2021年68家信托公司业务经营情况：利润总额和净利润企稳回升，经营业绩总体平稳lg...

　　业务经营情况

　　信托公司业务包括基于信托资产受托管理的信托业务、基于固有资产运作的固有业务以及基于财务顾问、承销等其他中介服务业务，其中信托业务是主营业务。信托公司经营成果体现为信托业务业绩、固有业务业绩和其他业务业绩，综合形成整体经营业绩。2021年，信托业营业收入总额略降，但主营的信托业务收入继续增长，利润总额和净利润企稳回升，经营业绩总体平稳。同时，信托业务结构持续优化、资本实力继续增强，也持续为受益人创造了较好收益。从主要经营指标来看，信托业继续保持分化格局，头部信托公司的竞争优势仍然较为突出。

　　行业经营业绩概况

　　（一）整体收入情况

　　1.营业收入小幅下降

　　2021年，全行业68家信托公司共实现营业收入1207.98亿元，平均每家信托公司17.76亿元，同比略降1.63％，营业收入延续总体平稳状态。2010年以来，信托业营业收入经历了从持续增长到小幅回落、总体平稳的过程，2010—2015年保持持续增长，但增速逐渐趋缓，2016—2021年有增有减，其中有三个年度小幅下行，两个年度小幅增长，但增减幅度均较小，总体保持平稳状态（见图4-1）。

　　2.营业收入持续分化

　　行业内部来看，以61家已经披露2021年报的信托公司为分析基数，各公司营业收入及同比变动持续呈现一定差异。从同比增速分布来看，2021年23家信托公司营业收入同比增长，38家信托公司同比下降，多数信托公司营业收入同比出现下降。从市场集中度角度来看，头部信托公司仍表现出较大竞争优势，61家信托公司共实现营业收入1113.02亿元，前十名信托公司共实现营业收入463.94亿元，占比达41.69％，较2020年略有上升，头部信托公司所占市场份额同比继续提高（见表4-1）。

　　

　　

　　3.信托主业地位稳固

　　近年来，虽然信托公司总体营业收入出现小幅波动，但信托主业更加突出，信托业务收入持续占据主导地位，信托业务收入规模平稳增长，在营业收入中的占比也稳步提升（见图4-2）。2021年全行业68家信托公司实现信托业务收入868.74亿元，平均每家信托公司12.78亿元，同比增长0.49％，在营业收入中的占比约为71.92％，同比提高1.53个百分点。

　　

　　（二）整体利润情况

　　1.行业利润恢复正增长

　　2021年，全行业68家信托公司实现利润总额601.67亿元，平均每家信托公司8.85亿元，同比增长3.17％，为2018年以来的首度正增长。2010年以来，信托业利润总额经历了从持续增长到负增长再到企稳回升的过程，2010—2017年保持持续增长但增幅逐渐趋缓，自2018年以来出现连续三年负增长，但2021年重新恢复正增长，虽然增幅不大，但表明了行业企稳回升的态势（见图4-3）。

　　

　　2.多数机构利润提升

　　以已经披露年报的61家信托公司为分析基数，2021年有32家公司利润总额实现增长，29家公司出现下降；有35家公司净利润实现增长，26家公司出现下降。从同比变动区间分布来看，多数信托公司利润水平波动较大，利润总额同比变动超过20％的信托公司共14家，同比变动超过-20％的有19家；净利润同比变动超过20％的信托公司共16家，同比变动超过-20％的有18家。同时，盈利水平的行业分化仍较为明显，2021年排名前十位的头部信托公司利润总额在全行业中的占比为48.55％，较2020年度行业占比下降了8.86个百分点；排名前十位的头部信托公司净利润在全行业中的占比为49.51％，较2020年度行业占比下降了11.6个百分点，虽然有所下降，但利润总额和净利润仍然占据了全行业近五成，集中度仍然较高（见表4-2、表4-3）。

　　

　　

　　

