国金证券：给予盛新锂能买入评级lg...

国金证券股份有限公司李超近期对盛新锂能进行研究并发布了研究报告《资源、产能持续扩张，成长性凸显》，本报告对盛新锂能给出买入评级，当前股价为37.3元。

　　盛新锂能(002240)
　　事件
　　公司3月6日晚发布2022年年报，2022年实现营收120.39亿元，同增299.03%；实现归母净利润55.52亿元，同增541.32%；实现扣非归母净利润55.41亿元，同增531.87%；实现EPS为6.4元，同增481.82%。
　　评论
　　Q4业绩符合预期。Q4公司归母净利润12.03亿元，环减9.6%；Q4碳酸锂均价55.22万元/吨，氢氧化锂均价54.81万元/吨，均环比增长15%；因公司目前精矿自给率较低，精矿成本随锂价抬升，导致Q4业绩环比下滑。全年来看，公司锂盐产量4.77万吨，同增18.29%；销量4.75万吨，同增12.77%；锂精矿产量5.43万吨。遂宁盛新3万吨氢氧化锂项目Q2投产后开始爬坡，但Q3受四川限电影响，全年出货量略低于预期，预计Q4出货量环比增长约25%。
　　萨比星项目即将投产，自给率有望提升。目前公司资源布局：业隆沟（持股75%）精矿产能7.5万吨/年；木绒（持股25.29%）勘探中；津巴布韦萨比星（持股51%）设计原矿产能90万吨/年，折锂精矿约20万吨，将于近期建成投产，其他35个矿权也将准备进行勘探；阿根廷SDLA盐湖2500吨LCE/年经营权；Pocitos盐湖2000吨LCE的氯化锂晶体中试生产线建设；此外，公司与金鑫矿业、银河锂业、ABY公司、AVZ矿业、DMCC公司等境内外企业签署了原料长期承购协议，预计公司25年自给率有望70%以上。
　　印尼6万吨锂盐产能预计年底投产。公司目前碳酸锂产能2.5万吨/年、氢氧化锂产能4.5万吨/年（其中1万吨为碳酸锂、氢氧化锂柔性产线）。印尼规划5万吨/年氢氧化锂和1万吨/年碳酸锂产能，预计23年底投产。四川射洪规划1000吨金属锂产能，已建成500吨。四川遂宁规划年产1万吨锂盐（利用盐湖锂资源生产电池级碳酸锂或氯化锂）。预计23-24年公司锂盐产能将达到约14万吨/年。
　　盈利预测&投资建议
　　根据公司业务规划与目前锂价走势，分别下调公司23-24年归母净利润19%、32%，预计公司23-25年归母净利润分别为53.37亿元、54.63亿元、58.78亿元，对应EPS分别为5.85元、5.99元、6.45元，对应PE分别为6.5倍、6.4倍、5.9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河华立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利45.42亿，根据现价换算的预测PE为7.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为67.07。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛新锂能（002240）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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