宏观策略师：美国经济面临最大风险是“中国制造”……lg...

FX168财经报社(香港)讯 Academy Securities宏观策略师Peter Tchir表示，美国经济面临最大风险是来自中国商品制造商更激烈的竞争。他指出，“中国制造”正摆在美国公司面前。他称，中国面临经济问题，但有一条道路可能行得通，而且他们已经告诉我们他们打算走这条道路。

Peter提到：“中国制造已经成为我们越来越多地使用的主题，我们也开始看到它被更频繁地引用。通常不是用那些确切的词，我们试图为自己创造这个词，但概念是相同的，也就是来自中国商品制造商更激烈的竞争。”

(来源:ZeroHedge)

“我在社交媒体上看到有关中国明斯基时刻的提及，中国将在某种程度上放弃并消亡、放弃数十年的增长、屈服于人口老龄化和房地产市场下滑的想法似乎近乎荒谬。然而，这种观点似乎比中国制造更接近共识，尽管有大量证据表明，共产党领导人很少会在不全力以赴的情况下下台，”他续称。

他指出，若是搜索“中国2025”，各种有关“中国制造2025”的参考资料就会出现。他指出：“一篇又一篇文章，都是在2025年完成的。”

“我们谈话的主旨是，中国从未停止中国2025倡议，他们只是较少宣传它，因为它在华盛顿吸引了错误的关注，至少从中国的角度来看。他们放弃讨论这个问题，因为这让人们担心中国将把他们与我们的关系转变为在商品方面更具竞争力的关系。这种担忧可能导致政策阻碍他们的努力，因此他们退缩了，也许这一部分的标题应该是眼不见心不烦？”

早在2015年，中国就告诉市场，他们希望到2025年是什么样子。然而，到了2024年，有大量证据表明他们正在继续沿着这条道路前进，至少取得了一些成功。Peter称：“我会多争论一些，但我们不要太过分，至少现在还不能。”

他说：“我们经常讨论，市场表达的许多观点似乎都是基于2005年左右的中国，即知识产权有限的廉价制造业。事实是，这根本不正确。中国的制造业变得越来越复杂，因为美国和欧洲基本上将制造业让给了中国。由于某种原因，太阳能电池板跳到了我的清单的首位，但关键是中国已经发展了非常好的制造能力，而且不仅仅是廉价的。”

“在智慧产权(IP)方面，也许它就像一个跷跷板，一侧是成人，另一侧是幼儿，即非常不平衡。但随着成年人的衰老和幼儿的长大，它就更加平衡了。中国在一些领域开发了很多自己的知识产权。回想一下中国2025倡议以及他们对机器学习、密码学等的关注。再次，在众目睽睽之下前进。”

“因此，我担心我们基于对中国能力的过时看法来制定政策。”

Peter提到了字节跳动(ByteDance)旗下应用程序抖音(TikTok)：“从某些方面来说，抖音似乎无处不在，它似乎无处不在。我相信，尽管华盛顿特区已经对某些政府雇员在其设备上安装抖音功能进行了一些限制，但许多政客正在转向抖音作为其竞选活动的一部分。你可以说我愤世嫉俗，但我并不乐观地认为在当今这个时代将会做或完成很多事情，谁知道已经造成了多少损害。也许没有完全打上一场战争，因为这场战争仍在激烈进行，但美国确实起步较晚。”

“是的，中国经济面临很多问题，我们完全同意这里的共识。但不，中国不会只是蜷缩起来然后失败，他们会做一些事情。正如我们在新冠疫情期间看到的，”他接续指出。

“增加国内消费并不是一个好的选择，中国消费者没有表现出像美国消费者那样的消费意愿，随着房地产下跌和股市疲软，即使他们有消费倾向，也没有钱消费。”

“增加美国和欧洲公司的制造业并不是一个选择，越来越多的公司正在摆脱对中国作为主要生产中心的依赖。成本是隐藏的，但新冠疫情暴露了许多隐藏成本，或未考虑到的成本，例如完全关闭和无法使用你的设施。再加上一些知识产权保护风险，在中国开展新业务并不是首要考虑的事情。最后，经过多年希望能够在中国与国内公司公开、公平地竞争之后，许多人怀疑我们是否能做到。”

“因此，有很多原因可以解释为什么中国不太可能增加外国产品的制造。”

“那么，如果两个明显的事情不起作用，你会怎么做？”

“中国面临经济问题，但有一条道路可能行得通，而且他们已经告诉我们他们打算走这条道路。”

“我听到很多关于黑天鹅事件，或是灰天鹅风险的讨论。无论是在我们的地缘政治还是宏观对话中。我越来越担心，我们如此忙于寻找不同颜色的天鹅，却忽视了一遍又一遍敲在我们头上的锤子。我们的思维过程是否会想，是的，那种锤击有点痛，但我应该忽略它并寻找真正问题潜伏在哪里？”