　　（三）净资产收益率情况

　　以已经披露年报的61家信托公司为分析基数，2021年61家信托公司平均净资产收益率为6.27％，较2020年平均净资产收益率7.17％下降了0.91个百分点。从净资产收益率分布区间来看，61家信托公司净资产收益率的分布区间整体形态与2020年基本一致。具体来看，2021年信托公司净资产收益率中位数为8.17％，同比下降0.27个百分点。其中，净资产收益率位于（5％—10％］信托公司最多，有28家，较2020年减少4家；其次是位于（10％—15％］有15家，与2020年持平；再次是位于［0—5％］有13家，较2020年增加5家。有4家信托公司净资产收益率为负值，与2020年持平（见图4-4、表4-4）。

　　

　　

　　信托业务经营情况

　　（一）信托资产规模情况

　　行业信托资产规模止跌回升。自2017年行业信托资产规模达到26.25万亿元峰值以来，一直处于渐次回落的下行通道中，2021年首次实现了止跌回升。2021年末，全行业68家信托公司管理的信托资产规模余额达到20.55万亿元，平均每家信托公司3021.88亿元，同比增长0.29％。

　　多数信托公司信托资产规模同比下降。2021年末，已披露年报的61家信托公司平均信托资产规模余额为3256.96亿元，虽然同比增长1.17％，但共有39家公司信托资产规模余额同比下降，其中16家同比降幅超过20％，只有22家信托公司实现增长，增速最高同时也是增加规模最大的是外贸信托，从2020年末的6751.27亿元增长至2021年末的11051.38亿元，规模余额增加4300亿元，同比增长63.59％。具体来看，外贸信托、华润信托、建信信托、五矿信托和中原信托信托资产规模余额增长均超过千亿元，外贸信托、山西信托、中原信托、云南信托等9家信托公司信托资产规模余额同比增速超过20％。

　　头部信托公司优势十分显著。截至2021年末，信托资产规模行业均值为3021.88亿元，但61家已披露年报的信托公司中仅21家公司超过行业均值，且头部信托公司增长较快，信托资产规模的上限进一步提高，但下限则进一步降低，行业首尾差距继续拉大。2021年，按可比口径计算，已披露年报的61家信托公司中，头部信托公司信托资产规模所占市场份额同比进一步扩大，市场集中度进一步提高，前十家头部信托公司的信托资产规模市场集中度达到49.29％，同比进一步提高了3.23个百分点（见表4-5）。

　　

　　（二）信托业务结构情况

　　1.主动管理类信托规模继续增长，事务管理类规模继续下降

　　截至2021年末，全行业68家信托公司主动管理类信托规模稳步增长至12.08万亿元，平均每家信托公司1776.91亿元，同比增长6.91％，在信托资产规模中的占比达到58.80％，较2020年末同比提高3.64个百分点，自2018年以来处于持续上升态势；事务管理类信托规模平稳下降，规模降至8.47万亿元，平均每家信托公司1244.97亿元，同比下降7.85％，在信托资产中的规模降至41.20％，已连续三年降至50％以下（见图4-5）。

　　

　　头部信托公司在主动管理类信托方面的优势更加显著。从规模余额来看，按可比口径计算，主动管理类信托规模居于前十的信托公司，整体增速约26.83％，几乎达到61家已披露年报信托公司平均增速的两倍，排名居于第一位和第二位的外贸信托、华润信托，同比增速更是达到78.42％和62.67％，其增长规模亦居于行业前两位。从新增规模来看，行业前十的信托公司同比增速达到57.96％，较61家已披露年报信托公司平均增速高出31.79个百分点。主动管理类信托规模排名前四位的外贸信托、华润信托、光大信托和五矿信托，其年内新增信托规模，包括新增主动管理类信托规模和新增被动管理类规模排名均处于行业前四位，且4家信托公司新增主动管理类信托规模和新增被动管理类信托规模均超过5000亿元。

　　2.投资类信托规模大幅增长，融资类规模有效压缩

　　在主动管理类信托中，投资类信托规模快速增长，融资类信托规模则继续压缩。截至2021年末，全行业68家信托公司投资类信托规模增至8.50万亿元，同比增加2.06万亿元，增幅高达31.92％，占比增至41.38％，同比上升9.92个百分点，规模与占比的年度增幅均为近年来最大，融资类信托规模则降至3.58万亿元，同比压缩1.28万亿元，降幅高达26.28％；占比降至17.43％，同比下降6.28个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大（见图4-6）。

