加拿大央行：量化紧缩预计要到2025年才会结束，与降息分开lg...

加拿大央行今天（3月21日）表示，预计量化紧缩政策将于 2025 年某个时候才会结束。

加拿大央行副行长托尼·格拉维尔（ Toni Gravelle ）今天在多伦多发表演讲，讨论央行计划在此后如何管理其资产负债表。

格拉维尔周四表示，预计将在 2025 年之前继续缩减资产负债表规模，反驳了近期短期融资市场出现压力迹象后，央行可能提前结束量化紧缩计划的猜测。

加拿大央行在疫情期间首次启动了量化宽松（QE）政策间接压低利率，这一过程涉及使用央行资金从金融机构购买政府债券。

副行长格拉维尔周四表示，该行打算继续削减其在疫情期间激增的加拿大政府债券持有量。 这一过程被称为量化紧缩（俗称缩表），包括让债券到期而不更换它们，同时减少商业银行在央行持有的准备金（settlement balance，称为结算余额）数量。

央行现在允许这些债券到期而无需更换，此举已经将金融机构持有的结算余额价值降至约 1000 亿加元。

央行估计，当结算余额降至 200 亿至 600 亿元之间时，这一称为量化紧缩的过程就会结束。

格拉维尔表示，QT缩表可能会持续到结算余额从目前约 1000 亿元的水平降至 200 亿至 600 亿元的范围，他预计这将在“2025 年的某个时候”发生。

“最重要的是，资产负债表正常化进程正在按照我们去年的计划继续进行，我们有工具来管理在此过程中可能出现的任何临时资金压力，”格拉维尔先生告诉金融界人士。

格拉维尔表示，一旦量化紧缩结束，央行将恢复正常的市场操作，这意味着它将购买金融资产以反映经济中流通现金的增长。

过去两年，QT缩表一直在幕后默默工作，支持央行对抗通胀的限制性利率。然而，近几个月来，分析师猜测，在隔夜贷款市场利率开始偏离加拿大央行目标后，加拿大央行可能会提前结束 QT 计划。

一月份，央行不得不多次干预市场，短期内向金融体系注入数十亿元现金，以将隔夜利率推回目标。

一些分析师认为，这些市场混乱表明结算余额水平正在低于金融机构的需求。

但格拉维尔先生今天反驳了这个想法，副行长表示，市场利率走高是由债券市场异常动态驱动的，而不是金融体系流动性整体短缺。

“我们的评估是，加拿大回购融资需求的激增来自于市场对利率将会下降的预期不断增强，”格拉维尔先生说。

“2023 年末，世界各地的市场参与者越来越相信各国央行今年将转向激进的政策降息。由于这种信念，加拿大和其他地方的许多参与者在政府债券中持有杠杆多头头寸，以领先于预期的政策转变。”

他表示，这些压力此后已经减弱，不过他补充说，央行将密切关注市场压力的更广泛迹象，这可能表明结算余额已下降太多。

展望未来，格拉维尔表示，央行打算在 QT 结束后（可能是明年）再次开始购买资产。 央行仍在评估将购买什么类型的债券和货币市场工具，以及这些购买是否主要在一级市场或二级市场。但他表示，早期将倾向于购买短期资产，例如国库券和定期回购。

格拉维尔表示，关于何时结束 QT缩表的决定与关于央行何时降息的问题是分开的。

他表示，央行在开始降息后可能会继续使其结算余额正常化，许多分析师预计降息将在未来几个月内发生，尽管如果经济急剧放缓，QT可能会提前结束。

他表示：“在这种情况下，我们可能会迅速降息，可能会进入刺激区间，因此我们会停止QT缩表，至少暂时停止。”

作者：丁其