中银证券：给予宁德时代买入评级lg...

中银国际证券股份有限公司武佳雄近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《行业龙头地位稳固，新产品有望放量》，本报告对宁德时代给出买入评级，当前股价为178.11元。

　　宁德时代(300750)　　公司发布2023年三季报，前三季度实现盈利311.45亿元，同比增长77.05%。公司行业龙头地位稳固，新型产品有望放量，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　2023年前三季度盈利同比增长77.05%：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收2946.77亿元，同比增长40.10%；实现盈利311.45亿元，同比增长77.05%；实现扣非盈利269.81亿元，同比增长68.23%。根据公司业绩测算，2023Q3实现盈利104.28亿元，同比增长10.66%，环比下降4.28%；实现扣非盈利94.28亿元，同比增长4.91%，环比下降3.33%。　　经营毛利率提升，出货量保持增长：公司经营能力稳健提升，在行业今年去库存和原材料价格大幅波动等因素的影响下，整体经营毛利率依然实现提升。公司2023前三季度实现整体销售毛利率21.92%，同比提升2.97个百分点，其中2023Q3实现销售毛利率22.42%，环比提升0.46个百分点。受益于新能源汽车和储能行业的增长，公司动力和储能电池出货量保持提升。公司2023Q3实现动力和储能电池销量约100GWh，环比23Q2有所增长，其中储能电池占比约为20%。预计随着年底市场逐步回暖，公司全年出货量有望进一步提升。　　客户让利提升客户粘性，行业龙头地位稳固：公司2023Q3出于支持客户发展、深化客户合作关系，在动力电池端对车企客户有返利安排，对利润产生影响。这种返利安排有望提升客户粘性，我们预计对于公司长期发展将起到积极影响。公司行业龙头地位稳固，根据SNE数据，2023年1-8月公司海外动力电池市占率达27.7%，同比提升6.9个百分点，其中，欧洲市场市占率达34.9%，同比提升8.1个百分点。展望未来，公司神行超充电池、M3P等新技术和新产品逐步放量，市场竞争力有望进一步加强。　　估值　　结合公司公告与行业情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至9.76/12.27/15.80元（原预测2023-2025摊薄每股收益为10.90/13.92/17.40元），对应市盈率18.5/14.7/11.5倍；维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张志邦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利437.6亿，根据现价换算的预测PE为18.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级35家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为315.1。

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