天风证券：给予永泰能源增持评级lg...

天风证券股份有限公司张樨樨近期对永泰能源进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，体现煤电一体化优势》，本报告对永泰能源给出增持评级，当前股价为1.47元。

　　永泰能源(600157)
　　财务数据稳健，体现煤电一体化优势
　　公司2023上半年实现营业收入139.82亿元，同比下降15.70%；上半年累计实现归母净利润10.13亿元，同比上升31.45%；扣非净利润10.05亿元，同比上升27.29%；经营性现金流净额29.93亿元，同比增加1.37%。
　　公司凸显煤电一体化业务优势，在商品价格下跌期间展现较大韧性。上半年公司主营业务毛利率达到27.28%，同比增长1.88pct，其中煤炭业务毛利率为56.09%，同比减少6.56pct，电业务扭亏为盈，毛利率达到6.6%，同比增加9.22pct.
　　煤炭业务短期承压，电力业务扭亏为盈
　　公司2023上半年实现原煤产销量604.94、608.52万吨，同比增速分别约为16.61%、17.75%；精煤产销量162.78、157.56万吨，同比增速分别为1.64%、2.51%；同期实现发电量170.72亿千瓦时，同比增长1.41%；实现上网电量161.65亿千瓦时，同比增长1.26%。
　　2023上半年公司自产煤业务实现单吨毛利631元，相比2022全年数据下滑了约20.3%，核心因素是炼焦煤短期内受到进口冲击导致价格中枢下行，因此单吨毛利下滑。电力业务实现扭亏为盈，度电毛利达到0.0539元，主要因素为上半年动力煤价格中枢下行。
　　储能业务持续发展，高管增持凸显信心
　　公司储能业务仍持续发展，钒资源开发、钒电池制造等全钒液流电池相关生产线开工建设，其中包括1000MW大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程（300MW），公司“传统能源+新型储能”双轮驱动发展新格局正加快形成。
　　公司于2023年7月3日公告了公司核心管理人员增持公司股票，参与增持计划人员共计40人，增持公司股票共计1291.8万股，增持均价为1.43元/股，成交总金额约为1851.4万元，展现公司高管对公司发展信心。
　　盈利预测与估值：炼焦煤供给仍较为紧张，我们预计公司2023-2025年归母净利润为25.5/31.2/34.5亿元，对应2023年8月15日市值，PE分别为12.82/10.46/9.47倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：焦煤产量释放超预期；焦煤进口量增长超预期；宏观经济发力不足；地产开工增速不及预期；基建投资增速不及预期；钢材出口面临海外反倾销风险；海外钢材需求不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，山西证券胡博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.24亿，根据现价换算的预测PE为16.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为2.0。

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