中邮证券：给予中国铝业买入评级lg...

中邮证券有限责任公司李帅华,王靖涵近期对中国铝业进行研究并发布了研究报告《完整铝产业链优势明显，期待2024年量利齐升》，本报告对中国铝业给出买入评级，当前股价为7.33元。

　　中国铝业(601600)　　事件　　公司发布2023年年报，公司实现营业收入2250.71亿元，同比减少22.65%；归母净利润67.17亿元，同比增长60.23%；扣非归母净利润66.14亿元，同比增长111.27%。　　点评　　业绩符合预期，资产减值影响Q4业绩。2023Q4公司实现营业收入495.53亿元，环比下降32.53%，同比下降56.82%；实现归母净利润13.64亿元，环比下降29.51%，去年同期为亏损3.75亿；实现扣非归母净利润16.85亿元，环比下降17.65%。2023年公司资产减值损失7.55亿，主要是对产业结构调整中落后产能资产计提减值同比减少。　　铝土矿、电解铝生产基本持平，煤炭产量大增。2023年公司全年生产铝土矿3042万吨，冶金级氧化铝1667万吨，同比下降5.50%，原铝（含合金）679万吨，同比下降1.31%。全年商品煤产量1305万吨，同比提高21.51%，为历史最高。2024年中国氧化铝市场预测仍将维持紧平衡的态势，电解铝、氧化铝价格有望保持高位。　　资源保障得到提升，产业发展加快升级。2023年新增国内铝土矿资源量2100万吨；此外宁夏能源新增获取煤炭资源量2.71亿吨。公司加快产业结构升级调整，积极推进广西华昇二期200万吨氧化铝项目、内蒙古华云42万吨轻合金材料项目、青海分公司50万吨电解铝项目及包头铝业达茂旗1200MW源网荷储项目等一批重点项目；宁东250MW光伏全面并网，所属企业新增分布式光伏303MW；公司在高纯铝和“小金属”产业方面取得突破，金属镓产能规模跃居全球第一。　　落实再生铝产业三年规划，项目逐步落地。贵州分公司年产5万吨再生铝示范线建成投产，包头铝业6万吨再生铝项目批复立项，上半年消纳废铝19.2万吨。加快固废处置利用，赤泥综合利用率达到14.85%，创历史最好水平；电解铝“三废”处置与综合利用取得新进展，建成文山铝业、山西新材料、云铝润鑫铝电解“三废”处置示范线，年处置能力达到10万吨。　　盈利预测　　预计公司2024-2026年归母净利润分别为86.78/97.17/107.02亿元，EPS分别为0.51/0.57/0.62元，对应PE分别为14.30/12.77/11.59倍。维持“买入”评级。　　风险提示：　　电解铝价格大幅波动；氧化铝价格大幅波动；原材料成本上涨；下游需求不及预期；宏观经济波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券傅鸿浩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.31%，其预测2024年度归属净利润为盈利78.78亿，根据现价换算的预测PE为15.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为8.74。

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