大盘全天走势分化,午后四大行带队拉升上攻20/30线未果后,北向突然倒戈市场风云突变,创业板指一度跌近1.3%,沪指回吐近1%涨幅转跌,随后小幅修复。盘面上,AI阵营在不断的利好冲击下终于重振旗鼓全线反弹,全天个股涨跌互半,存量环境不支持三大阵营同步拉升下,AI方向笑到最后。
截至收盘,上证指数涨0.4%报3297.32点,深证成指跌0.12%,创业板指跌0.68%,北证50跌0.31%,万得全A、万得双创小幅收涨。A股全天成交8823亿元,环比有所放量;北向资金成为午后跳水“罪魁祸首”,全天净卖出18亿元。
上涨原因:超跌反弹+美国会联合七国集团对中国科技的发展进行干扰利空即将落地+北京市促进通用人工智能创新发展+业绩环比的改善空间较大。
【超跌反弹】五一假期后游戏指数出现大幅回调,中证动漫游戏指数截至昨日回调超17%。目前净值回到4月初水平。
【北京市促进通用人工智能创新发展】5月16日从相关部门得知,《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施(2023-2025年)(征求意见稿)》近日公布,从加强算力供给、提高数据要素供给、布局大模型技术、推动人工智能场景应用、探索包容监管环境五大方向,对北京大模型发展提出了21项措施,于5月12日至5月19日面向公众征集意见。
【业绩环比的改善空间较大】业绩表现方面,2022年由于亏损企业较多且基数较低,2023年一季度又恰逢防控爆发,2023年二季度在低基数下同环比有望改善。
【游戏长期利好逻辑】人工智能催化+版号常态化发放+新游戏产品上线+科技文化价值获肯定。
人工智能变革,游戏深度受益:近期一些上市公司表示,已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面,使得游戏开发时间得到优化,游戏角色活动更加流畅,AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。
总体来说,AI绘图替代美术外包等可以明显降本增效。除此之外,AIGC丰富游戏内容、增强交互性,结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性,可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。
版号常态化发放,基本面修复预期强:2022年4月以来,有关部门已公布了11批国产网络游戏信息,共有815款国产网络游戏获得版号,另有71款进口网络游戏拿到版号。4月发放的版号是今年第四批国产游戏版号,共86款游戏获批,与3月份持平。
来源:国盛证券
自2022年12月以来,国产游戏版号已连续5个月稳定在80款以上,表明游戏版号已逐步进入常态化发放节奏,新游戏产品上线进度得到保障。
新游戏产品上线期,市场关注度高:目前,国内与海外储备产品题材丰富、品类多元,各公司储备的自研产品和代理产品均在稳步推进中。随着《这个地下城有点怪》等新游的陆续上线和《流浪方舟》等国内优质游戏在海外市场的上线,新一轮产品周期即将开启。
各游戏公司在经历了前期的战略发展后,已经积累了大量精品项目,随着游戏版号恢复发放,新游有望加速上线,推动游戏公司业绩的持续释放。
游戏科技、文化价值得到政策肯定:今年2月,有关部门发文《别忽视游戏行业的科技价值》,表示随着游戏科技不断发展,相关科技的运用早已突破游戏行业本身,在AI、VR等诸多领域也已产生作用。作为复合型的文化内容产品,游戏既有天然的文化属性,也有着深厚的科技属性。 基于这两类属性,游戏行业还在不断丰富其经济属性,近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢,释放更多效能。
【后市展望】板块估值上升较快,基本面的改善还没有跟上,后续待调整充分之后可继续关注
短期依然需警惕板块高位调整风险。一方面,近半年,游戏ETF(516010)超额收益非常显著;累计涨幅过大市场筹码或有松动的迹象,部分资金有获利了结的需求。 另一方面,AIGC的发展依然处于早期阶段,真正落地体现在财务报表之中尚需时日,现阶段更是预期的交易。新产品窗口期业绩静待兑现,短期数据表现承压。一方面,2023年五一现出游热潮,超过防控前2倍水平,用户游戏时长被压缩。另一方面,未上市企业新游戏发力,在五一期间抢占了一部分用户,上市游戏企业产品力承压,静待新产品进展。
全年来看,国内众多头部游戏公司均取得版号,游戏新产品周期开启,和宏观经济复苏的驱动下,已经开始走入持续的修复,游戏公司盈利端预计将逐步企稳。
主要的游戏上市公司产品储备丰富,且这此产品多经历过2022年降本增效的筛选,预计具有较好的商业化能力,有望在相继上线后提供盈利增长的动力。
中长期,游戏行业强监管状态已有边际改善。过去几年,我国一直强调游戏行业的未成年人保护。从成效来看,根据去年发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》,超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内;近三成未成年人游戏充值减少;游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。
目前未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。叠加游戏版号的恢复发放,游戏文化、科技价值得到认可,游戏行业的政策态度也已转向积极。
在人工智能催化下,板块估值上升较快,基本面的改善还没有跟上,短期仍存在回调风险。后续待调整充分之后可继续关注游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF(517500)等相关标的的投资机会。
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