东方证券：给予精测电子买入评级，目标价位79.8元lg...

东方证券股份有限公司蒯剑,李庭旭近期对精测电子进行研究并发布了研究报告《半导体量测设备龙头，已进入放量前夜》，本报告对精测电子给出买入评级，认为其目标价位为79.80元，当前股价为63.74元，预期上涨幅度为25.2%。

　　精测电子(300567)
　　平板显示检测领军企业，半导体、新能源开启成长新曲线：公司自2006年成立起，深耕平板显示检测领域十余年，集合“光、机、电、软、算”一体化系统优势，在平板显示检测领域已处于行业领先水平，期间成立昆山精讯进入检测自动化领域，并着手布局搭建海外研发中心与投资平台，进一步走向国际化；2018年，先后成立武汉精鸿等子公司开拓新赛道，涉及半导体、新能源、激光设备领域，战略转型初见成效。目前，公司将发展战略定为半导体、显示、新能源行业以测试设备为核心的综合服务提供商，未来将持续开拓半导体和新能源两大领域。
　　半导体前道检测量测行业进入放量前夜，公司作为龙头之一确定性强：全球半导体检测和量测设备市场保持高速增长态势，2021年全球市场规模达100亿美元，预计2022年将达到112亿美元，中国市场在全球中占比约29%，2022年国内市场空间约200亿元，全球及国内市场仍被KLA等美系设备厂商垄断，国产化率不足3%。美国半导体管制新规后国内检测与量测设备厂商有望受到下游晶圆厂、政府部分鼎力支持，设备验证和订单放量加速可期，目前，头部厂商已有放量势头，新签订单大幅增长。我们持续看好以精测电子为代表的检测量测头部厂商业绩弹性，目前上海精测在膜厚、电子束、OCD设备方面均处于国内领先地位，公司已有产品国内市场空间在百亿以上，去年该部分收入仅1.4亿元，未来放量空间广阔，同时公司还将受益于品类的拓张、盈利能力的成长及长期服务收入的起量。
　　锂电设备绑定核心客户，未来空间广阔：公司积极布局锂电池化成分容系统、切叠一体机等中后段锂电设备，有望受益市场的快速增长，根据GGII预测，在新一轮锂电设备扩产周期中，锂电设备市场规模将快速上升，2025年可以达到1200亿元。公司绑定大客户中创新航，大客户规划2025年电池目标产能将达500GWh，并预计在2030年实现1000GWh的产能，带来旺盛设备需求。精测通过可转债项目扩产锂电装备产能，完全达产后将新增收入14亿以上。
　　平板显示技术持续升级，带动相关设备需求旺盛：尽管未来LCD产能增量趋缓，但已有产线存在存量升级需求，面板产线通常生命周期为8年，其中生产设备、检测设备技改需求约4年，带动LCD检测设备需求维持旺盛。同时公司积极布局Mini/MicroLED、OLED等新兴显示设备，将持续受益于显示技术的升级。盈利预测与投资建议
　　我们预测公司22-24年每股收益分别为0.99、1.40、1.96元，根据可比公司23年平均57倍PE估值，给予79.80元目标价，首次给予买入评级。
　　风险提示
　　平板显示设备需求不及预期；检测量测设备国产化进度不及预期；半导体设备毛利率提升不及预期；新能源设备核心大客户扩产不及预期；费用率下降不及预期；半导体设备行业景气度不及预期；零部件断供风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券李子卓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为39%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.01亿，根据现价换算的预测PE为39.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，精测电子（300567）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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