“因此，就像任何务实的商人一样，如果你无法增加蛋糕的大小，那么你最好的选择就是增加你在蛋糕中所占的份额。当企业战略家坐下来试图弄清楚如何增加市场份额时，他们只能希望拥有中国拥有的一些工具。”

“税收、关税、内容规则等。公司必须游说这些，但中国政府创造了它们。他们已经创造了它们，并且可能会继续使用它们来降低外国产品竞争力，甚至是在中国制造的产品。”

“另一个是彻底禁止，谁可以使用什么应用程序或什么硬件？同样，企业可以尽最大努力，但中国可以在很大程度上为所欲为。如果你试图抑制国内需求，比如说，对某种类型的手机的需求，也许你会禁止政府雇员使用它？随着时间的推移，将该禁令扩展到越来越多的机构和各级政府。”

“中国可以做到这一点，从而削弱外国品牌在国内的竞争力。我认为，有明确的证据表明这种情况正在发生。”

“我们不要忘记，目前，当然对于芯片行业来说，美国正在做很多事情来增强国内发展代工厂和制造更多/更高质量芯片的能力。所有国家都可以采取行动来帮助本国品牌，尤其是国内品牌，但我只是怀疑中国会在这方面更加积极。”

“我还认为，当美国对中国进行限制时，只会让他们做得更好。我想我们之前已经问过，在对薄于10奈米的芯片实施限制的情况下，中国如何制造如此多采用7奈米芯片的手机。”

“低估中国可能是一个真正的风险。”

谈到如何应对“中国制造”，Peter解释：“中国该提供贸易激励措施，企业可以希望得到政府在贸易方面的支持。有趣的是，我认为中国与一些可能拥有中国正在寻找的消费者的国家存在贸易逆差。中国大量购买商品的国家似乎是理想的潜在客户，中国可以通过让他们购买自己的品牌来抵消部分贸易逆差。”

另外是船运，他称：“首先，中国花费了大量的时间、精力和金钱来进入港口。他们可以利用这一点来发挥自己的优势吗？到底为什么不呢？中国已经建立的港口网络可以发挥其优势。他们能否优先将货物运送到他们控制的港口？中国的运作规则与美国不同。因此，看到他们利用这个网络来改善其品牌的分销，可能会牺牲其他人的利益，我不会感到惊讶。”

他也指出：“永远不要低估美国消费者购买任何东西的意愿，如果Temu不是试图通过价格将中国品牌推销到美国，那么它又是什么？如果我是中国公司的策略师，为什么会如此轻易地拒绝一些与我会做的事情相符的事情呢？”

“将品牌销售到不同国家将比增加国内市场份额更困难，但是，正如梅赛德斯首席执行官几个月前在彭博电视上提醒观众的那样，梅赛德斯曾经也是一个国内品牌。品牌发展先在国内，再在国外市场，是一种标准做法，为什么中国不呢？”

针对“中国制造对投资者和公司的影响”，Peter称：“可依靠销售进入中国，我预计向中国销售产品会变得更难而不是更容易。对中国销售的预测需要反复检查。人们还需要扮演唱反调的角色，采取哪些措施可能会阻碍你的销售，或者提高国内品牌的销售。”

“向对价格最敏感的经济体销售，如果购买决策树上的价格极高，那么来自中国品牌的竞争风险有多大？最初的反应可能是不屑一顾。他们的品牌做不到我们的品牌做的事情。也许是真的。我们的品牌拥有知识产权，我们会起诉他们。也许经过彻底的分析，没有风险，但我会仔细考虑这一点。”

“假设竞争环境不公平，假设你面对的领导层不想失去控制，并且拥有超出西方世界领导人所拥有的工具。如果即使将最坏情况可能性视为基本情况，评估结果仍然良好，那么一切都很好。但我认为轻蔑太容易了，这对投资者和企业来说都是一个风险。”

“另外是中国供应商和运输，这可能是下一个级别的东西，但如果有人试图阻止品牌和产品，运输和供应商可能会被用于这场战斗。它可能是下一个级别，但不能立即被忽视。一个明显的风险已经存在于芯片行业。人们一致认为，最高水平的技术需要受到保护，但随着时间的推移，以一种有效的方式定义它可能会变得很棘手。”

“通货膨胀不好，随着供应链的转移和运输变得更加复杂，我们可能会看到通胀上升。国内企业的商品成本可能会增加，从而将通货膨胀转嫁到许多地区的买家身上。”

“如果中国进行价格竞争，那么其竞争对手也可能不得不进行价格竞争，这将直接打击利润率。”

总结而言，Peter称：“我认为没有什么比中国品牌在全球的崛起对我们的经济和股市估值更大或更明显的风险了，不是明天的风险，甚至不是明年的风险，而是这样的风险，五年后，我们回顾过去，想知道我们为什么犯了如此大的错误，尤其是因为它已经显而易见了。”

但他认为，美国的好消息是，仍然有时间计划、准备并取得胜利。“毫无疑问，许多公司已经在这场战斗中处于领先地位，并尽一切努力在各种竞争环境下取得成功。”