铜：宏观情绪指引 铜价偏强运行

【基本面】隔夜伦铜收10206美元/吨，涨幅1.65%。隔夜沪铜主力2406合约高开收81970元/吨，涨幅1.59%。

宏观方面，尽管面对就业增长放缓和消费者信心下降的双重压力，美联储官员依旧保持鹰派立场，强调高利率将持续更长时间。市场焦点开始转向本周的关键通胀数据，隔夜美元指数小幅下跌。国内方面4月CPI同比涨幅稳中有升 PPI同比降幅收窄，刺激消费及地产市场政策持续加码；财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》。供给方面，加拿大第一量子铜产量大幅下滑37%，上周消息巴拿马当选总统周三排除了与加拿大矿业公司第一量子公司谈判的可能性。印尼Grasberg可能自6月延续精矿出口。国内海关数据显示国内4月进口铜矿砂及其精矿234.8万吨。1月至4月累计933.6万吨，同比增加6.9%。TC价格延续低位，五月国内检修集中，但影响或低于预期，冶炼端原料充足。库存方面，5月13日，LME铜库存录得10.31万吨，较上一日减少350吨，减少幅度为0.34%。沪铜库存上涨上周累积增加2036吨至290376吨，环比前一周增幅0.71%，对铜价构成压力。现货方面，持货商继续挺价，但高价压力下抑制接货积极性，多数企业仅维持刚性需求。截至5月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.21万吨至40.01万吨,延续去库的势头。总库存较去年同期的14.11万吨高25.90万吨。

【观点与操作策略】海外矿端供给担忧、国内宏观向好提振铜价偏强运行；高铜价抑制消费，实际需求还需验证，库存高位对铜价形成压制。短期关注美国CPI数据公布，持货商维持逢高卖保。(倍特期货 谭江）