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“无风险”资产导致浮亏超千亿!美国银行面临SVB同款困境?

2023-07-03 22:10:25
金融界
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美国联邦存款保险公司此前披露,由于债券重新定价,美国银行持有的大量美国国债蒙受亏损,账面损失约为1090亿美元。

相比之下,其主要竞争对手摩根大通、富国银行、花旗集团(C)、摩根士丹利(MS)的未实现亏损分别仅为约370亿美元、420亿美元、240亿美元和90亿美元。

与现已破产的硅谷银行一样,美国银行在新冠疫情期间吸收了大量存款(约6700亿美元)。在利率较低且流动性廉价的背景下,美国银行以高价格和低收益率大量购入美国国债。

虽然美国银行购买的这些美债传统上被认为是“无风险”的,但由于美联储从量化宽松转向量化紧缩,并且进行了快速大幅的加息,其价值急剧下降。与当前利率相比,这些长期证券的收益率较低,可能会给银行带来盈利问题——美国银行持有大量收益率约为2%的长期证券,而当今世界的利率接近5%。不用说,这使该银行与其他银行相比处于劣势。

银行高管在资本配置方面的不同决策,直接导致了美国银行与摩根大通股价表现的大相庭径。

2020-2021年间,美国银行首席执行官布赖恩·莫伊尼汉(Brian Moynihan)对固定收益市场的泡沫视而不见,而摩根大通首席执行官杰米·戴蒙却非常不愿意将多余的现金转移到低收益国债,在利率处于低位时,他曾说:

我不会购买国债。按照目前的利率,我就算拿着10英尺长的杆子也不会去碰它们。

结果就是,过去12个月中,摩根大通股价上涨了近30%,而美国银行则下跌了约8%。

当然,美国银行可能永远不会被迫“实现账面损失”,因为该银行的投资组合主要持有高信用评级的政府支持证券,预计这些证券将在到期时获得本金和利息收入。此外,美国银行维持着约3700亿美元的现金储备,因此不太可能出现与SVB类似的流动性挑战。

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