　　

　　在对投资类信托规模的贡献方面，证券投资信托规模占比最高。2021年末，按可比口径计算，61家已披露年报的信托公司平均投资类信托规模1377.89亿元，同比增加316.76亿元，同比增长29.85％。从60家披露主被动管理类信托规模细项的信托公司数据来看，平均证券投资类信托、股权投资类信托规模分别约为766.38亿元和350.12亿元，证券投资类信托在投资类信托中也已占据主要地位。

　　头部信托公司在投资类信托中的竞争优势十分突出。从投资类信托绝对规模来看，头部信托公司投资类信托规模余额及余额净增和信托资产规模的整体排名较为一致。投资类信托规模较大的信托公司，其年度投资类信托规模余额净增及信托资产规模余额往往也较高。投资类信托规模排名前十位的信托公司，有6家信托公司投资类信托规模余额净增同样居于前十位，有8家信托公司的信托资产规模同样居于前十位，体现了头部信托公司更强的资源获取和项目落地能力。从市场集中度来看，由于华润信托、外贸信托投资类信托的高速增长，市场份额向头部信托公司高度集中。从全行业集中度指标来看，华润信托、外贸信托2家公司已占据市场份额的10％，行业前十的信托公司市场集中度达到60.37％，同比进一步提高2.43个百分点。

　　3.工商企业信托规模仍居第一，证券投资信托规模升至第二

　　2021年，工商企业信托规模占比仍居第一位，但证券投资信托规模占比已升至第二位。截至2021年末，全行业68家信托公司的资金信托规模为15.01万亿元，资金信托投向工商企业的占比为27.73％，同比虽小幅下降了2.68个百分点，但在所有投向中的占比仍然最高，稳居第一位。受资本市场发展、资管产品非标转标、投资者需求多元化等因素影响，资金信托投向证券市场的占比自2020年开始大幅提升，2020年末占比为13.87％，同比提升了2.95个百分点，2021年末占比更是达到了22.37％，同比大幅上升了8.50个百分点，在所有投向中的名次也从2020年末的第五位跃至第二位，成为仅次于工商企业的投向。与之相比，资金信托投向基础产业、房地产领域的占比则呈现下降态势。2021年末资金信托投向基础产业占比降至11.25％，较2020年下降了3.88个百分点，在所有投向中的占比名次也从前两年的第二位下降到了末位第六位。受房住不炒、规范房地产融资、防控房地产金融风险等因素影响，2021年末资金信托投向房地产的占比降至11.74％，较2020年下降了2.23个百分点，在所有投向中的占比名次也从前两年的第三位下降到了位居第五的倒数第二位。受去通道、去嵌套等政策因素影响，资金信托投向金融机构的占比在2018—2020年一直持续下降，2021年底略有回升，占比为12.44％，较2020年略回升0.28个百分点，在所有投向中列居第四位（见图4-7、表4-6）。

　　

　　

　　

　　目前，信托公司证券投资信托业务以债券投资业务为主。截至2021年末资金信托中债券投向达2.35万亿元，同比增长57.72％；股票投向0.72万亿元，同比增长34.58％；基金投向0.28万亿元，同比增长21.74％（见图4-8）。此外，FOF业务也有较快增长。根据普益标准数据，2020年全年信托业合计新发行288只FOF类产品，超过前十年的累计发行量，2021年以来保持加速增长态势，前三个季度新发行产品数量已达到546款。

　　

　　各信托投向领域中证券投资信托的头部化最为显著。华润信托、外贸信托证券投资信托规模已分别达到8434.15亿元和7098.30亿元，两家信托公司合计达到行业规模的近四成，排名位居三到五名的五矿信托、建信信托、平安信托证券投资信托规模分别为3003.57亿元、2376.56亿元和2141.42亿元，排名前五位的信托公司证券投资信托规模合计达到2.31万亿元，已超过行业规模的半数。增量指标来看，61家信托公司中证券投资信托余额净增前十名合计占据市场份额的96.58％，几乎贡献行业证券投资信托余额净增的全部（见表4-7）。

　　

