低基数叠加销售旺季来临 机构：三大动力刺激2023年啤酒板块向上lg...

　　近期伴随气温回升，啤酒需求即将逐步转入旺季。餐饮、住宿、交通数据显示消费正在加速复苏，这些积极因素将带动即饮渠道持续修复。

　　据了解，二季度一般是啤酒销售旺季，以青岛啤酒为例，二季度营收一般占比为30％以上，而2022二季度受重大公共卫生事件影响，啤酒产销受损严重，2022年4-6月我国啤酒产量分别同比-5.8％、-4.9％、-2.4％。今年二季度在气温不低于同期，雨水天气正常的情况下，机构预期啤酒产销将高于2022年同期水平。

　　安信证券指出 三大动力刺激2023年啤酒板块向上。1）高端化加速：2022年高端化进程放缓，非即饮渠道补足即饮渠道的缺失。2022年全年受到疫情的极大扰动，在较为严格的封控措施下，餐饮、夜场、大排档的消费场景缺失，尤其是高端的场所，啤酒高端化速度明显放缓。2023年产品结构加速升级。2022年作为消费场景缺失较严重的年份，青啤/重啤/华润2022年吨价分别同比提升4.9％/4.5％/5.2％，虽然高端化速度放缓，但是仍然有较强的提价能力。进入2023年，疫情放开后高端酒的弹性将提升，带动行业整体产品结构加速升级，提升盈利能力；同时预计各公司仍然会对终端产品进行提价。2）成本压力缓解，毛利率有望提升：2023年预计大麦价格同比增长15-20％，包材价格仍处于高位，但包材价格上涨压力小于去年，吨成本压力仍有望改善，毛利率将有望提升。3）费控能力提升，费用投放更加精准：经过三年疫情，各大龙头啤酒公司已经具备较为优秀的成本管控能力，通过各种手段降本增效。费用投放更加精准，费用投入上更专注于终端消费者拉动，不再是大而全，而是针对高端产品重点投入。

　　安信证券首推重庆啤酒，4月后进入低基数+渠道调整逐步到位，将带来较好的修复弹性。青岛啤酒，去年3-5月低基数，行业龙头确定性强。华润啤酒，23年高端化加速，喜力、superX和纯生已成为各自价格带的佼佼者，组织二次改造及产销分离提升管理效率。燕京啤酒，公司改革稳步推进，U8大单品持续放量。