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华尔街日报报道，华尔街最稳定的盈利引擎之一正濒临崩溃。早在特朗普掀起关税混乱之前，并购基金就在出售旗下企业，然后向焦虑的投资者返还资金方面面临困难。如今，经济衰退的担忧和市场动荡几乎让交易活动陷入停滞。
阿波罗全球管理公司、黑石集团、KKR等私募股权基金管理公司的股价今年已下跌20%以上，远超过标准普尔500指数的跌幅。
交易持续受阻，基金就更难向养老金和捐赠基金等客户返还资金。信用评级公司穆迪的分析显示，信用评级公司穆迪的分析显示，这些基金拖欠投资者的未变现资产价值已创下新高。投资者迟迟收不到回报，导致基金公司更难筹集新资金。
贝恩公司私募股权主席休·麦克阿瑟表示：“我们现在甚至还没有进入衰退阶段，情况就已经极其严峻。”
他说，目前私募基金持有的企业数量创纪录，达到2.9万家，市值合计3.6万亿美元，其中一半持有时间已超过五年。客户越来越不愿意进行新投资，去年私募募资规模下降近25%。
连黑石也感受到压力。这家私募巨头在周四发布第一季度财报时表示，由于预期收益减少，市场波动可能导致北美机构投资者在资金配置上“放慢决策”。
不过，黑石仍拥有其他增长迅速的业务，包括私人信贷和私人财富管理。
一些企业因财务压力可能更难被转手。办公用品连锁商史泰博被Sycamore Partners在2017年以70亿美元收购，公司大部分库存从亚洲进口。
最近几周，公司部分债券价格已跌至面值的60美分以下（已通过分红向投资者返还部分资金）。
关税的具体影响仍不明确，而政治和经济不确定性对行业而言并非完全是坏事。大型私募公司正大举进军私人信贷业务，成为私募支持企业的主要融资来源。
在银行贷款减少的动荡时期，这类业务通常会扩张，但如果现有借款企业陷入困境，回报可能受损。
机构有限合伙人协会董事总经理尼尔·普鲁尼尔表示，养老金和捐赠基金正在减少对大型私募公司的投资，转而选择表现更好的中小型专业公司。
普鲁尼尔说：“如果资金分配停滞、回报未达预期，（投资者）就必须另寻出路。”
私募股权仍是华尔街生态系统中银行和顾问最大的费用来源，而他们原本指望今年交易能复苏。
本月早些时候，贝恩资本为旗下和其他公司的高层举办会议，特朗普大范围的“解放日”关税成为焦点。与会者透露，主旨发言人鼓励约350名与会者更细致地评估其供应链可能受到的影响。
次日，特朗普宣布对大多数所谓的对等关税暂停90天。
当前形势让各家公司不愿启动新交易。银行和债务投资者也已停止发放新的收购贷款。一些人表示，融资仍有可能，但成本会更高。
穆迪表示，相较于尚未出售企业中锁定的资金，私募公司手头可动用的资金，比例已降至历史最低水平。
行业内许多高管一直在等待美联储进一步降息。公司不愿出售那些在借贷成本较低时收购的企业。不过，也有一些开始行动。GTCR在周四宣布，将以243亿美元的价格把支付公司Worldpay出售给Global Payments。
Arctos Partners管理合伙人伊恩·查尔斯表示，这家公司为包括私募公司在内的资产管理机构提供资金支持。
他说：“我们原本就认为2025年对资金分配来说会是艰难的一年。现在看，比我们预想的还要困难。”
