民生证券：给予威胜信息买入评级lg...

民生证券股份有限公司邓永康,李佳,许浚哲近期对威胜信息进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：盈利能力持续增强，在手订单充足》，本报告对威胜信息给出买入评级，当前股价为27.0元。

　　威胜信息(688100)
　　事件概述： 2023 年 7 月 27 日，公司发布 2023 年半年度报告。 业绩方面，2023 年上半年， 公司收入净利润同比双增长， 实现营收 10.12 亿元，同比增长6.75％；归母净利润为 2.15 亿元，同比增长 12.91%；扣非净利润为 2.28 亿元，同比增长 20.31%。 分产品来看， 感知层实现收入 3.19 亿元， 占主营收入的31.66%，同比增长 25.83%；网络层实现收入 6.32 亿元，占主营收入的 62.76%，同比增长 0.93%；应用层实现收入 0.56 亿元，占主营收入的 5.58%，同比下降11.71%。 单季度来看， 公司 23Q2 实现收入 5.89 亿元，同比增长 3.11%，环比增长 39.24%；归母净利润 1.24 亿元，同比减少 1.22%，环比增长 36.26%。
　　在手订单提供有力支持，盈利能力持续增强。 订单方面， 公司在手订单持续充盈。 截至 2023 年 6 月底，公司在手合同额结余 30 亿元，同比增长 34%，为后续业绩发展提供有力支撑。 盈利能力持续提升， 23H1 毛利率与归母净利润率分别为 40.8%、 21.2%，分别同比提升 3.82pcts、 1.16pcts。
　　深耕数字电网与数智城市赛道，招标份额排名前列。 公司持续推进数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局， 产品的技术水平领先。 全球能源物联网转型升级、通信技术迭代更新，新型电力系统建设前景广阔，智慧城市市场规模高速增长。 从招标情况来看， 国南网中标情况稳步推进， 公司在国网 2023 年第三十五批采购项中，中标金额 1.09 亿元； 在南网 2023 年计量产品第一批框架招标项目中，中标金额 0.68 亿元。
　　海外赛道加速布局， 推动国内国外双循环。 公司坚持国内外业务双线驱动战略， 不断拓宽海外业务横向领域。 2023 年上半年，公司境外业务实现销售收入1.17 亿元，占主营业务收入的 11.6%。 公司的海外销售网络覆盖亚洲、非洲、南美等市场，在国际市场实现了千万个以上的用户连接数， 海外业务高速发展。 公司积极参与“一带一路”沿线国家和地区的建设， 2023 年上半年，公司加强与中东、孟加拉等亚太地区以及非洲各国的交流，为未来合作打下基础。同时，继2022 年与沙特丝路公司签署了中沙产能合作备忘录之后，公司今年 6 月先后与沙特投资部、沙特 NTCC 集团签订合作备忘录，是公司在“一带一路”市场上的又一突破，标志着公司将有望深度参与沙特地区的新型能源体系建设和智慧管理，助力数智城市转型。
　　投资建议： 公司海外进程持续加快，在手订单充裕， 我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 26.05、 33.82、 43.11 亿元，增速为 30%/29.8%/27.4%；归母净利润分别为 5.3、 6.87、 8.77 亿元，增速为 32.5%/29.6%/27.6%， 7 月28 日收盘价对应 23-25 年 PE 为 25x/20x/15x，维持“推荐”评级。
　　风险提示： 海外市场拓展风险；原材料波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券李哲瀚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.05亿，根据现价换算的预测PE为26.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，威胜信息（688100）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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