为什么Lucid不会是下一个特斯拉lg...

曾经被誉为“特斯拉杀手”的Lucid，在经历了一波炒作之后，股价大幅降低。有外国分析师断言，Lucid不会是下一个特斯拉。

作者：Victor Dergunov

潜力巨大的电动汽车公司没有人会不喜欢，但在过去的一年中，Lucid的地位大大削弱了。数十亿美元的巨额支出，宏观经济的恶化，这些因素进一步加剧了Lucid的糟糕处境。

Lucid曾生产了一款非常出色的车辆——Lucid Air 。这辆车完成百公里加速甚至不需要两秒，续航里程超过500英里，最大功率超过1200马力，令人印象深刻。不过，这些性能需要在Lucid Air Sapphire Edition车型中才能享受，售价高达约25万美元。而特斯拉的Model S Plaid提供了类似的性能，售价仅为108,490美元，还不到Sapphire车型的一半。

而且，困扰Lucid的一个重大问题是，它的生产和销售远远低于预期。此外，Lucid还在疯狂烧钱。该公司今年上半年公布了惊人的15.4亿美元的GAAP净亏损。Lucid在2023年上半年只生产了4,487辆车，而第二季度的生产和交付数据显示了连续第二次下降。此外，尽管生产量接近4,500，但Lucid在上半年只交付了2,810辆车。这一情况导致每辆交付车辆的亏损高达55万美元。

对Lucid来说情况很糟糕。最初，它预计在2022年生产20,000辆汽车，但实际只生产了7,180辆汽车，交付了4,369辆汽车。与此同时，像奔驰和宝马等竞争对手正在销售超过10,000辆全电动汽车。此外，特斯拉在2023年上半年交付了大约30,000辆Model S/X汽车。

Lucid已经远远落后于经验更丰富、盈利更多的竞争对手，可能无法恢复。我们仍然处于一个具有挑战性的经济环境中。利率飙升，使融资更加困难。消费者犹豫是否要为一辆电动车支付10-30万美元。此外，特斯拉可以降低价格来促进销量，从陷入困境的初创公司如Lucid那里夺取市场份额。Lucid面临着长期的挑战，可能会继续烧钱，导致股价在未来几年大幅稀释并进一步下跌。

满怀希望 - 渴望Lucid

Lucid的市值在其2021年7月SPAC大规模合并后飙升。难以理解，但Lucid的纯炒作价值达到了约900亿美元。该公司在2021年的合并中实现了2,700万美元的收入，但没有展现出批量生产汽车的能力。很多人在过去几年中断断续续持有过Lucid股票，就是相信了这场炒作。然而，随着经济放缓、与沙特的关系以及最近的股权稀释，事情变得更加清晰。Lucid可能仍然是一家小众汽车制造商，但它不是下一个特斯拉。

Lucid的做空讲述了一个故事

大约24%的Lucid流通股份被做空。总共，Lucid有约23亿股流通股，市值约120亿美元，其中约10%的市值，12亿美元被做空。这一动态表明，大量的“聪明钱”继续押注这家陷入困境的电动汽车制造商。

那么，谁拥有Lucid呢？该公司的大部分股份，约60.5%，归沙特阿拉伯的PIF所有。尽管PIF是全球最大的主权财富基金之一，但它由沙特皇室控制。因此，PIF的控制者是沙特阿拉伯的王储穆罕默德·本·萨勒曼。沙特阿拉伯是全球最大的石油出口国之一。这个国家很可能不会希望电动汽车在全球占主导地位。因此，Lucid可能仍然是一家小众汽车制造商。

Lucid沉迷于烧钱。Lucid之所以在2021年备受青睐，部分原因是其强大的62亿美元现金储备。但在短短一年内，Lucid已经烧掉了大部分现金，需要筹集15亿美元，使现有股东的股份稀释了8.4%。PIF领导了这轮资本筹集，而Lucid继续烧钱的可能性很高，更多的稀释轮次也是必然的。

需求不佳和生产问题

疲软的需求表明，Lucid可能仍然是一家小众电动汽车制造商。2022年年中，Lucid表示，该公司有3.7万辆汽车预订。在2022年11月这个季度，预订量非但没有增加，反而降至3.4万辆。最近，Lucid的预定量降至28,000辆。这里有一个重要的问题。由于其品牌未能流行起来，我们看到对新汽车制造商的需求非但没有上升，反而在下降。

此外，需求只是众多问题之一，因为生产也需要努力起步。Lucid在亚利桑那州的工厂建设于2020年完成，计划将年产量提高到40万辆。尽管如此，在2022年，Lucid的生产目标是2万辆，但最终只生产了7180辆。华尔街分析师预计，2023年日产汽车产量将达到2.7万辆。然而，Lucid的产量估计为1万至1.4万辆，震惊了分析师，随后表示预计2023年的汽车产量将“超过1万辆”。

生产与交付的背离。

如果Lucid的情况“还好”，那么该公司至少会销售接近其生产能力的汽车。不幸的是，Lucid正在生产比其能够销售的汽车要多得多。Lucid在2023年上半年生产了4,487辆汽车，但只售出了2,810辆。这意味着销售与生产的比例仅为62%。那么，Lucid的其余38%的汽车去哪里了？它们是否在某个仓库里等待销售？那37,000、34,000和28,000的预订车辆都发生了什么？

这一现象深深令人担忧，暗示了需求低于预期、供应链问题和其他问题。如果考虑购买一辆Lucid汽车，那么就要考虑去哪里维修车辆。

Lucid不是特斯拉

即使在特斯拉最困难的时期，特斯拉的毛利率也在14%左右。上个季度，Lucid的毛利率约为-270%。上个季度的总成本和费用几乎达到了近10亿美元，而仅提供了大约1.51亿美元的收入。Lucid的亏损是巨大且荒谬的。这时候就可以问一个问题了，这可以持续多久？

在2023年上半年，总成本和费用达到了近20亿美元，而收入只有3亿美元左右，导致上半年的运营亏损约为16亿美元。以这个速度，Lucid将很快耗尽其剩余的现金储备，并可能需要在年底前再次进行资本募集。

总结

对Lucid来说，制造出一辆出色的汽车要比大规模生产容易得多。此外，还存在需求、供应链和其他问题。目前仍然处于紧缩的货币环境中，经济放缓的过程可能需要更长时间才能度过。特斯拉生产出色的电动汽车，价格比Lucid更便宜，提供维修、超级充电和其他Lucid无法竞争的基础设施。此外，特斯拉具有定价权，可以在困难时期通过降低价格来夺取Lucid的市场份额。

与此同时，Lucid的故事不断出现漏洞，公司仍然处于一个极度恶化的位置。Lucid亏损严重，上半年的净亏损超过15亿美元。更糟糕的是，公司只交付了2,810辆汽车，却为其巨大的亏损付出了沉重代价。Lucid每售出一辆车就亏损惊人的55万美元，以极快的速度烧钱。

尽管有沙特PIF的支持，但Lucid必须尽快改进运营，否则这家陷入困境的初创公司可能在未来几年内面临破产。

$Lucid Group Inc(LCID)$