　　4.集合资金信托为主，财产权信托快速增长

　　从信托财产来源看，集合资金信托继续稳步增长，2021年末规模增至10.59万亿元，同比增长4.10％，占比提升到51.53％，同比上升1.89个百分点，规模和占比自2019年以来在三大信托来源中均一直稳居第一位。单一资金信托则加速下降，2021年末规模降至4.42万亿元，同比下降1.72万亿元，降幅达28.00％，占比降至21.49％，同比下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大，信托业按监管要求“去通道”已经取得实质效果。与此同时，财产权信托快速增长，增速显著高于集合资金信托和单一资金信托，2021年末财产权信托规模增至5.54万亿元，同比增长32.53％，规模占比进一步提升到26.98％，同比上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大（见图4-9、图4-10）。

　　

　　

　　财产权信托的快速增长，得益于近年来信托公司推进转型发展过程中对资产服务信托业务的布局和重视。2021年末，按可比口径计算，在披露年报61家信托公司中，财产权信托规模前十的信托公司均在资产证券化信托、家族信托、破产重整信托等典型资产服务信托业务方面存在显著优势，但排名前十位的信托公司平均增速均略低于行业平均增速，说明头部信托公司仍然占据较大市场份额但市场集中度略有下降，也从侧面反映出资产服务类信托市场潜力较大，且存在赶超的可能（见表4-8）。

　　

　　（三）信托业务收入情况

　　1.信托业务收入占比稳定

　　2021年，全行业68家信托公司共实现信托业务收入868.74亿元，同比增长0.49％。除2018年外，2010年以来信托业务收入整体呈现持续增长同时增速趋缓的发展态势，但在营业收入中的占比方面一直占据主导地位且稳步提升。2021年全行业信托业务收入在营业收入中的占比达到71.92％，同比提升1.53个百分点，继续保持了稳步提升态势（见图4-11）。

　　

　　头部信托公司受益于信托资产规模的更快扩张，信托业务收入市场份额也进一步提高。2021年，信托业务收入前十的公司占全行业信托业务收入总额的占比达46.14％，较2020年进一步提升2.03个百分点，市场集中度进一步提高（见表4-9）。

　　

　　2.信托报酬率略有提升

　　行业整体信托报酬率略有提升，助力行业信托业务收入实现增长。根据“信托业务收入/两年信托资产规模余额”估算信托报酬率，2021年全行业信托报酬率约0.4134％，较2020年提高0.0126个百分点。大部分信托公司信托报酬率同比提升，按可比口径计算，2021年已披露年报的61家信托公司中，共有43家信托公司信托报酬率同比提高。

　　信托业务结构对信托报酬率影响较大。结合各信托公司年报已清算结束信托加权平均信托报酬率情况，目前信托公司开展事务管理类信托业务往往信托报酬率较低，而投资类、融资类信托等业务的信托报酬率相对较高。根据“信托业务收入/两年信托资产规模余额”估算信托报酬率，按可比口径计算，2021年已披露年报的61家信托公司中，信托资产规模较大的信托公司往往信托报酬率较低，且其信托报酬率出现了进一步下行的趋势，而信托资产规模较小且主动管理类房地产信托业务或融资类信托业务占比较高的信托公司，信托报酬率相对较高且出现了同比提升。

　　3.向投资者创造收益与收益率略降

　　2021年，受宏观经济增速下行、新冠肺炎疫情反复、资本市场波动等综合影响，大类资产投资回报率有所下行，信托业管理的信托资产规模虽略有增长，但信托项目利润实现情况和清算项目收益率也受到了一定影响。

　　信托项目当期利润略有下降。2021年，按可比口径计算，已披露年报61家信托公司信托项目营业收入合计为1.19万亿元，同比下降16.86％；累计实现净利润9509.68亿元，同比下降24％，但仍处于较高位置，持续为客户创造了更多财富价值。

　　已清算项目收益率小幅下降。2021年，按可比口径计算，已披露年报的61家信托公司合计已清算结束集合类、单一类、财产管理类信托项目规模9.14万亿元，已清算结束信托项目年化收益约0.53万亿元，加权平均年化收益率约5.84％，较2020年略降0.09个百分点，但仍高于同期企债指数、国债指数、定期存款、沪深300等国内主要大类资产收益率。