期强化”、“国内货币政策宽松有望降准降息”等等。那么什么是降息?国内外经济体降息对A股市场如何进行影响呢?本文来带大家看看。什么是降息:降息是指中央银行或相关金

大家平时在进行股票投资时,常常会看到将降息解读为利好的财经新闻,例如“美联储降息预期强化”、“国内货币政策宽松有望降准降息”等等。那么什么是降息?国内外经济体降息对A股市场如何进行影响呢?本文来带大家看看。

什么是降息

降息是指中央银行或相关金融机构降低基准利率的行为。这是一种货币政策工具,通常用于刺激经济增长。当经济放缓或通货膨胀率较低时,央行可能会采取降息措施,以降低借贷成本,鼓励企业和个人增加投资和消费。

简单来说,降息就是降低大家借钱的利息。

不同国家降息对A股市场的影响

(1)美国美联储降息:如果美联储进行了降息,或是市场预期美联储要降息,那么美国的债券投资回报(国债利率就是美国政府借钱的利息、企业债利率就是美国企业借钱的利息)降低,资金流出美国,到全球市场内寻找更好的投资机会,对A股市场形成利好。

(2)欧元区欧央行降息:可完全类比上述逻辑,资金流出欧元区,流入包括A股在内的新兴国家资本市场。

(3)我国央行降息:降息能够降低我国企业和个人的债务负担,刺激企业和个人进行消费和投资,加快经济复苏,同时减少人们储蓄意愿,转而寻求股市等更高回报的投资渠道。

可见,无论国内国外经济体降息,对A股的资金面都是较为积极的刺激,下面我们来看上述经济体当前的降息预期变化。

一、美联储降息预期强化

就业市场相关数据是人们判断美国经济韧性和美联储降息必要性的重要指标。如果就业市场疲软,失业率高,代表美国经济有压力,需要美联储降息刺激经济;反之如果就业市场表现较强,代表美国经济有韧性,就不需要美联储降息刺激了。

而6月7日晚,美国劳工统计局公布数据显示,5月美国新增非农就业27.2万人,不仅大幅超过上个月的16.5万人,还大幅超过了市场预期的18.2万人。有的小伙伴们可能会问,就业数据超预期地强,不应该打击美联储降息的预期吗?

图:美国失业率上升、劳动力参与率下降

(信息来源:民生证券)

这个数据其实有待深究。因为同日发布数据显示,美国失业率上升至4%、劳动参与率回落至62.5%,体现就业市场有压力。新增就业数据和失业率的“冰火两重天”要如何理解呢?

这就要从数据统计口径上进行理解了,核心在于是否统计美国的“新移民”。

新增非农就业数据是统计这些“新移民”的,因此表现较好;

失业率数据是不统计这些“新移民”、只统计本土劳动者的,因此表现较差。

因此,本质上5月美国新增非农就业数据和失业率数据的背离,体现了“新移民”对美国本土劳动者的挤出效应。

展望未来,由于移民问题是美国大选的一大重要议题,后续在相关监管强化的背景下,“新移民”就业或将持续承受压力,导致美国非农就业数据向失业率“靠拢”,反映美国经济压力较大的实际情况。

因此,通过深度梳理美国就业市场数据,我们可以得出美国降息的必要性在提升,外资回流A股可期。

二、欧央行开启降息周期

6月6日,欧洲央行的货币政策会议决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点,这是欧央行从去年10月停止加息以来的首次降息,也是2019年以来欧央行首次宣布降息。

其利率决议背后,是欧元区通胀率从去年高点的5.7%,回落至2024年5月的2.9%,通胀预期明显改善的背景下,适度放宽货币政策限制是合理的,降息可行性提升。

图:欧元区制造业PMI承受压力

(信息来源:民生证券)

降息必要性方面,从最新公布的法国、德国、欧盟PMI来看,制造业景气度均低于50,处在荣枯线下方,经济增长预期乏力,需要降息来刺激经济。

三、我国降准降息空间仍存

2024年初,我国货币政策已经超预期提前发力,进行了降准降息,释放了流动性宽松信号。

4月底会议进一步指出,要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具,预示着年内降准降息的可能性较大。

图:国内货币政策持续维持宽松态势

(信息来源:云财富期货

(1)外部汇率压力缓解,为降息创造空间:本文开头提到,降息会导致资金流出本国货币,买入他国货币,造成本国货币的贬值压力。因此,欧元区率先启动降息、美联储降息预期的强化都在为我国的降息制造条件。

(2)内需有待提振:最新出口超预期、进口低于预期反映的也是外需的走强和内需的疲软,目前国内企业仍然面临上游原材料涨价但中下游面临需求相对不足提价困难的问题,降息可有效降低企业融资成本,帮助企业缓解经营压力。

(3)银行需要降准缓解负债端压力:2023年商业银行净息差水平已经降至1.69%,2024年一季度进一步降至1.54%,距离1.8%的警戒线渐行渐远,银行经营压力较大。降低银行的存款准备金可以有效降低银行负债端的成本,缓解其净息差压力,从而更好地支持超长期特别国债发行和房企融资等稳增长任务。

整体来看,降息主线贯穿国内外经济体,A股资金面或持续向好,配置工具上,大家可以多考虑跟踪指数布局A股各行业龙头股的A50ETF基金(159592)。

风险提示

尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示:

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票,需承担汇率风险,并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。

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