3 月份，镍期货价格升至每吨 16,500 美元上方，测试了五个月来的最高水平，此前，由于印尼采取措施抑制供应过剩，镍期货价格在今年早些时候跌至近四年来的低点。印尼政府考虑在 2025 年将镍矿开采配额减少 1.2 亿吨，足以使全球供应量在当前水平上减少 35%。尽管如此，买家不愿引发反弹，这表明镍可能仍供过于求，因为 LME 仓库的库存仍比一年前增加了一倍多，达到近 20 万吨。这是因为在印尼 2020 年禁止镍矿出口后，中国在印尼的冶炼项目激增。截至 9 月，印尼拥有 44 家镍冶炼企业，而 10 年前只有 4 家。与此同时，以中国 PMI 衡量的制造业需求在 2 月份都有所增加，这引发了人们对制造业活动今年可能复苏的押注。