高盛表示,美联储资产负债表的变化主要影响债券期限溢价,对美元的影响远不及利率政策。
“总体而言,我们预计,FOMC的资产负债表政策今年对美元只会产生很小的影响,”分析师Isabella Rosenberg在一份报告中写道。
然而,有两个风险可能令QT政策变化对美元的影响比以往更大。
“早于预期的放缓或停止”缩表,可能会改变对于美联储利率轨道意图的预期,进而在“沟通渠道”上传导
她表示,然而,这一风险应当是有限的,因为美联储官员已经表明,其资产负债表政策主要针对的是市场的运行,与他们对于利率的讨论是分开的。
第二个风险是,如果资产负债缩减太多,并引发储备稀缺,则可能“引发市场紊乱,令人们涌向美元”,但是融资市场的问题传导至外汇的“门槛很高”。
不论如何,该分析师仍预计,美元的高估值将“缓慢侵蚀”,“更宽松的政策设定和稳固的增长逐步令美元的表现承压”。